中央广播电视总台央广经济之声《基金观察》，记者刘思强专访国寿安保基金基金经理李康，本期主题：把握注册制之后创业板投资风格的变化。
刘思强：注册制实施以来，创业板的成交活跃度迅速上升，行情也颇为跌宕起伏，市场风格到底发生哪些变化？基金投资怎样去把握或适应这一变化？
李康：提到创业板注册制，可能大多投资者首先想到的就是涨跌幅限制的扩大。其实，创业板注册制改革还涉及到发行承销、交易制度、退市制度以及投资者保护等多个方面的变化，这样深刻的制度变革带来的变化在于将上市公司的优胜劣汰交给市场决定，然后以信息充分披露推动整个市场环境的净化。因此，我认为从长期来看，创业板的投资风格将会被引导到回归价值投资框架之下。
刘思强：从8月24日以来创业板的总体运行状态来看，是否在机构投资人、基金经理的预期之内？
李康：有些方面在预期之内，但是也有出乎意料的方面。首先，我们的预判是，创业板注册制改革之后，市场热度会有一个比较大程度的上升，毕竟这是目前唯一一个原来的存量板块向注册制迁移。另外，创业板不仅仅是新上市的公司适用于注册制改革后的新规则，存量上市公司也同时适用新交易规则，在这方面与之前率先试点注册制的科创板区别还是比较大。从投资者的角度讲，一定会向注册制之后的创业板聚集，这都在我们的预料之中。
但是，市场对创业板低价股和小市值公司的炒作略有些让我们出乎意料。我们也注意到，这两类公司里机构资金占比相对比较低，说明机构在这方面的投资还是比较谨慎。
刘思强：在你看来，创业板这种市场风格的变化，会不会倒逼投资者在接下来的投资策略上作出一些改变？
李康：我们认为是这样的。因为创业板涨跌幅的放宽，个股波动实际上是在加大的，而且在退市制度上创业板也有所优化，从这个角度来讲，投资者更应当坚持价值投资和长期投资理念，投资个股时应该更加理性，不能脱离基本面太远。这是未来在创业板投资过程中需要着重关注的一点，以避免遭受不必要的投资损失。
刘思强：从基金投资角度看，是否也需要作一些跟随调整？
李康：从基金投资的角度，由于股价对信息的反映会更加充分和迅速，我们作为机构投资者需要加强对个股的深度研究以及对上市公司的紧密追踪，坚持以基本面为主的投资策略；同时在操作上也要更加积极，对公司有一个深度的研究和跟踪之后，在执行买卖交易的层面需要更迅速。因为注册制之下创业板个股波动加大，有可能下单稍晚一步，买入价格和目标价就差了很多。这方面，个人投资者也需要有所把握。
刘思强：经历了上周市场的深度调整，你认为接下来创业板的大方向会是怎样的？
李康：总体上来说，创业板在上周前几天有比较大幅的回调，上周五有一波反弹。我们认为随着注册制的进一步深化，股票供给增加，上市公司最终股价上升还是要通过业绩支撑来实现。虽然近期经历了一些调整，但整体上我们仍然看好成长股为代表的创业板未来的表现。
首先，发展科技是我们国家首要的战略方向，我们不会也不应该再回到过去以地产、基建为主的老套路上。我们从下定决心设立科创板到实施创业板注册制改革，就是要通过资本市场进一步推动科技新兴行业的发展。
虽然有些投资者可能会觉得创业板当前的估值比较高，但是，回顾历史来，像腾讯、阿里巴巴这些高科技公司大多都是从亏损到盈利，然后再到业绩爆发的历程中走出来。我们要用发展的眼光来看，短期的调整不会改变长期的方向，大家短期的估值过高也会通过业绩增长来逐步消化。
我们国家现在已经制定了以科技为主的创新发展方向，5G、人工智能、第三代半导体，包括医药等都是未来五年规划的重要方向。也就是说，创业板聚集了一大批相关行业的优质上市公司，未来在不同的细分领域一定会走出符合国家战略、契合高质量发展需求、业绩厚积薄发的好公司，所以，我们认为创业板未来长期表现是值得期待的。
风险提示：以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
《基金观察》是中央广播电视总台经济之声《交易实况》栏目特设的投资专栏。对基金业内专业人士进行深度访谈，聚焦资本市场，分析市场热点，帮助投资者把握投资机会。周一至周五交易日，经济之声10:30播出。
李康，理学博士，十年证券从业经历，主要从事量化和指数投资相关工作。历任中国国际金融有限公司量化研究经理，长盛基金管理有限公司量化研究员，国寿安保基金管理有限公司基金经理。
刘思强，中央广播电视总台经济之声《交易实况》专栏编辑、记者；《基金观察》制作人、财经评论员。
