中央广播电视总台央广经济之声《基金观察》记者刘思强专访博时可转债ETF基金经理邓欣雨，本期主题：可转债投资策略要点。

　　刘思强：对于投资者而言，有哪些方式可以参与到可转债投资呢？

　　邓欣雨：一方面可转债在发行的时候是允许投资者参与打新的，对于非机构投资者或者一般的散户投资者来说，你去打新基本上只能参与网上打新，网下打新则需要一定要求。

　　作为普通投资者来说，一般他参与可转债更常见的方式就是直接在证券交易所参与二级交易，跟买卖股票一样。比方说你要买某转债，查询此转债名称或者输入代码就可以看到相关的行情情况。

　　除了直接参与二级市场交易，对于投资者来说另外一个比较主要的途径就是通过可转债主题基金来参与，可转债主题基金更适合不具备专业能力或者没有特别多精力跟踪市场的投资者。说到主题基金又分为两类，一类是主动管理型基金，另外一类就是被动型的基金。

　　刘思强：主动和被动两种基金投资参与方式有哪些具体差异？

　　邓欣雨：主动管理型基金一般需要可转债投资比例不低于本身固定收益类资产的80%，这是目前市场上的普遍标准。被动型一般是指数类的基金，现在市场上有可转债ETF，有可转债传统指数基金。被动型相对来说是分享整个市场转债指数走势的收益，相对主动型是没有主动择券的风险或者主动管理的风险。另外一点像可转债ETF基金可以在场内直接进行交易，投资者参与还是比较灵活的。作为被动型基金，跟踪的是一个指数，透明度非常高，流动性相对来说比较好，费率也比较低一点。

　　因为主动型的基金一方面除了市场整体收益以外，还要追求主动超额收益，一方面要主动把握仓位的调整，另外对个券的选择也很重要。所以包含择时和择券的考量。

　　刘思强：可转债打新需要注意哪些事项？

　　邓欣雨：如果参与打新，一方面肯定要对未来上市价格有一个大概的预判，假如说股票没有大的波动，上市价格是不是高于面值，这是最基本的情况。

　　另外，要考量一下打新的成本，这主要是对网下打新来说。网下打新需要交一定的定金，我们就需要估算中签率，算一下觉得上市价格达到何种程度才能覆盖成本，这是需要注意的情况。

　　刘思强：中签或直接投可转债什么时候考虑卖出？

　　邓欣雨：对于一般的打新来说，如果纯粹是为了打新，一般正常情况下建议上市首日进行卖出。当然投资人也可以从另外一个角度来考虑，就是说你觉得转债价格已经反映了股票未来上涨的空间，因为对转债来说，具有一定估值溢价。比方说一只转债发行价格是100块钱，转成股票也是100块钱，等到上市时，股价没有变化，转成股票可能还是100块钱，但二级市场价格可能会上升到115块钱或者120块钱，如果觉得未来标的股票这块只有15—20%的涨幅，比如认为一段时间内最大的可能上涨空间就是20%，转债价格到120块钱可以考虑卖出，提前锁定收益。

　　风险提示：上述观点不代表投资建议，市场有风险，基金投资需谨慎。

　　《基金观察》是中央广播电视总台经济之声《交易实况》栏目特设的投资专栏。对基金业内专业人士进行深度访谈，聚焦资本市场，分析市场热点，帮助投资者把握投资机会。周一至周五交易日，经济之声10:30播出。

　　嘉宾：邓欣雨，中国科学院硕士研究生毕业，2008年加入博时基金管理有限公司，现任博时稳健回报债券型证券投资基金（LOF）、博时转债增强债券型证券投资基金、博时稳悦63个月定期开放债券型证券投资基金、博时稳定价值债券投资基金、博时中证可转债及可交换债券交易型开放式指数证券投资基金的基金经理。

　　刘思强 中央广播电视总台经济之声《交易实况》专栏编辑、记者；《基金观察》制作人、财经评论员