央广网北京7月27日消息 据经济之声《央广财经评论》报道，刚刚实施的《中共中央国务院关于深化投融资体制改革的意见》提出，政府部门要创新投资管理、简化手续，当前要做到投资核准范围“最小化”，下一步将探索“不再审批”的投资管理模式。

　　目前，投融资领域的低效率、高成本，成为制约经济发展的一个因素。专业市场机构的分析表明，在2003年到2008年之间，我国每增加1块钱人民币信贷投放，可产生1块钱的国内生产总值(GDP)增量；到2009年至2010年期间，1块钱的GDP增量，需要2块钱的信贷投放；2015年，这个比率达到4:1；今年，又上升到6:1。持续走低的投入产出比，反映了投资成本的逐渐加大。

　　资本效率下降、成本大幅提高，会带来资本红利的萎缩，这对整个经济大环境和经济形势，对经济的可持续发展和激发企业的活力，都是不利的。中央关于投融资体制改革的意见，有利于引导货币信贷和社会融资的增长，通过疏通货币政策传导渠道、优化信贷结构，降低资金成本，支持实体经济发展。它既有利于在宏观上盘活全社会的资本；也关注着在微观层面，合理改善资本的流动和布局。从而增强资本动能，降低投资成本，改善投资效率。

　　改革投融资体制，营造高效的投融资环境，增强投资的动力和活力，这是供给侧结构性改革面临的现实课题。经济生活里的“三期叠加”，和我们正在大力去除的过剩产能、僵尸企业和库存产品，反映的是低效、甚至无效的投资。资本的恶化，造成了资产以及企业经营的恶化。这次中央的意见中提出，要建立企业投资项目管理负面清单制度、权力清单制度和责任清单制度；加快推进中介服务市场化进程，打破行业、地区壁垒和部门垄断，切断中介服务机构与政府部门间的利益关联。这些措施，都是有针对性地，从供给端来降低投融资成本、破解投融资难题。

　　加快投融资体制的改革，有利于调整和优化资本存量，持续地提升全社会资本的红利。资本存量，始终是中国经济增长的主要力量。越强大的经济，就越能够、也越需要吸引更多的资本。只有优质资本的积累、资本结构的优化和深化、以及资本市场的健康发展，才能带来技术的进步、劳动生产率的提高和潜在经济增长空间的拓展。

　　每增加6块钱人民币信贷投放，才能产生1块钱的GDP增量，效率比2008年降低了6倍。这个数字让人感到震惊，我们也很难不去设想，如果这6倍的效率提上来，对于我们的实体经济发展意味着什么。

　　那么，目前我国的投融资体制有哪些突出问题呢？国家发改委主任徐绍史总结了5个方面：一是投资领域的简政放权不协同、不到位，企业投资主体地位有待进一步确立；二是投资项目融资难、融资贵问题较为突出，融资渠道需要进一步畅通；三是政府投资管理亟需创新，引导和带动作用有待进一步发挥；四是权力下放与配套制度建立不同步，事中事后监管和服务仍需加强；五是投资法制建设滞后，投资监管法治化水平亟待提高。

　　针对这些问题，《中共中央国务院关于深化投融资体制改革的意见》一一给出对策。中国人民大学国际货币研究所副所长向松祚对此进行了分析与解读。

　　向松祚：我国投融资体制改革是一个关系全局的重大问题，我国现在经济下行的压力非常大，压力表现在很多方面，其实最核心的是上半年民营投资的增长速度只有2.8%。与此同时，国有企业的收入，特别是利润增幅在大幅下降，很多企业的利润都是负增长，为什么这些年来我们的货币信贷规模如此巨大，投资的效率却在持续下滑？这个问题关系到中国经济全局。其实答案也非常简单，核心的问题就是我们投资结构的失衡。什么叫投资结构失衡？第一，这么多年以来，我们有很多行业有大量的投资，但是客观来讲，为什么我们今天要提出去产能、去库存、去杠杆的问题？就是因为这些行业的投资可能很多都是一种浪费投资或者无效投资，但是另外一方面，我们的教育、医疗、科研、公共服务还有一些新兴行业的投资是非常少的，投资结构失衡的背后当然是融资结构的失衡，什么叫融资结构的失衡？我们看两个主要的数据。一个是国有企业，现在最多最大的国有企业整体贡献占GDP的40%，财政收入的30%，就业的20%，民营资本贡献了GDP的60%，财政收入的70%，就业的80%。但是在银行贷款方面，国有企业至少拿走了一半。整个社会的信用结构、银行贷款结构是极其不合理的。

　　在房地产行业中，有很多都是国有大企业，房地产拿的社会融资超过40%，但是房地产行业对GDP的贡献也不过就是20%。所以这个融资结构是非常不合理的，并不是我们的融资总量不够。为什么会出现这个问题？就是因为我们企业的产权结构或者企业的市场化改革根本没有到位。虽然没有明文的规定，但是在现实生活中，国有企业特别是国有大企业享受着很多特权，这是一个潜规则。所以一方面一些国有大企业的负债率非常高，同时，多数新兴行业都是没有什么抵押，也没有什么担保的，这就是我们所有制的歧视。这种失衡就造成了信贷结构的失衡，信贷结构的失衡就进而导致了融资结构的失衡，融资结构的失衡最终会导致投融资效率的极具低下。

　　第二个大问题就是我们的资本市场，资本市场仍然是由国有企业垄断的，现在国有上市公司的市值仍然占到整个资本市场的将近60%，这也是一个核心的问题。同时，几乎所有证券公司也都是国有企业，两大市场主体都是资本市场的主体，所以资本市场也很难变成一个真正市场化的资本市场，从而导致直接投资也发展的非常缓慢。虽然这么多年我们一再强调大力发展IPO，发展企业债券，发展私募股权，发展风险投资等，这个当然是非常正确的。但是这些直接融资必须有很好的退出渠道，如果没有很好的退出渠道，它的发展一定会受到限制，所以我们今天还要解决这个问题。

　　第二，我们的资本市场如何发展成一个市场化、法制化的资本市场？今天，注册制的改革好像遥遥无期了，所以我们要解决投资体制以及融资体制的问题，关键在于我们必须要面对问题的核心，找准问题的关键。