央广网北京7月20日消息 据经济之声《央广财经评论》报道，如同一场赚足眼球的宫斗戏，股市中宝万之争最近上演一场新的大反转。上场戏中，万科搬深圳地铁救兵未果，三周前，王石在万科的股东大会向姚振华表示道歉，甚至表示自己去留不重要。但华润与宝能两大股东左右夹击，依然对万科董事会报告和监事会报告投下反对票，宝能更要求全部罢免董事。一时间，宝能大军兵临城下，万科管理层似乎弹尽粮绝。

　　但近期万科股票复牌后，风云突变，连续11个交易日下跌，累计跌幅已经高达29%。宝能大军粮草告急，宝能持股万科的9个资管计划已有7个出现浮亏，已经逼近平仓线，再下跌宝能可能被强制平仓，全军覆没。屋漏偏逢连天雨，宝能正陷入泥潭，万科又压上个大石头。

　　昨天下午，万科突然抛出《报告》，向证监会、基金业协会、深交所、深圳证监局举报宝能增持万科股份存在“违法违规行为”，恳请监管机构启动核查。《报告》洋洋洒洒达九千字，都在阐述宝能旗下九个资管计划涉嫌违法违规。宝能明明缺粮，万科要求公开信息动摇军心；宝能明明借兵，万科却说外来的没权，各种指控直击宝能软肋。

　　这场宝万足球大赛，争夺的焦点从万科半场转到宝能半场，而万科此时又要求监管层判罚点球，作为裁判的监管层是否吹哨引人注目。

　　经济之声《央广财经评论》专家点评：宝万“宫斗”大反转，谁胜谁负看监管。

　　武汉科技大学金融证券研究所所长董登新：

　　万科股权之争大概两个阶段，宝能举牌万科，停牌前是四次举牌，前三次举牌的成本在14元左右，但是在第四次举牌把价格推送到了15~20元，前四次举牌动用资金大约是300多个亿。万科的管理层是不欢迎宝能的，而且还系统引入深圳地铁，在这种情况下，如果宝能在今年7月4号复牌，借助引入深圳地铁价格稳健的情况下退出，结局可能就不一样。但是在复牌之后，宝能却大举在高位第五次举牌，举牌价格在19元到22元之间，动用了111个亿资金，激化并购大战。现在结局起伏可以用四个字表达“两败俱伤”。

　　宝能收购万科遭到了管理层强烈抵制，进展极为不利。现在到了进退两难，似乎难以收场的地步。有人在问说宝能付出这样的成本和代价并购万科值得吗？从万科的股权之争背后的收购与反收购，万科是受控方，表示说对于万科的正常经营、业务发展造成了非常不利影响，客户开始观望甚至退房，合作伙伴解约，猎头公司要挖墙脚，国际评级下调。复牌之后股价已经从24元跌到17元，万科形象已经遭受了巨大影响。到目前，万科举报宝能要求要查处，提出四个方面问题，一、宝能在收购万科当中信息披露不透明。二、宝能在收购万科时动用资产管理产品是否存在违规。三、关于资管业务，九个资管计划表决权，是否宝能有资格代表。四、这九个资管计划设计和控制是否侵害了中小股东利益。

　　万科的这四发炮弹是非常有力的，不过这都是万科的质疑，最终能否对宝能造成重大打击很大程度上对于监管层判断。宝能和万科股权之争，收购与反收购本身是市场行为，监管层不该介入。但是万科举报宝能，是否这四个方面违规，从监管层角度可能需要做一个判断或者调查，需要监管层给予结论。如果属于涉嫌违规违法，需要依法来行政。如果不涉及违规违法，这样的一场收购和反收购仍将继续下去。这场大戏，相信监管层没有办法直接干预，仍然还是市场行为。就目前现状来看，宝能和万科都是受损方，这样的并购的案例值得上市公司以及未来兼并重组、并购在这方面警醒。这样一场并购实际上对于我们是很大的反面的教材和案例，也是未来中国资本市场并购的一堂活生生教材。上市公司提升法人治理结构、监管层加强监管都是具有重要的意义。

　　最近一段时间，监管层已推出来资管业务“八条底线”，这方面的监管细则，也是受万科股权之争的启发。现在问题就是宝能的并购当中使用到的资金来源、杠杆，包括所谓的万科之争方面的信息披露方面，还有股权、表决权方面是不是合规，相信其中有一些是监管层没有遇到的新问题，有些是我们可以依照法律来进行判别的，监管层确实需要对并购有一个态度，主要是依法行政方面表态，但是只要宝能收购不涉及违规违法，相信监管层仍然不会干涉。