【导读】央行最新公布：，M2同比增长13.3%。《央广财经评论》本期关注：稳增长仍需货币财政共同发力。

　　央广网北京1月15日消息 据经济之声《央广财经评论》报道，今天上午，央行公布2015年金融统计数据报告。广义货币增长13.3%，狭义货币增长15.2%；全年人民币贷款增加11.72万亿元，外币贷款减少502亿美元；全年人民币存款增加14.97万亿元，外币存款增加167亿美元；全年人民币存款增加14.97万亿元，外币存款增加167亿美元；国家外汇储备余额3.33万亿美元。

　　关于这一话题，经济之声特约评论员、申银万国证券研究所首席分析师桂浩明进行了相关分析与解读。

　　经济之声：12月末，广义货币（M2）余额139.23万亿元，同比增长13.3%，增速比上月末低0.4个百分点，比上年末高1.1个百分点；狭义货币（M1）余额40.10万亿元，同比增长15.2%，增速比上月末低0.5个百分点，比上年末高12.0个百分点；流通中货币（M0）余额6.32万亿元，同比增长4.9%。2015年全年净投放现金2957亿元。您如何评论12月货币增幅变化情况？

　　桂浩明：总的来说应该在正常的范围当中。首先，它12月份同比有所增加，自去年11月份央行展开新一轮的货币宽松政策后，中间经历了多次降准降息，在这样的大环境下，一年以后整体的货币供应量有了一定的增加，所以整个市场的流动性应该是相对宽松的。第二，环比数据出现了不同程度的下降，特别是M2。我认为最主要的原因还是我们的实体经济比较疲弱，在这种情况下，仅依靠增加货币投放，或者靠货币政策的松动可能无法真正的解决问题。因此也有人认为，现在我们不仅要靠货币政策发力，还要靠财政政策发力，尤其是要靠减税。供给侧改革的一个重要内涵就是改减税，让企业自身通过改善自己的供应来提高效率。

　　经济之声：12月央行口径人民币外汇占款下降7082亿元，至24.85万亿元。中国外汇占款下降幅度再创历史记录。早先公布的央行数据显示，中国12月外汇储备大降1079亿美元，同样创史上最大降幅。外汇占款和外汇储备双双大降通常意义上被看做是资本外流压力的体现。12月人民币汇率超预期大跌，离岸和在岸分别暴跌了1441和955点，且两者汇差扩大。人民币汇率大幅贬值可能造成资本外流加速。您有这样的担心吗？

　　桂浩明：这个问题确实存在，实际上外汇占款下降7000多亿元是和外汇储备减少1000多亿美元是相吻合的，为什么我们过去会有比较高的外汇占款？由于结汇增加，人家拿了外汇进来，要通过人民银行结汇，在结汇的过程中，国家输出了外汇，所以输出去的人民币收进了外汇，人民币就因此形成了外汇占款。因此，为了防止货币宽松，我们就要提高存款准备金率。但是现在问题是资金出现了外流，这就使得外汇占款出现了下降。实际上去年8月份人民币汇率一度出现过暴跌，随后又企稳，但是在12月份，特别是在中国加入SDR以后，整个外汇市场预期预期人民币还会贬值，所以自去年12月下旬以来，下降的幅度还是在持续加快。今年1月份的下降速度可能会更快，所以大家都非常担心资本外流会加速。换句话说，在经历了持续的升值，持续的外汇流入以后，现在出现了人民币贬值以及外汇的外流现象，这也是一种市场资金流动的现象。

　　经济之声：数据显示，2015年社会融资规模增量为15.41万亿元，比上年少4675亿元。央行调查统计司司长盛松成在金融统计数据发布会上介绍，社会融资规模略少于2014年是正常现象，一是外币贷款大量减少，对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少6427亿元，同比少增7662亿元；二是表外融资明显萎缩，2014年表外融资占比16.2%，去年仅为3.7%，最高峰的2013年达到29.8%；三是地方政府债务置换，置换了3.2万亿元，使得贷款余额减少，所以社会融资规模减少。您的观点？

　　桂浩明：这都是事实。因为去年上半年股市大涨，下半年暴跌，这也导致了资本市场中的IPO被直接暂停了5个月。总体看来，整个社会融资规模的变化还是处于正常状态，但是这种下降态势也需要得到控制。因为我们一再强调提高直接融资比例，降低间接融资比例，但是从现在的情况来看，直接融资的比例仍不是很高。其中一个重要原因就是资本市场不景气，股市也在持续回落。所以这项数值既符合规则的动态面，也说明了中国的资本市场还是比较薄弱。

　　经济之声：央行公布，12月人民币贷款增加5978亿元，同比少增3453亿元。汇丰大中华区首席经济学家、 董事总经理屈宏斌表示，人民币新增贷款略低于预期,非银行金融机构贷款显著下降是贷款走弱的主要原因。企业贷款保持稳定增长，中长期贷款稳健或与近日基建投资发力有关。信贷增长有所恢复，但仍有上升空间，稳增长仍需货币，财政共同发力。您是否赞同？

　　桂浩明：其实企业不是不想贷款，但要它们可能还不起贷款，所以在这种情况下，仅仅依靠财政货币政策发力可能解决不了问题。我们还需要通过财政政策来发力，多管齐下，包括强调股权融资、发展直接融资，也包括通过减税让投资者看到企业未来增长的前景，让企业家们看到盈利的希望。