中广网北京4月2日消息 据经济之声《交易实况》报道，信达证券化工行业首席分析师郭荆璞做客节目，为大家解读分析上海家化的投资机会。郭荆璞表示，上海家化和下游代理商之间结算方式不同，可以导致销售费率的减少，但并非销售费用绝对减少。

　　目前对于上海家化的销售费用问题的质疑比较多，公司的2012年年报当中显示在公司主营的日化业务当中，上海家化的销售费用率大幅的下降，其中占比最大的营销类费用在2012年同比增长仅是3.9%，所以有投资者认为在竞争非常激烈的化妆品行业中，上海家化的销售费用增速远低于营收的增速，在快销品行业中非常罕见，为什么会出现这个现象？

　　郭荆璞：几方面原因。首先，去年上海家化有一大部分业务收入从代销花王来的，代销的产品可能和卖自己公司的产品所需要的营销费用不一样，代销有一部分可能会计入成本，不同的结算方式。销售费用占的比重稍微有点不同。

　　另一方面原因，可能和下游的经销商也好和商超这种结算的方式有一定的改变，一些消费品的公司如果更加依赖代理商，那么它的销售费用率很低，如果消费者买到的东西是一百块钱，这种生产企业可能是60块钱出厂价，卖给下游的经销商，自己承担20块钱销售费用，实际上我的销售费用率大概是30%左右，但是我可以80块钱卖给下游的代理商，而我自己承担40块钱的销售费用，这样挣的钱一样多，但是报表上销售费用就变成了50%，所以跟下游的结算方式的不同，这种产品占比的各自占比不同。佰草集这些高毛利的产品占比在增加，销售费用也相对来说高一点，这几个原因加在一起导致销售费用率实际上变化的和营收增速完全不一样。