央广网北京1月19日消息 据经济之声《交易实况》报道，在市场的下跌和震荡当中，投资人发现主力开始不计成本地剁小票、买蓝筹，这几乎成为过去几个交易日机构的一致性动作。中小创股票泡沫还能维持多久？蓝筹行情能否在2016年再次演绎？机构与普通投资人一样都在寻找答案。东方证券投资顾问左剑明就相关话题做出了分析与解读。

　　经济之声：中小创经过2015年的行情之后，虽然有大幅回落，但是普遍价格高、估值高。而大盘蓝筹股因为体量大，难涨易跌。2015年蓝筹股涨幅不足10%，从中长线角度看，估值能成为蓝筹股起动的动力吗？

　　左剑明：我个人判断，用估值来推升蓝筹股的难度比较大。这其中有两个因素，第一，回顾过去，在1996、1997年的时候的确有一波蓝筹股的行情，那时无论是四川长虹、深发展等，这批企业有一个不断业绩的增长动作，我们看到它的增量投资在于它的成长。其实在蓝筹股当中也会有一些白马股不断跑出来，所以在整个市场当中，用估值的便宜来撬动整个蓝筹股，我个人认为难度比较大。第二，用一个反例来做判断，大家都会觉得银行股一直是在10倍市盈率以内，其实到10倍、9倍、8倍，每一次向下下一个台阶的时候，整个市场当中都会非常惊讶，为什么这么便宜但没有人去关注，最主要的一点在于它的业绩增速在下滑。所以我们认为从估值角度上面来看，我们还需要配合其业绩成长。

　　经济之声：一段时间以来，大家非常关注险资的动向，保险资金开始进入股市。这些险资看上的公司有很大一部分来自房地产业。这个行业是争论最多的行业，一方面去库存压力大，一方面多个城市的房价在上行。招、保、万、金当中，招商和万科停牌，保利地产顺市下跌，金地集团已经逆市收出七根阳线。从龙头股可以看出，地产业的重组、举牌和机构对市场的分岐。在2016年的整体行情当中，地产股的分化是不是还会有所加剧？

　　左剑明：的确如此。其实在判断整个地产行业的时候，整个大陆市场的投资风格跟海外市场有一定的不同。我们现在的一些房地产企业只要其主营业务有50%或者40%是来自于一二线城市，则基本上问题就不会太大，整个回款周期只不过是一个时间问题。第二，有一个细分的点，大家都在谈论转型，其实二三线的地产商都已经开始纷纷触及其他领域，有的往养老走，有的往旅游走，有的更偏离自己的主业，最主要的有一个核心逻辑，它们手上有钱，因为有钱，它们可以去做很多的跨行业的收购兼并。因此在地产股当中，它更有别于其他的蓝筹，最主要的核心点在于其手上的资金非常雄厚。另外，蓝筹股不光要业绩非常扎实，还有一个分红的特性，而无论是万科作为领头的整个房地产板块当中的企业，还是其他地产公司，基本上属于“铁公鸡”一类，很少会有分红的策略。所以在整个房地产板块当中，它属于一个有比较稳定性现金流的企业，但是要有多大的攻击性，特别是经过去年整个市场反复的堆积和炒作，整个房地产板块目前为止估值已经偏高。

　　经济之声：在险资的动向上，其它被保险资金买入的蓝筹股，主要集中于金融、医药、食品饮料、化工、机械等行业，多为这些行业中的龙头股。在此次适度进场的过程中，大型保险机构普遍回避成长股和创业板股票。跟着保险资金走，能否在这些行业当中找到金矿？

　　左剑明：我认为首先这主要体现出整个市场对于后市的谨慎心态，所以都向一些低估值的板块靠拢这是大势所趋。第二，无论是查看1999年的行情，还是2005年的行情，包括2008年的行情，真正中期的大底整个市盈率都会维持在20多倍，而目前为止，主板市场当中，现在A股是在50、60倍，中小创基本是在80倍以上，所以到目前为止并没有形成这样的一个绝对的安全边际。所以整个大股东的布局更多会向现在低估值的板块做一个切换。另外，现在大型的保险公司手上握有大量的资金，资金需要被动的投资到很多个股当中，如果是高价股，没有下一个接棒的人，所以只能在一个低位的板块当中做一个被动配资。

　　经济之声：中字头公司在今年会成为资金主要投资对象吗？

　　左剑明：市场中炒作中字头个股无外乎就是国有企业改革这样一个话题。今天突然尾盘当中的一个异动，可能会发生两件事情，这么多资金应该是先知先觉，知道今天晚上可能会发布全市场不太知道的信息，所以提前来抢跑，要么会有另外一个效应，整个市场当中，会启动一波新一轮的中字头行情。我个人认为是前者，在现在这个点位当中，有可能会有一个短期的止跌企稳。但是站在中期的角度上来看，有可能市场当中还看不到太多积极现象。至于整个市场当中的中字头公司今年会不会成为投资对象，我个人认为存在一个大概率，当然这个大概率在于先挖坑再来看机会。

　　经济之声：一些机构在今年有调仓的举措，主要配置白酒、家电一类大消费概念龙头蓝筹股。消费概念股的业绩怎么样？能否成为比较稳定的投资标的？

　　左剑明：我觉得这些稳定型的大消费板块的确在2016年要格外关注。理由在于，从整个市场当中的市盈率角度来看，在白酒企业，基本上龙头企业，一线白酒都已经回到了20倍市盈率以内，而它们的现金流非常充沛。据我目前行业研究员提供的调研反馈信息可以看到，在过年以前茅台24小时加班加点，而目前为止，五粮液小规格小品种的销量也非常火爆。所以在这块市场当中，大消费的板块可以关注。但是可能要将白酒和家电进行区分。白酒目前为止还是非常稳定，而且增长速度得到一定的保持，但是在家电板块当中，无论是格力还是美的，基本上到目前为止都属于一个下滑的趋势。