中央广播电视总台央广经济之声《基金观察》，记者刘思强专访国寿安保基金基金经理李康，本期主题：创业板优质中小盘股风险识别。

　　刘思强：在注册制实施以来，优质中小盘资产的投资价值将如何凸显？

　　李康：注册制的实施降低了创业板上市公司的门槛，对于上市公司收入、营业指标都有所降低，从统计上来看，新上市公司盈利相对来说比存量的上市公司是要稍微差一些，从这个角度来讲，存量的上市公司有一定的比较优势。

　　另外，注册制不仅有利于优秀的初创公司进入资本市场，做大做强，同时还有一些配套的退市制度有利于净化市场。通过吐故纳新，能够维持市场比较好的繁荣稳定的基础。我们觉得在这个过程中，创业板优质的中小盘上市公司优势就比较明显，可以通过盈利增长逐步改善估值水平，实现公司价值稳定增长，这是比较不错的投资机会。

　　刘思强：怎样挖掘创业板中小盘股优质标的？

　　李康：有几个比较基本的原则，第一，从公司基本面角度去看，盈利要有一个比较不错的水平，也要保持一定程度的增长速度，因为对于中小市值上市公司来说，通常需要匹配一定程度的较高增长和盈利水平才能够支持后续逐步做大做强，获得二级市场投资者的青睐。

　　第二，要在不错的赛道，就是公司所处的行业，是符合当今科技发展方向的，在未来无论是从市场需求层面还是从产业政策支持层面，都有一定的支撑，所以这些公司我们觉得未来也是有很好的前景。第三，我们觉得要尽量避免投资做并购比较多或者是商誉占比比较高的公司，主要是从风险控制的角度出发在投资过程中关注和避免这类公司。前几年，上市公司中尤其是中小上市公司中有很多外延的并购，很多并购和主营业务相关性并不太高，有些处于市值管理其他因素考量，并购过程中，遗留了很多商誉占比过高的情况，甚至出现商誉占比超过100%的情况。这种情况近两年已经有所缓解。所以，我们认为投资者在风险端要特别注重上市公司财务报告有没有异常、有没有重大的亏损，同时对于质押比例、商誉占比需要着重关注。整体上来看，主要就是通过从收益端从盈利的增长和公司所处的赛道判断未来增长前景，从风险端依据大股东的质押比和商誉控制下行风险，从这两个方面结合筛选优质的标的进行中小盘的创业板股票的投资框架。

　　刘思强：挖掘创业板中小盘股的行情需要重点防范哪些投资隐患和风险呢？

　　李康：这个是我特别想和大家交流的一点。因为从整体上来说，中小市值公司的投资风险相对于大市值公司还是会高一些。这也是为什么国际上对成熟市场研究，小市值公司可能长期表现会好，往往是因为存在一定的风险溢价的补偿。

　　刘思强：具体来说从操作策略上，怎样防范以上这些风险因素？

　　李康：第一，尽量采用分散投资，数量相对要分散一些降低各种特异性的风险。

　　第二，要寻找有业绩支撑的上市公司，而不是跟风炒作或者投资一些短期有些热潮的上市公司。我们需要对公司盈利水平和净盈利的增长指标做一定的筛选甄别，基本面是非常重要的。第三，估值要合理。目前，已经有一些研究表明，投资股票市场比较大的亏损，往往不是因为熊市，而是因为在牛市中投资了一些不好的上市公司。具体到中小盘创业板股票，投资到估值处于合理区间的上市公司是非常重要的。如果是估值很高，未来下跌空间相对更大。所以，股票投资要把我一个整体目标，就是用合理的估值买优质的上市公司，这样才能够获得未来比较不错的收益。

　　风险提示：以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。