舵正帆满海天阔，长风破浪开新局。1月12日，以“新产业、新模式、新动能”为主题的博时基金2024年投资联席会在深圳召开。博时基金董事长江向阳出席活动并致辞，来自多家券商的首席分析师在会上做主题演讲。会上，博时基金宏观策略部发布《博时基金2024年第一季度宏观策略报告》。

在当天下午的“硬核科技问未来”专场，博时基金首席投资官、权益投研一体化总监曾鹏出席并致辞；来自博时基金的六位基金经理、研究员针对前沿科技的六大投资板块做主题演讲，并与多位券商分析师在深度访谈环节展开精彩的分享和交流。

以生物造万物，四进制的碳基革命正在迎来一轮爆发。1月12日，博时基金在深圳举办2024年投资联席会，博时基金行业研究部投资经理助理、高级研究员虞志豪在会上介绍了对合成生物学板块的投资逻辑。

“合成生物学，它是利用基因编辑手段对生物体进行改造，从而获得某些超能力可以类比漫威电影里的超级英雄。”虞志豪介绍，“其发展历程可以分为三个阶段，第一个阶段是人类历史上最早利用微生物生长，其实是通过自然筛选或者诱变筛选，选择高产量的菌种，建立了发酵工程的理论体系。第二个阶段是伴随基因剪切技术的发展，人类开始进行单个基因的嫁接。第三个阶段就是2000年人类基因组草图绘制工作完成之后，人类开始拥有更加便捷的DNA合成和测序手段，从此正式进入合成生物学时代。”

从2014年至今，合成生物学进入百花齐放的新时代。通过深入解析代谢机制，形成合成生物学工业化的理论基础之一；随着研发菌种的效率大幅提升，人类对于高效、低成本、快速迭代的方式构建理想化菌种也有了技术支持。

合成生物学未来有望成为一个万亿级别的产业。“目前来看，合成生物学在碳中和领域可以为替代传统化石能源提供物质基础，对于医疗健康、日化、农业食品等众多领域，其应用也有广阔前景。”虞志豪表示。

根据麦肯锡咨询预测，2030年到2040年，合成生物学每年可产生1.8至3.6万亿美元的直接经济影响。根据bcc咨询的预测，2021年全球合成生物学的市场规模已经达到95亿美元，预计到2026年能够达到300亿美元以上，复合增速高达26%以上。而分领域来看的话，预计农业食品是未来合成生物学影响最大的领域，预计可以产生8000至12000亿美元的经济影响。

对于这样一个市场空间广阔，处于早期投资阶段的板块，如何找到更具投资价值的企业？虞志豪认为，目前合成生物学的公司主要分成两类，第一类是后端的产品型公司，即借助合成生物学手段来生产面向市场各领域的合成生物产品。第二类是前端的平台型公司，主要是开发合成生物学的赋能技术，提供生物体设计与软件开发的平台化集成系统。

“我们认为前端的产品型企业由于缺乏应用层面的落地产品，盈利能力是相对受限的，而后端的产品型企业它打通了整条全产业链，近年来得到了快速发展，盈利水平不断提升，相对来说更具投资价值。”虞志豪说。

具体到筛选优质企业的标准，虞志豪认为可以从三个维度来看。首先是工艺放大的难度，合成生物学需要做到万吨级的工业化产线，就需要把菌种从实验室摇瓶成功放大到一栋楼大的反应器，这中间会有很多工艺放大的风险存在。第二是监管准入的门槛，由于合成生物学它当前应用的产品主要在食品、医药以及动植物营养这些领域，涉及到人类的健康风险，会受到比较强的监管。第三，主要要考虑市场的真实需求大小。合成生物学产品能够替代原有产品的市场份额，在降成本、降价之后能否形成需求增量更加关键。

“总的来说，合成生物学下一步更广阔的发展空间在于开发一些更加绿色环保、更加高效的新分子、新产品。是否能够兑现设想的美好前景，也需要企业家去考虑如何完成整个市场的教育工作。”虞志豪表示，建议关注合成生物学已经成功的产品管线，包括长链二元酸、氨基酸等。此外，合成肉类、无动物、生物工程奶等食品方面的应用，可再生能源方面的应用也值得持续关注。

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