我在3月27号的大话公司中，曾经提到过，由于实体经济增速降低、由于融资方式的多元化，今年下半年，银行业很可能要面临信贷需求不足的问题。【详细】没想到问题目前暴露的要比我想象的快，从央行公布的4月信贷数据看，银行的新增信贷速度正在降低，背后可能就代表着有效信贷需求的萎缩，这对银行业来说，是个不好的信号。

　　我们说过很多次，银行业的特点是，经营风险，给风险定价。任何一家银行，有两个目标一直纠缠着行长，一个是要赚钱，一个是要控制风险。利润对银行来说，当然重要，任何企业都要赚钱，但是开银行把钱借出去，就可能收不回来。所以银行业一定要考虑风险，根据风险的高低确定利息是多少。当然如果银行判断风险很高，但是实际风险没有那么高，就会获得超额的利润。这就是去年银行业的状况。

　　去年央行实施紧缩的货币政策，总体上资金很少，因此贷款的利息脱离了风险决定价格的原则，超过风险很多，这样大多数银行都赚钱。银行业没有想到的是，过高的利息实际上抑制了企业贷款的需求。企业经营，有一个预期的问题。这个预期是不以监管部门的愿望为风向标的。

　　也就是说，监管层把资金回笼，市场预期经济会下行，因此大多数公司都要回笼现金，减少投资活动，保障现金流的健康。从货币政策回笼到大家预期转向负面，有一个滞后的效应，也就是说去年的紧缩，对今年的经济会产生影响。

　　这个矛盾就是，今年虽然已经开始实施宽松的货币政策，但是企业的预期并没有立即好转。这其中有政策的滞后效果，也因为宏观政策还处于矛盾状态。房地产还在调控中，马上复苏是不可能的。欧元区的危机还在发酵，美国、日本的经济复苏也缓慢，外向型企业没有可能扩大生产。要刺激内需，但是内需不是说说就起来了，一直以来像以旧换新、家电下乡，这样的刺激政策今年退出，新的刺激政策就是减税了，但是目前看，结构性减税和不减税也没什么两样，内需一下子起来还需要观察。企业如何有信心？

　　上面是从企业这个层面说，从银行的角度看，也存在很大问题。银行业对经济都有判断和预期，也不可能和监管层的判断完全一致。监管层说要扶持小微企业，但银行不能把钱就撒出去。银行对风险高的企业，就是两个字，不借。你就是说得天花乱坠，我就是不借，因为我不能承担过高的坏账。这就造成了有效信贷需求不足。不是所有的信贷需求不足，是能够满足银行要求的优质企业信贷需求不足。

　　怎么办？我认为还需要宽松的货币政策刺激经济。但是宽松一定会造成通货膨胀，并且信贷需求还没恢复，可能通胀就出现了。这个在美国很明显，美联储只要释放货币，银行家就拿去炒金融产品，流入实体经济的不多。总体上我判断，实体经济目前还缺少复苏的热点，高科技企业也确实没有很好的创新的动力，所以今年下半年，尽管货币还会进一步宽松，有效信贷需求还是会低迷一段时间。至于说能不能恢复到2009年之前的状态，可能也不好判断，还要看宏观调控效果如何，也要看企业家们能否扭转对经济形势的判断。这些，都需要时间。（经济之声《大话公司》评论员何京玉）