央广网北京12月2日消息（记者张奥 实习记者高梦琪）据经济之声《天下公司》报道，房利美、房地美从2008年金融危机时的一文不值，到如今已经在粉单市场上涨了近80%，交易异常活跃，投资人们认准了特朗普政府的财长会重推两家公司回归美国股市。

　　房利美、房地美是美国住房抵押市场的重要组成部门，成立于上世纪30年代和70年代，一度是美国房地产火爆的大赢家，可在2008年濒临倒闭。它怎么沦落到粉单市场？曾经捅了哪些篓子？

　　中国现代国际关系研究院经济安全研究中心主任魏亮对此进行分析解读：

　　魏亮：大家买房子不是全款买，只要向银行贷款，但是银行把款贷出去以后，债券流动性是比较差的。几十年前美国政府就想了一个办法，我支持两家公司来购买这些银行的房贷，让它资产证券化，变成一种房屋抵押支持债券。

　　房利美、房地美出售或者持有这些贷款，包装一下卖给其他的金融机构。正因为美国政府在背后支持他，使得其他的金融机构认可这两家公司，房利美、房地美向银行购买这些债券，银行获得了资金，两房把这些债券打包，自己也在股市中募资。这种模式能够让比较长期的偿还活起来。

　　金融危机美国出现了次级债，本来能买房一般都是有经济实力的人，但到美国经济发展一定程度，房地产泡沫越来越厉害的时候，越来越多的人在低利率诱惑下，银行放贷的尺度也开始放松，没有实力，并没有必要买房子的人就涌入了买房的大军，呆账、坏账的这些形成了次级债。

　　房利美和房地美作为中间的一个环节，收购银行债券的时候仍毫不犹豫的，再把它打包成抵押支持债券或担保生成抵押支持债券，卖给其他的金融机构。当房贷真正突然还不上来的时候，房利美、房地美的麻烦就来了。

　　在次贷危机期间，两房损失惨重，美国政府注资接管，两房从股票市场中退市。什么是粉单市场？

　　魏亮：在美国金融体系、证券交易体系里“退市”不代表不能交易，退出了纽约证券交易所，并非股权一分钱不值了，仍可以为他们找到中介机构在场外进行交易。

　　在美国的交易市场里，除了像纽交所，除了像纳斯达克以外，还有场外柜台交易系统OTCBB，这些很多公司是从纳斯达克退市。

　　在美国OTCBB之前形成了一个粉单市场，所谓的粉单市场并不是一个正规的交易所，而是说一家撮合这种场外交易的一个企业，他们的任务是把没办法流通的股权的买家和卖家撮合在一起，说你看我这儿有一些股权你愿意不愿意要？形同于形成了一个市场。

　　美国粉单市场(Pink Sheets)创建于1904年，由一家名为美国国家报价机构的私人公司设立，最早是通过对订阅用户定期制作刊物，发布场外交易的各种证券的报价信息来撮合交易。这里的很多股票都是“仙股”、信息披露有问题、造假，风险很大，但是有爱冒险的激进投资者参与。

　　这些投资人押对宝了吗？两房能够重回股票交易市场吗？

　　魏亮：两房的本质不坏，本身没有故意作恶的行为，只不过说它是在次贷危机当中环节受损。人们发现它的价值随着美国房地产市场回暖，在粉单市场里水涨船高的，但粉单市场预示着不确定性和风险，流动性非常差。

　　不过现在投资人寄希望于新任财长候选人曼努奇提出种设想，美国政府不再继续持有两房了。第一、美国推崇自由主义的，对政府持持有金融机构不看好，把你推向市场是一个自然而然的事情。第二、如果政府一直持有的话，就意味着政府在向全民所有买房的人做担保，风险非常大的。第三、现在它正在正在成长、复苏的企业，重新推动它上市，那显然是一种利好。