央广网财经9月23日消息 据经济之声《交易实况》报道，四季度逐渐临近，一些已经连续两年亏损的上市公司，特别是今年中报继续亏损的企业逐渐敲响退市“警钟”。据统计，全部A股中有21家上市公司已经连续两年亏损，而且今年上半年继续亏损。而这21家公司股东中不乏一些基金和信托机构的身影，共计涉及到11只基金、信托产品。

　　具体来看，A股中共有21家上市公司在2012年、2013年以及2014年中报出现连续亏损，其中*ST股票有19只，另外两只是创业板股票天龙光电和万福生科。

　　查看上述21家公司的股东结构，其中不乏基金产品、信托产品的身影。经统计，共计有10只基金、信托产品持股上述21家公司股票。具体来看，全国社保基金一一三组合在二季度买入*ST三鑫268.23万股，占总股本比例0.33%，是第九大股东。厦门国际信托有限公司－－天首分层1号证券投资集合资金信托持有141.89万股，占流通股比例0.21%。类似的情况比较普遍。经济之声特约评论员林耘对此解读。

　　经济之声：基金、信托产品的靓丽身影竟然频频出现在连续亏损的个股股东中，这算是投资策略失误吗？

　　林耘：从理财的角度来讲，应该有不同的产品来对应整个市场不同的选择。这21家存在退市风险的公司，它还没有到板上钉钉的时候，中间还是存在变数。总体这些基金持有的存在退市风险的公司规模不是很大，有些它是有非常强的自主判断能力。从A股过去的经验来看，退市确实是每轮都惊心动魄，但是过后总有一些乌鸡变成凤凰的案例，而且如果统计A股历史上来每一年最牛的股票，基本上绝地重生的品种占的比例是特别的大，所以应该说A股存在这样一个投资机会。另外，从比较来讲不一定是好股票投资收益才高，比如说阿里，第一天的上市相当的风光，但第二天就跌破了二级市场的集合竞价，这也可以看到市场的价值发现能力，好股票可能会价值发现得比较充分，甚至有透支的嫌疑，所以我重要的并不是可以投或者不可以投，而是说在投资前要有充分的揭示，比如说在契约当中要说清楚，在销售的过程当中也要说清楚，不要让投资人不明就理深陷其中。 

　　经济之声：也就是说从本身基金这个投资行为来说很难判断是好是坏，但是如果没有提前和它的基金持有人或者信托持有人进行沟通，进行风险的提示，它有没有涉嫌违规？ 

　　林耘：对，我觉得契约本身有许可度，允许它做这样的投资。第二，就算契约有了，那么它在销售过程当中，也需要向他的投资人有充分的说明。对于A股来讲，我觉得还是应该有更宽一点的不同的产品出现。A股可能不能拿一个道德标准来限制，而是需要在规则里头有充分的许可，其实如果大家看一下阿里在这一次美国发行过程当中，会看到A股的投资者一定非常不适应，因为很多做法在A股上面根本就不允许。在一个成熟的资本市场，它的规则有可能更宽松，但是要求揭示更充分，让市场所有的参与方都了解这个游戏是怎么玩的，哪些是特别的做法。对A股来讲，未来的发展方向应该是更多选择、更多可能，但是也需要风险充分的揭示。 

　　经济之声：我们来做一个假设，比如某家基金公司研发一个新的产品，专门投带帽公司，专门投ST，您会愿意买吗？ 

　　林耘：从我的风险偏好来讲，我不太愿意。但我相信这个市场是有愿意买这种产品的，而且像这种产品，单独自己去做，风险会很大。因为只能压其中的一两的品种，风险会很集中。但如果有一款产品，它把这个市场这种主要的这种类型都包含在其中，然后会降低准入门槛，这我觉得应该是会有人去买。我曾经接触过一个听众，已经是一个退休的老人，按理说他不能够做风险度太高的产品，但我当时见到他的时候，他买的所有的品种都是ST，就是几年前，而且他的收益也非常高，他用退休金炒到几百万。每个人要掂量一下自己的能力圈和对风险的适应度，所以这类产品对我来讲未必合适，但我相信这个市场有它合适的需求者。 

　　经济之声：从客观来评价，这类产品生存的可能性有多大？因为我们看到赌带帽公司很大的一个问题就是时间长，即使成功可能跨越的时间特别长，在这个过程中它怎么样生存？ 

　　林耘：A股市场上面是需要一些另类产品出来的，而且我觉得它一个是通过封闭期，另外通过比例去约束，如果管理方能够出一定的资金来部分的承担这个风险，那它同时也可以放大这个收益。还有现在加杠杆的做法也是稳健的，就是高风险当中还有人扮演稳健的角色。我觉得A股市场应该是更多可能，关键是要揭示得很充分，而不能说明明是一个高风险的产品，然后为了追求销售的业绩非得卖给一些承担不了风险的人，这问题就大了。对监管层来讲也没有必要样样都自己来把关，应该是给市场一个创新的空间，但是要拿着尺子，越规要严厉的惩罚，在特定产品规制之内，应该给它足够的表现机会。但是A股很让人失望的就是一直在呼吁退市制度，但是目前为止，退市制度一直没有真正的成功的实施过，所以也导致了整个投资理念上面有很大的偏差。