【导读】中小企业私募债券正式进入交易所市场，"首秀"受追捧，风险大考却渐行渐近。

　　中广网北京6月12日消息 据经济之声《央广财经评论》报道，首支中小企业私募债券昨天（11日）顺利挂牌，并且完成了首笔非公开转让，这是来自上海证券交易所的消息，这只债券的证券简称"12苏镀膜"，金额5000万元。转让面额为100万元，虽然转让金额并不大，带有测试性质，但标志着中小企业私募债券已经走过了从发行到转让的全部流程。中小企业私募债券正式进入交易所市场。如何评论这个具有标志性意义的事件？经济之声特约评论员林耘做评论。

　　林耘：我觉得今年的金融改革不是务需的，可以说从想法提出到方案的设计到最终的实施都是非常快速的，前几天已经突然感受到了银行的存贷款利率市场化的改革比预期的更快。这次我们看到中小企业的私募债其实推进速度也要比大家想象的更快，从操作的情况应该说这两次比较顺利，这次债有千万的规模，而且在挂牌当日完成了首笔交易，可以说是没有吃零蛋。还有我注意到已经有基金公司参与到其中去了，像汇天富基金已经通过庄户的方式参与到首批的募资当中，看起来市场对这个交易品种还是持的欢迎态度，在利率市场化的背景之下，我们可以看到相对高的收益还是对特定的一些投资者有利，现在业界的固定资产是9.5%到13.5%利率水平，从利率水平来讲是有吸引力的。第二个是对风险控制的能力比管理的能力要强，第三是这个市场的流动性不是特别好。

　　在私募债一级市场发行火热的同时，各机构对私募债在二级市场的投资机会也充满期待。业内人士指出，发行人较好的资质和财务透明度，以及高收益率对应的风险补偿，极大地保障了私募债的偿付风险。也有观点认为，私募债潜在配置需求旺盛，二级市场的价格波动整体上仍会高于以往传统的信用债产品。真正的"风险大考"还在后头。对于这个事是怎么判断？

　　林耘：我同意这样的判断，初期上市的这些品种可能有管理层的层层把关，可能会像以往我们做任何事情一样，质地方面比较好同时回报率比较高，这样就能顺利吸引到资金的参与。但是要注意的是管理层过多给他做保驾护航，使得在终点试点方面没有跟进，然后导致大规模搭台之后给市场留下比较大的风险，私募债如果要顺利发展还是需要有中介机构贴身的服务。另外要有相应的管理在市场上面给投资者做服务，比如说我们看到现在有公募基金涉足到市场，后续估计也会有阳光私募涉足到这个市场中来，一般的投资人进入这个市场后风险承受能力要跟的上才行。从这次我们可以看到银行利率的改革已经破冰，这次私募债又开始出来，我们会看到2002年中国金融市场会是百花齐放，又是各自竞争的局面，这是好事，但是风险的控制还是需要跟上，包括市场的监管等等这些。

　　评论员简介

    林耘 著名财经评论员、中央人民广播电台华夏之声主持人。林耘在中央人民广播电台华夏之声主持三档证券类节目：《林耘说股市》、《证券大本营》和《股市进行时》，同时任CCTV2、央广中国之声和经济之声、中国国际广播电台环球资讯台、香港电台、北京电视台等多家媒体的财经评论员。