央广网北京4月18日消息 据经济之声《交易实况》报道，四月以来，在供给侧改革的政策催化下，周期股表现出色，按照证监会行业指数统计来看，前半个月煤炭行业指数上涨11.2%，排名全市场行业第一名，钢铁、有色分别上涨9.3%、6.7%，均位居前列。随着行情的深入，市场对煤炭行情的走势开始出现分化，根据中信证券最新报告，在行业组合方面，调出煤炭行业，这无疑代表其对煤炭行业后续走势不看好。

　　相比之下，以方正证券为代表的六大券商，仍然在最新的报告中推荐供给侧改革或者周期股。煤炭行情是否结束？机构的分岐对煤炭板块有哪些影响？国金证券财富中心策略分析师黄岑栋就此话题做出了解读与分析。

　　经济之声：先来看看中信证券的策略：行业组合方面，调出煤炭行业，调低石油石化行业权重至10%，国防军工权重恢复为10%，二级行业乘用车调整为中信一级行业汽车，调入商业零售且权重为10%，其它维持不变。也就是说看好汽车股，看淡煤炭板块。中信看淡煤炭是因为这个行业的数据目前并不理想吗？

　　黄岑栋：根据揣测，可能有几点原因，第一，从整个国际市场的大宗商品价格来看，中哈冻产谈判告吹，也即后期整体的原油价格可能都会偏软，煤炭实际上是原油的一个替代物，如果原油的价格不能够上涨，煤炭的价格就会有一定的压力。第二，可能煤炭价格本身的上涨倾向于较弱，从年初以来大概涨了4.5%左右，和钢铁相比，显然没有那么猛。第三，从去产能的角度上来看，其实像之前的一些供给侧改革所关注的一些产能，其影响还没有显现出来。

　　经济之声：从四月以来，供给侧改革、国企改革、债转股等方面的主题各机构非常看好。我们注意到，当下化解过剩产能的一个重要应急方式是兼并重组，众多机构首推煤炭、有色、钢铁的投资机会，其核心逻辑认为供给侧改革加速推进，有望持续迎来实质进展。从各地政府推进的力度和行业整合来看，改革加速给行业带来预期中的变化了吗？

　　黄岑栋：实际从目前周期股上涨的逻辑上来看其实已经发生了一些变化，因为原来如果推荐周期股，更多是从供给侧角度进行考虑，即供给方面急剧减少，企业都处在停产或者减产的状态下，使得一些大宗商品过剩，工业品的一些价格出现上涨，从而去推进一个反弹。现在由于稳增长的迫切需求，在基建投资方面出现了大幅度的上升。同时，如果只看3月份的数据，房地产投资也比较不错。因此从企业层面上来看，反而有一些厂商的开工率出现回升，以钢铁为例，从原先的50%左右上升到了60%以上。现在看多周期股的一个逻辑是需求的一种回暖，而非供给侧的改革。在需求端，目前来看，回暖的可持续性问题不是特别大，毕竟地产投资增速还在上行，而且国家投资增速依然保持在非常高的位置。因此在短时间之内，对于大宗商品或者这些工业品的需求可能还能够维持上行。后续要看其价格的变化，如果在需求上行的过程中，价格波动幅度过大，也即价格的上涨幅度大于需求上涨幅度，就是意味着后期基础需求在上升，但价格方面有可能出现高位震荡。从这个角度来看，投资者可以始终盯着期货价格，观察其价格变化，如果价格已经比较滞涨，投资者可以适当考虑逢高减仓。

　　经济之声：机构对煤炭行业的分岐，会对这个板块产业哪些影响？煤炭行情是否就此结束？    

　　黄岑栋：还不至于就此结束，肯定还有一个过程。一般而言，高点往往都属于一种一次性的预探，如果说有分歧，则往往都是在一个上涨的过程中，或者在下跌的过程中。建议投资者适当关注一些期货价格的变化，比如动力煤、焦煤等。