【导读】新一届券商创新大会召开进入倒计时 ，"T+0"交易预期成为行业催化剂。

　　央广网财经4月3日消息 据经济之声《央广财经评论》报道，消息人士透露，新一届券商创新大会将于5月8日召开，主题围绕"国六条"、业务、制度和产品等方面。资料显示，券商创新大会此前分别于2012年2013召开了两次。分析认为，随着券商创新业务的推进，未来行业净资产回报率将有大幅回升的空间。创新大会和IPO的重新开闸、个股期权和股指期权等交易品种的推出，以及年内很可能恢复的"T+0"交易等都是行业的催化剂；那么逢低布局是否正当时？随着资产证券化、债务融资工具、股权激励、优先股发行等政策逐一出台，创新从线性推进演变为面的扩散，那么今年证券行业会不会迎来一个以制度和规则突破的全面发展阶段？

　　银河期货研究中心首席宏观经济顾问付鹏表示，券商来在最早的经纪业务和通道业务上已经面临一个必须改革的阶段，那么创新作为改革发展核心的思路来讲，它是拓宽主营业务，也是拓宽整个营业收入必然的结果，当然了，任何创新的背后都必须伴随着制度的变化，所以说从监管层的制度改革上面应该说给出来整个券商的空间了，但，给出来了也不意味着每一家券商都可以做得很好，更何况现在券商创新的过程中，其实也面临着来自于其他新兴领域的，例如互联网领域的冲击，所以说券商必须要在创新业务中去做得更好、跑得更快一些。  

　　2013年8月，证监会新闻发言人表示，证监会正在积极研究"T+0"制度。"T+0"也是外围资本市场普遍所采用的一个交易制度。恢复"T+0"对于券商行业来说，能够起到多大的利好作用？

　　付鹏认为，大部分的投资人对"T+0"的理解是有偏差的，现在来讲整体还是融资市场，投机的氛围是非常强的，在这种背景下，"T+0"的好坏利弊是其实是相互的，换句话说有很多关于"T+0"的好处，但是反过来讲可能产生另外一个层面的不好因素，比如说美国的市场，"T+0"看似很牛，但，高频交易的频率和速度其实也是将这个机构投资者和中小投资者放在一个不对称的环境下了，同样会会产生很多的矛盾点，所以说不能够以偏盖全。应该说整个"T+0"确实能够盘活市场的流动性，从现在来看我们市场的流动性可能确实有一些小问题了，所以从这个角度来讲"T+0"的恢复可能更具有这方面的意义。当然流动性的增加会给券商带来收益的空间，但是现在也出现一个问题就是"T+0"可能对传统经纪业务带来的收益在逻辑上是比较强的，但是问题是现在经纪业务前段时间也出现了所谓的零手续费，零佣金的问题，实际上即便这个频率增加了，但是面临着充分竞争之后，如果没有创新的话，并不能够真正意义上给券商带来多大的红利。  

　　"T+0"对于市场是一把双刃剑，但是对于券商来说，从我们传统的逻辑来分析，应该会给券商起码从佣金收入方面带来一定的优势，所以接下来现在市场人士可能更关心的是目前会是一个中长线布局券商股的好时机吗？

　　付鹏对券商股持看淡的态度，他认为，新闻出来后可能投机性是比较强的，大家感觉是利好可能炒上两天，但是对于整个行业的发展来讲，其实大家实际上都是比较悲观的，所以整体来讲他并不认为可以中长线持有，可以参与短期的投机。

　　今年"两会"期间，上交所理事长桂敏杰表示，蓝筹股率先推出"T+0"没有制度障碍，这也使人感觉到上交所希望主动创新改革的意愿，而这一切要源于沪深股市出现的两极分化走势，去年上证综指全年累计下跌6.75%，深市中小板指数、创业板指数则分别上涨17.54%和82.73%。今年以来,深强沪弱的格局依然延续。与走势疲弱相对应的是，沪市的成交量也明显低于深市，沪市面临日渐被边缘化的风险。所以未来是不是可以预期上交所在制度创新方面会不遗余力？

　　付鹏表示，整个大的经济环境在发生转变，市场的分化其实也不是因为交易所的差异，更多的还是因为整个经济结构转变，实际上大家对于未来投资的思路已经发生转变了，上交所集中了大量的蓝筹和权重，这些蓝筹和权重在未来的市场的大环境下，超额的投资回报率并不是很乐观，相反中小板、创业板的预期是非常好的，这个超额收益会体现的非常明显，再加上盘子相对偏小，流动性应该不存在太大的问题，所以成交量看起来非常火爆。而上交所实际上面临的就是这个问题，流动性的收缩，包括整个市场活性的收缩也就迫于它在压力下，可能率先推出"T+0"的可能性是偏大的，因为它需要这个市场增强，因为毕竟"T+0"还是能够增强市场活性的，所以说从交易所单方面的这个角度来考虑，无论是从市场还是从另一个角度来考虑，可能都适合的是比如在上期所率先的去实行这个东西，而对于中小板、创业板其实本来流动性、换手率都很高，然后再加上市场泡沫的程度也比较大，如果再去加剧这样的投机的话，可能对于普通投资者来讲并不一定是好事情，也许可能会出现分化，这个可能性是有的。