中广网北京4月2日消息 据经济之声《交易实况》报道，信达证券化工行业首席分析师郭荆璞做客节目为大家解读分析上海家化的投资机会。郭荆璞认为上海家化目前的估值基本上比较合理，而且还有一点空间。

　　郭荆璞：我们的报告里提到过关于上海家化的估值，上海家化一直做的是DCF估值，现在有一些人反映上海家化的PE的估值很高，大概在40倍以上，即使按照2013年的预期，大概也在35倍以上。

　　现在我们做了DCF分析，而且做了十年的盈利预期，我们给它的预期都是在比较合理的范围内，比如销售收入的增速降到比整个社会零售品销售总额的增速还要低的水平上，预期是相当保守，这种预期下DCF做出的结果大概在66块钱。我们给的6个月的期限，它也基本上达到了，我们后面会调整目标价，毕竟过了半年多，有自然的增长，现在的估值基本上比较合理，而且还有一点空间的。

　　我们也比较了国际上十几家公司，包括日本的资生堂、花王、高丝这些跟佰草集有一定竞争关系的，和上海家化类似的公司，也比较了雅诗兰黛、欧莱雅等护肤品做得很好的企业，也比较了在香港上市的欧舒丹，还有国际上的大品牌，像LV、爱马仕。在过去一年多时间里，只有爱马仕的估值跟上海家化很接近。

　　可能有些人会质疑上海家化凭什么跟爱马仕比，财务数据上两个公司共同点就是roe都非常高，roe和roic都在20%甚至是25%以上，其他公司roic都在10%左右，日本公司的roic有些都不到5%。回报率很高就导致成熟的市场给了爱马仕远远高于其他类似家化或者类似消费品行业竞争对手的估值。爱马仕的PB大概在11倍多，其他公司比如欧莱雅只有4倍的PB，上海家化的PB接近11倍，和爱马仕很接近。中国市场比较习惯从笼统数据上看估值，但是我们更倾向于从资产回报的角度看，上海家化roic非常的高，那么它也就享受了溢价，如果放到国际市场上也是不会变的，所以上海家化的估值还是有一定的信心。