【导读】美元指数再破100，45年中曾四次引发金融危机。央广财经评论本期关注：未雨绸缪，积极应对美元加息可能带来的全球市场波动。

　　央广网北京11月24日消息 据经济之声《央广财经评论》报道，北京时间今天凌晨，美联储开始举行会议。会议公告显示，此次会议议程为"美联储董事会决议进展和贴现利率"。市场人士预期，美联储可能上调目前为75个基点的贴现利率。受此影响，美元指数再度突破100整数关口。不过，随着美元指数上攻100关口，大宗商品市场再受打击，贵金属、工业金属以及原油都大幅下挫。其实今年3月12日，美元指数就曾突破100整数关口。不过，其后美元指数同样冲高回落并展开调整。因此从美元指数本身而言，100整数关口意义非凡。

　　此前，美银美林发布报告警告称，美元的季度涨幅有望创1992年以来新高，过去的45年内，美元此种强劲的涨势往往预示着重大金融事件即将到来。这次的重磅事件就是美联储加息。作为全球货币，在降息宽松时，美元往往流向全球寻求高息资产，为全球提供流动性，导致其他国家资产泡沫和外债膨胀。经济之声特约评论员，英大期货研究所副所长粟坤全博士对此进行点评。

　　经济之声：当美元加息收紧时，美元会回流美国，导致全球流动性紧缩，挤压资产泡沫。而其他国家则面临着本币贬值、美元升值、全球利率上升的局面，外债风险提升。这次是不是也不例外？

　　粟坤全：从历史经验来看，这基本是美元资金在全球金融市场流动基本特征。有的国家受到比较大的影响，特别在国内经济发展形势不好，产业结构不太合理，金融市场监管比较放松，或是存在比较大漏洞情况下，使得美元资金快速流动会对国家或者地区金融市场，甚至实体经济带来比较显著冲击。当然这个特征、规律也受到另外一些因素影响，比如一些国家或者是地区经济发展形式以及外汇监管政策等。虽然，表面上来看，美联储降息加息是美元资金全球流动非常主要影响因素，但是背后基本原因还是当地或者某一个地区国家资产升值预期，如果国家或者地区资产升值率或者资金报酬率比较高，经济发展是良性，风险比较低，国家或者地区区域内的，经过资金存量或者是流入应该不会对美联储加息会有非常敏感反应，目前来看毕竟美联储加息幅度应该相对也是比较低的，对这部分有更早预期资产而言，吸引力应该不是特别大。

　　经济之声：现在都讲究大数据，从历史数据来看，过去45年中，有四次美元上涨对市场造成了重大冲击，分别是上世纪80年代初沃尔克任美联储主席期间采取17次加息措施、1990年海湾战争、1992年英国退出欧洲汇率机制以及2008年爆发的金融危机。更有分析人士认为，美元指数过百之后一般都会伴随着金融市场风险事件的发生。我们能做这样的解读吗？

　　粟坤全：这个问题动态来看，世界范围内各类经营风险事件、金融危机或者经济危机还有局部地区动荡可能是美元升值所导致，也有可能系这些事件或者是现象的发生导致升值，它们之间是一个相互影响。从金融系统范围内来看，美元升值在很多情况下是由于全球资金避险情绪提高，导致投资者更加愿意持有美元资产在这个过程当中，有可能会抛售其他非美元资产。美元升值和其他美元贬值同时出现，但是局部地区战争或者金融市场中某些危机事件可能是美元升值原因，而不是一个结果，真实的情况不能这么简单去解读，需要具体问题具体分析。

　　经济之声：历史可能会有相似性，但是绝对不会简单的重复，现在美联储加息已经濒临最后关头，而加息预期背景下，新兴市场资本出逃已经持续相当一段时间，并且以美元计价的大宗商品市场在美元指数持续强势下，一直呈现跌跌不休的局面。市场担心一旦美元继续如此强势下去，是不是会对脆弱的全球经济再度造成打击，并且也不利于美国自身经济复苏？

　　粟坤全：美元指数走强会导致越来越多资金配置到美元资产当中，美元资金的借贷的成本也会提高，对一些比较依赖外部资金的市场而言，的确是不利的影响因素。另外大宗商品价格跟美元之间有相反走势，美元升值也不利于比较依赖大宗商品出口的国家和地区的经济发展。美元的升值的确让人担忧，对全球经济带来一些负面影响，另一面在目前的全球经济体中美国、欧洲、中国和日本等经济体量占的比重非常大，它们之间相互的贸易往来规模也非常大，如果美元持续的升值的话，欧元、日元、英镑还有人民币都会有贬值，使得这些地区出口的产品更有竞争力，对于当地经济发展而言是有推动作用，市场本身会进行一定程度的调节。

　　经济之声：强势美元会不会使美国的加息决策变得更加谨慎呢？

　　粟坤全：美联储货币政策制定在很大程度上是依赖于美国国内自身经济发展情况、就业情况和通胀等等这些因素，当前美国经济的复苏形势在这么多发达国家当中应该是比较好的，特别就业情况，现在得益于过去比较长时间的低利率政策，如果进入加息周期的话，逐渐放弃政策的优势，依靠市场自身的力量来实现，持续的复苏，还是面临一些比较严重的障碍，尤其是外部环境的改善，难以达到预期。从这一点上来看，加息周期应该是比较长，也应该是比较谨慎的。

　　经济之声：从今年年初到年末，大家都在反复消化美联储加息预期，对市场带来的影响。中国应该怎么来未雨绸缪，采取适当的一些对冲的策略，来把美元加息的影响降到最低的限度。

　　粟坤全：中国国内经济的发展而言，虽然我们说已经进入了新常态，经济的增速在往下调，但经济增速在调速过程当中，自身产业结构行业发展会有比较大调整，另外，这是在实体经济层面，在金融市场层面，人民币国际化，还有外汇监管政策还有进入市场这方面监管也会逐渐在制度这方面逐渐改善，这些都是来应对美元逐渐进入比较长的加息周期，生命周期所必须要做好的调整。