中广网北京9月2日消息 据经济之声《交易实况》报道，《梁晓滨美国观察》节目，评论员梁晓滨点评美国股市。

　　梁晓滨：今天美国股票至今已经两起一落，挺来劲，但不疯狂，在4月19日创新高，标普500达到1419，随后一直落到了6月4日的1269，把第一期的战绩全部摧毁。8月中旬股市再次二起，夺回了失地，重返4月份高点，再次回升很给力，可引来的却是债券之王比尔·格罗斯的一通狠批，格罗斯乃何许人也？如果说巴菲特是股票投资的股神的话，格罗斯则被尊为债券之王，他创建的公司管理着美国近20%的债券，如果知道固定收入债券的规模是股票资本的总量的好几倍，再加上在资本结构上债券高于股权，债券之王呼风唤雨的能力就可想而知了。

　　格罗斯语出惊人，他说股票的崇拜正在死去，在过去十年、二十年或三十年的不同时段中，分散化的股票资产组合的收益率均低于长期国债的收益率，高风险的股票投资收益率低于低风险的国债投资，股票的魅力何在？不仅如此，格罗斯还指出所谓股票每年能够保持6.6%收益率的西格尔常数只是一种旁氏骗局，西格尔教授论证了股票长期投资总会高过债券收益，6.6的年收益是一个常数，这一叫条为一代美国投资大众所信奉，平心而论这场争论很有意思，当前国债投资的收益率已经低到了不能再低了。

　　债券之王出来说股票的魅力已死去，只有1.7收益的十年国债有魅力吗？总结起来这场争论主要有三点：争论之一股票的收益能否持续性的高于GDP的增长率？在美国目前2%GDP实际经济增长活动的环境下，股票6.6的年收益率无法靠经济实力活动支持下去，而要靠新的投资人不停的购买股票这种旁氏骗局的投机去维持，股票的收益只是反映实际经济活动并不创造任何实际增长。

　　争论之二是股票在二级市场的交易是否会创造财富？股票交易只是重新分配资产，创造流动性但并不创造经济财富，个别人或机构可以从股市中赚钱，但整个社会并不能从股市中赚钱，个别人或机构可以以钱赚钱，但整个社会不能以钱赚钱，只能以实际的经济活动来创造财富。

　　争论之三股票是一种长期的价值增长工具还是一种低等级的收益工具？股票投资是高风险的，原本的性质是为了追求长期价值增长，可是当总体经济的GDP低增长不增长，或者负增长时，股票就论为了低等级的收入工具了，所以股票兼有双重特性。

　　有关股票知识的争论绝非首次，上个世纪70年代就曾经有过一次，随后出现了股市长期增长，使股票长期投资的的西格尔常数广为流传，所以当格罗斯股票崇拜已死的新论文发表后，马上有人出来说这是一个反向指数，预示又一个新牛市即将形成。毫无疑问股票和债券将作为投资工具将永远存在，可是现在的投资无论是股票还是债券都处在一个转折关头，股票崇尚今年的高峰，但是公司下半年的盈利预期已经明显下调，股票的走势要靠联储的量化放松来支持，债券的价格之高，收益率之低乃历史之少见，如果联储再推出量化放松，债券的价格会更高，利率会更低，无论股票和债券都要看联邦储备银行的脸色来行形。

　　那么投资人应该如何行事呢？投资人要靠冷静和理性行事，既不能爱股票又不能恨债券，股票和债券将永远并存下去，投资人必须两者兼用，选择多类型的资产分散化的组合，这可能是最好的明哲保身的投资策略，好在联储9月初又要开会了，美国股票市场又要有新的故事讲了。

    评论员简介

　　梁晓滨，生于中国辽宁沈阳。一九八七年获经济学博士学位。后以富布莱特学者身份，在哈佛大学经济系从亊美国经济研究三年。随后攻读金融管理，获得波士顿学院MBA。在美国从亊投资咨询管理职业近二十年，现任某投资管理公司副总，居住纽约。著有《美国劳动市场》等书。