【导读】地方再吹投资号角，铁路投资成为重点，多个省市密集批复城轨项目。

　　中广网北京8月13日消息 据经济之声《央广财经评论》报道， 7月31日国务院常务会议部署加强城市基础设施建设工作以后，江苏、安徽、重庆、四川、贵州、陕西等多个省市最近纷纷下发文件，要求加快“十二五”规划铁路、公路、机场的建设，做好铁路和城市基础设施项目的储备，总的算法就是通过“铁、公、机”促成投资快速增长。

　　目前已经批准建设轨道交通的城市有36个，到2020年，我国轨道交通里程将达到将近6000公里，在轨道交通方面的投资将达到4万亿元。业内人士分析，实施铁路投资以后，地铁和城际铁路会使得沿线的地价大幅上升，这样政府不仅仅会增加纳地的收入，也会拉动经济，实现一箭多雕的目的。

　　尽管很多地方正在加紧批复城轨项目，但是真正落实到建设阶段时，资金筹集这样的老大难问题就显现出来了，比如某地级市也有官员说，地方不是不想加快投资，而是很多项目没有钱落实，最好的办法当然是争取国家支持了，但是国家暂时没有纳入规划，地方虽然可以纳入规划，但是地方也没有这么多钱。

　　近年来，政府已经把铁路和城轨等交通项目的资本金比率一再缩减，大部分的建设资金需要通过银行贷款等多元化的融资方式来解决，这样就使得地方债务的问题又引来担忧。

　　经济之声特约评论员、财经专栏作家叶檀对此发表评论。

　　一直以来，铁路和城轨等交通项目，地方政府的热情是非常的高，因为地方更愿意投资来拉动经济的增长，特别是加强基础设施的建设来优化资源配置，当下铁路城轨这些交通项目的投资，对稳定整个经济增长有什么样的意义？

　　叶檀：城轨的审批下放之后，现在出现遍地开花、大干快干的情况是可以想像的。对于地方政府而言，城轨是最重要的投资工具之一，拉动城轨周边土地的溢价，可以建立一个商业和工业的连贯带，所以地方政府投资的动力是非常的强劲的，会一直持续到2020年之后。

　　有这样的动力存在，专家认为，在地方政府投资责任没有明确，地方债又日益累积还没有得到根本改变的情况下，地方就批复投资量高达几百亿的城轨项目，有点过于草率了。叶檀认为，这样的批评确实有道理。

　　叶檀：现在我们的经济模式就是地方政府主导的投资模式和经济发展模式，地方政府都是边建设、边投资，从银行投资，银行不能投资的话，通过民资或通过信托计划来进行投资。有的地方做的比较好，比如一线城市，北京、上海通了地铁之后，沿线地价或者商业活动确实是被带动起来了。另外一些地方，如果是吸附能力不强，借了大量的债，就会出现负债无法偿还本期的情况。从审计署以前公布的36个城市的审计情况来看，恐怕高风险的城市占了一半以上。但是，可以预计未来在政府主导的城轨建设中，有一半以上的城市有可能成为无用功，另外一半的城市成功脱险，到达光明的彼岸。

　　多个省市密集的批复城轨项目，大批量的大项目上马，现在非常需要警惕的一点就是地方债务不堪重负。审计署的有关人士最近就说，有9个省会城市的等级政府，负有偿还责任的债务率超过了100%，最高达到了189%，究其根源，为什么地方债务的总量会急剧的增加，成为当前中国防范金融危机的一个重点领域呢？

　　叶檀：地方债务越来越高，风险越来越大，而且风险不可测，是我们未来生活中最大的风险之一。但是，地方尽管有如此高的负债，地方政府还会继续负债，因为负债，这是地方政府的政绩，就能拉动地方经济发展，如果不负债，很多工程都是半拉子工程，政绩也没有了。地方政府无论如何都会负债经营的，本质上就是地方政府工期化的现象正在逐渐蔓延中。

　　在地方政府的债务居高不下的情况下，另外一方面又是地方政府的公司化，面对这样的情况，我们必须要重新改革考核目标。既然一个公司，除了考核规模、GDP之外，必须要考核投资回报率，如果投资回报率非常糟糕，说明你是一个非常糟糕的投资者.对于这样的地方政府，显然不能对地方的财政负责，也不会对地方的未来负责.所以,投资回报率低的城市，政绩就要打上一个大大的问号，而这种政绩考核对于地方政府官员来说是非常有效的。

　　大项目上马拉动投资应该说也是一件好事，但是要充分考虑到项目建设的负债能力，有人就说在个别地方为了新建铁路和城轨项目，恨不得已经把未来10年的投资金额都用了.过度超支背后的风险也相当大，如果不能加以控制，很可能又会步高速公路负债累累的后尘，地方政府有哪些值得注意的地方呢？

　　叶檀：地方政府未来的负债肯定是越来越大，地方政府必须要有承受力。现在放权，地方政府必须为自己地方的财政负责，这就是对地方政府的考验。如果现在的负债已经非常高，这样的地方政府应该上黑名单。另外，这是对于整个社会的考验，如果地方政府大规模的投资，银行贷款不能还，万一成为坏帐，银行怎么办？如果大规模的使用信托手段，信托又不能偿还，普通的投资者又该怎么办？到最后是不是要由中央财政来买单？这个责权利都应该非常的明确，否则地方债一定会传导到整个市场，全体投资者、全体储户都为他们买单。

　　目前，在货币政策周期性超调的背景下，地方投资的周期性大干快上，地方债务在周期性的一轮一轮膨胀，有没有一个有效的方法来化解这种地方债务不断膨胀的机制呢？

　　叶檀：现在我们没有找到一个有效的方法来解决地方债务的膨胀问题，所以从现在开始，我们得承认现实。首先得承认地方政府确实是在主导当地经济的发展，在这种情况下，对地方政府的考核需要发生变化，对地方政府投资的效率要发生变化，由独立的研究机构对各个地方债务的风险进行加权计算。中央政府可以适时进行警告，而且非常明确地告诉地方政府将来不会有纳税人、中央财政替他们买单，这样责权利划清楚，有案例出现，对于地方政府是一个震慑。