【导读】国家发改委正式发布通知，扩大企业债融资规模，支持重点项目建设。《央广财经评论》本期观点：构建差异化债券融资模式，为利率市场化推出奠定坚实基础。

　　央广网北京5月27日消息 据经济之声《央广财经评论》报道，今天，国家发改委网站正式发布通知，表示鼓励优质企业发债用于重点领域、重点项目融资，鼓励企业发债用于特许经营等PPP项目建设。《通知》指出，为进一步发挥企业债券在促投资、稳增长中的积极作用，支持重点领域和重点项目融资，促进经济平稳较快发展。按照国务院文件精神，在加强市场监管、严格防范风险的基础上，更加有效地发挥企业债券的直接融资功能，科学设置发债条件，简化发债审核审批程序，扩大企业债券融资规模，支持企业加快结构调整和转型升级，支持企业以各种形式参与基础设施投资建设。

　　首先，鼓励优质企业发债用于重点领域、重点项目融资。第二，支持县域企业发行企业债券融资，县域企业发行用于重点领域、重点项目建设的优质企业债和专项债券不受发债企业数量指标的限制。第三，科学设置企业债券发行条件。第四，合理确定和把握区域经济和债券风险迹象预警线。《通知》还提出，简化企业募集资金投向变更程序，并鼓励企业发债用于特许经营等PPP项目建设。经济之声特约评论员、复旦大学经济学院副院长孙立坚指出，对企业债发行进行松绑，增加债券品种，构建差异化债券融资模式，它的意义不仅仅在于缓解地方融资难题，而且是在为我国利率市场化的进一步推进打下坚实基础。 

　　孙立坚：这次是通过直接金融，能够很好把项目的期限结构和项目收益，反映在今天债券投资的期限上和投资的收益上。这样就出现了资产和负债之间结构的匹配，避免了银行之间盘活不了，甚至出现银行为实体经济服务的能力下降这个问题，而且银行的贷款受到了我们利率非市场化的影响，它不能有效把这个项目反映在利率水平上，债券市场既能够把这个期限的问题，能够把风险的问题都能够很好通过债券的价格反映出来，这个是有利于控制风险，同时又释放经济服务这种能力。这是一个通过直接经营这种发力来解决今天我们的中国经济发展所需要的资金，与我们融资方式出现的冲突不匹配的问题。这个债券的发行当然也有利于利率市场化，因为我们现在利率市场化的投资品种太不齐全，今天释放这样一个债券，就可以增加我们这个利率市场化当中所需要一些中期的利率产品，这正好是通过债券培育来把我们的完整的收益率曲线能够构架出来，为我们监管部门为收益率曲线，为我们微观主体放贷过程当中或者是发行债券过程当中，出现的违规的利益操纵行为可以严厉打击。

　　此前，有人对县域企业发债的限制放宽表示担忧，认为这样城投债的风险会积聚在县一级政府，目前房地产、基建等固定投资在三四线城市回落幅度最大，未来回涨的预期也不好，政府偿债能力会很有限，这样会产生风险。

　　孙立坚：所以现在我们缺乏一个金融创新的品种，就是在于中期品种。这个意义就是今天推行债券的意义所在，地方投融资的平台对三四线城市发行的贷款的要求，可能在当年一刀切的情况下，以这种没有差异化的贷款利率给予贷款，风险完全没有反映在利率水平上的。今天的债券市场有差异化的，并不是理性的，信用评级公司能不能真正把借钱人的风险能够很好的披露出来，承担起一个第三方对信息披露这种职责。尽管部门对它的这种真伪信息的披露，要给一些新的监控，甚至对隐藏真实信息这个为了谋求私立，来披露这种假信息的行为要坚决打击。