综观6家上市险企中报，大多净利润同比大幅下滑40%及以上。其中，中国人寿下滑幅度最大，2016年上半年，中国人寿归属于母公司股东的净利润为103.95亿元，同比下降67.0%；新华保险归属于母公司股东的净利润为33.33亿元，同比下降50.6%；中国太平股东应占溢利净额为31亿港元，同比下降47.1%；中国太保归属于母公司股东的净利润为61.42亿元，同比下降45.6%；中国人保归属于公司股东净利润为77.25亿元，同比下降39.7%。

　　而唯一一家上半年净利实现增长的上市险企中国平安，则是由于确认了普惠金融重组交易（即平安海外控股转让锦联有限100%股权给陆金所控股的股权交易）的净利润94.97亿元，加之多元金融业务的发展，得以实现净利同比增长17.7%，没有被卷入净利润下滑大军。

　　投资收益大幅下滑 波及险企净利润

　　去年曾为上市险企贡献大量利润的投资收益，在今年黯淡下来。险企对投资收益下滑原因的分析几乎相同。如新华保险在中报所言，“2016 年上半年，保险资金运用难度加大、风险加剧。一方面，经济持续下行，利率市场化进程加快，利率中枢不断下移，金融市场进入低回报时代，‘资产荒’形势更加严峻；另一方面，股票市场低迷，年初单边大幅下跌后，未出现系统性机会，截至6月末上证指数累计下跌17.2%。”

　　利率下行、资产荒、资本市场的动荡使上市险企在投资方面备感压力。投资收益的下滑，使对投资颇为依赖的上市险企难逃净利润下滑的漩涡。

　　6家上市险企投资收益下滑趋势明显，大多同比下滑40%至50%。实现净利润逆势增长的中国平安也受到了投资收益下滑的重挫，总投资收益同比下滑51.4%，降幅最大。

　　中国人寿总投资收益为508.41 亿元，同比下降49.1%。新华保险上半年总投资收益162.93亿元，同比减少48.2%。中国太平总投资收益93.51亿港元，同比降47.9%，中国人保投资收益66.44亿元，同比降47.4%。中国太保上半年投资收益为199.78亿元，同比减少16.1%。

　　总投资收益率方面，新华保险以总投资率5.3%继续位居第一，但比去年同期的10.5%总收益率下降了5.2个百分点。中国人保、中国太保、中国人寿和中国平安的总投资收益率分别达5.0%、4.7%、4.36%和4.4%，同比下降3.8个、1.9个、4.98个和3.3个百分点。

　　紧急调整投资策略 理财产品受宠

　　为了避免投资收益的进一步下滑，上市险企均对投资策略进行了调整。东吴证券分析称，当前低利率环境下高收益固收类资产缺乏，因此加大股权投资、海外投资、商业地产投资比例是保险配置的自然需求。

　　从中报数据来看，险企确有作出此类配置调整。固定收益类投资方面，不少险企降低了对银行对款的配置比重，并提高对债券市场信用风险的防范警惕。上市险企增加非标资产投资的趋势十分明显，银行理财产品成为险企资产配置的新宠儿，中国人保、中国太保、新华保险、中国平安等都增加了对银行理财产品、信托计划等金融产品的配置。另类投资也受到险企重视，如中国人寿副总裁赵立军就表示，将加大另类投资力度，目前关注基础设施、不动产、非上市公司股权等，因为这类投资“久期比较长，投资回报也好。”稳步推进海外投资，也是中国人寿、中国平安等险企的策略之一。

　　新业务价值增长迅速 发展后劲显现

　　尽管面临着较大的投资压力，但不少分析人士仍表示出对险企未来发展前景的看好。从2016年上半年业绩来看，上市险企价值转型颇具成效，寿险新业务价值高速增长、业务机构的改善等为上市险企后续发展提供了充足后劲。

　　其中，中国太平寿险新业务价值52.4亿港元，同比增61.3%，涨幅最大。而中国太保、中国人保、中国人寿等新业务价值也有50%以上的高增长，分别增长55.9%、56.6%、50.4%。中国平安、新华保险新业务价值则同比增长42.7%、18.1%。

　　在保监会叫停中短存续期产品之后，险企调整业务结构的步伐进一步加快，提高保障型产品占比，更关注期交业务增长。

　　今年上半年，中国平安期缴新业务规模保费达18.98亿元，同比增长139.9%。中国太平银保期交新单保费同比增长38.2%，其中10年交及以上业务占比接近70%。中国太保在上半年新单保费中,首年期交保费为248.65亿元,同比增长71.7%。新华保险首年期交业务收入135.87亿元，同比增长45.9%，占首年保费的比重较2015年同期提升14.4个百分点，十年期及以上期交保费收入76.80亿元，同比增长25.6%，占首年期交保费的比例达56.5%。中国人寿自上市以来期交保费首次超过趸交保费，首年期交保费人民币701.07 亿元，同比增长68.3%，十年期及以上首年期交保费同比增长74.5%，两项核心指标规模超过去年全年水平。

　　尽管净利润下滑、市场份额被中小险企抢食，但长期看来，价值转型或将在未来使上市险企尝到更多“甜头”。华融证券分析师赵莎莎分析称，“龙头保险公司虽然面临市场份额被压缩的竞争环境，但是其资本优势、产品价值优势、定价能力优势、销售渠道优势、专业人才优势、以及技术创新优势都将不断显现。”