【导读】上市银行净利增速几乎腰斩，工行蝉联最赚钱银行。

　　央广网北京8月30日消息，据经济之声《央广财经评论》报道，往年“利润高到不好意思”的银行如今也不得不面对利润增速的下滑。随着昨天中行、工行和南京银行披露中期业绩，16家上市银行上半年业绩悉数披露完毕。统计发现，16家上市银行今年上半年共赚6191.68亿元，相当于日赚34.2亿元，同比增15%，较去年同期29%的增速几近腰斩。由于经济增速下滑，银行资产质量也面临考验。

　　申银万国证券研究所首席分析师桂浩明将就此评论。

　　整体来看，今年上半年16家上市银行实现归属于股东的净利润同比增长15%，这一增速高于目前已经披露的所有上市公司的业绩平均增速12%，但是与银行业往年的利润相比，下滑明显。2011年中期，上市银行平均利润增速达到40%左右，去年这一增速下降至29%。上半年经济增速放缓，加上利率市场化改革快速推进挤压了银行息差收入，是不是上市银行利润增速减慢的重要原因？

　　桂浩明：商业银行前几年利润很高，但是它有不可持续性，因为它主要是通过垄断，拉高了很大的存贷差来实现的。随着打破金融垄断呼声的不断提升，已经发生了一些非常明显的改变，特别是去年降息以后利率市场化的呼声不断高涨，存款利率上浮，贷款利率下浮。这种情况下银行的业绩增长肯定会受到一些影响，净息差开始缩小。其次这两年经济发展总体思路有所放缓，银行的信贷扩张也开始减慢脚步，这也就带来了坏帐率有所上升，银行不得不提高自己的拨备，这也就使得银行本身的业绩增长受到一定的制约。这几方面因素的叠加，使得整个商业银行利润增长开始出现了放缓，这种放缓是完全正常的，在实体经济增长不到10%的情况下，银行利润增长能够在10%以上本身就不是很正常，它的增长作为一个大行业应该和整个经济的增长有一个相匹配度，所以过去这种高增长是特殊条件下的产物，今后它会回归到常态。

　　尽管整体利润增速放缓，但工商银行继续成为全球最赚钱的银行。而净利润增速最快的是兴业银行，达26.52%，增速最慢的中信银行为5.25%。其中，中小银行业绩增速仍表现抢眼，16家银行中，净利增速超过20%的5家均是中小银行；而城商行当中，北京银行的净利润78亿元已超过全国性股份制商业银行华夏银行的73亿元和平安银行的75.31亿元。这反应了怎样的银行业格局？

　　桂浩明：反映了两点，第一中小银行它确实规模小，基数低，所以呈现一个快速蒸发的状况，特别是有些中小银行，它在发展表外业务当中有很强的优势，所以这个也是成为他们重要的利润来源。不过我觉得这种局面未必能够持续的延续，加上银监会八号文件出来以后，可能这方面的收益随着时间的推迟可能会有所放缓。对于大型银行、中小型银行来说，要根据它们各自的利润结构来进行分配，总体来说小银行增速快一点这是正常的，但是在一个充分竞争的市场格局当中，小银行的优势有的时候未必一定能体现的特别充分。

　　这次16家银行中，仅农行和中行的不良贷款率较年初小幅下降，建行和北京银行较年初持平，其他银行均有所上升。增速下滑，银行资产质量是不是也面临考验？

　　桂浩明：应该是这样，因为经济增长快的时候，一般坏帐率很难出现。如果控制不好的话，就很容易出现强烈的反弹，不过现在来看多数银行尽管坏帐率有所上升，但总体上还处在于一个相对温和可控的状况，根据我们的数据判断，可能下半年的坏帐率总体上还会有所增加，也就是说比上半年的水平还会进一步的提高。

　　作为A股权重最大的组成部分，资本对待银行股的态度一向被市场关注。数据显示，代表“国家队”的中央汇金公司与代表“国际资本”的跨国投行渐现分歧。中央汇金上半年耗资约20.86亿元增持四大国有银行A股，而外资投行近期逐步在港交所减持中国银行股。比如在上周五摩根大通上周五减持民生银行1032万股，而美国银行可能于月底第五次减持建设银行股份。现在的银行股还能不能成为价值投资的首选？

　　桂浩明：这应该从两个角度来看，首先银行股作为价值投资这个应该存在的，即便它利润增幅下降，但绝对利润还是处于一个比较高的水平。在这种情况下，银行股依然有它的投资价值，所以这也是中投公司、汇金公继续愿意增幅的重要原因。不过对于很多投资者来说，可能看中的并不是每年分几毛钱红利，而是希望看到股价的波动，通过股票的价差来实行收益。从这个方面来看银行股缺乏，确实它的吸引不足，因为由于银行整体业绩增速可能会下滑，所以很难在股价上出现一个比较大幅度的上升，所以海外投行之所以在这个时候会估空，或者说卖出中国银行，恐怕也是看到了它前几年快速增长肯定到了中后期，回到了常规状态，那在这种情况下，他们可能并不太愿意去持有一些业绩增长比较平缓，主要靠红利来过日子的股票，这也是海外投行的选择，对境内投资者来说恐怕也有类似的观点，所以银行股的估值相对比较低这种局面，恐怕在未来阶段还会延续。

　　现在市场普遍对于周期类的个股，以银行股为代表的周期股表现的比较平淡，而对于一些成长股比较青睐。所以如果银行股希望笼住人气的话，那么采取一种更加幅度大的高分红是不是一个明智之举？

　　桂浩明：很多人还是希望银行股能够高分红，但是我觉得很难做。一是因为银行本身它建设发展需要有一个比较高的资本充足率的要求，而经过几年的发展，它的资本消耗比较大，所以银行都是有一个扩充资本金的需求。但是现在市场不给力，要提升资本金、要增持配股，市场就会比较反感，所以这就制约着银行高分红，只能通过降低分红来实现。那么去年汇金等公司，为了避免资本充足率下降过快，适当得降低一点分红率，有关方面对此也予以认可。所以高分红可能从今后来看，还是会出现一个趋势性的下降，这种情况下，对注重于绝对投资价值的投资者而言，可能它的吸引力也会进一步回落，所以这些银行股现在面临两难的选择。