中央广播电视总台央广经济之声《基金观察》记者易建涛专访长盛基金高端装备基金经理乔培涛，本期主题：三大长期资金支撑市场向好。

　　易建涛：请您谈一下当前您对市场整体运行状况的看法？

　　乔培涛：从长期来看，我们的A股还有继续向上的动力，我非常看好。因为市场健康与否，或者长期有无良好的上行趋势，主要看以下几个方面：第一，有没有足够的资金，我们知道，增量资金进入市场后，行情的上涨主要是由资金来驱动的；第二，有没有足够优秀的标的。而未来我们可以看到将有三大长期资金源逐渐进入市场——

　　其一，居民资金入市。在我国，居民在资本市场的股市配置比例较低，其大部分资金都配置在房市上，但随着国家现在对于“房住不炒”的坚持，以及理财新规实施后理财类以及现金宝类收益率的下降，使得居民资金正持续不断地投入到资本市场中。

　　其二，社保资金、保险资金等长期资金入市。这个提议存在了很多年，我估计随着资本市场的发展也会逐渐得到落实。

　　其三，海外资金逐渐在中国配置。虽然现在已有一定比例的海外资金进入中国，但从海外资金在全球配置的结构来看，其相对于中国资金而言还是比较低的，甚至有的海外资金对于中国的配置是非常低的。随着对外开放以及中国经济吸引力、中国经济体性价比的优势，我认为海外资金还会持续不断地进入中国市场进行资金配置。

　　而且中国本身就具备良好的营商环境，这为资本市场长期发展奠定了较好的外部基础。同时，我认为有一批优秀的企业已经可以跻身于世界舞台。以前我们企业都比较小，在全球竞争力比较弱，经过这些年的发展，有一批企业已经在各自的领域崭露头角，甚至有的企业已经成为了本领域的世界龙头。这些企业成为这么好的标的，我们的资本市场有东西可投，有好的资产可以投，这也是资本市场能够长期发展的必要因素。

　　易建涛：刚才您也提到了现在外资流入会对市场产生影响，它有时候起起伏伏，有时候又会有大量流出、大量流入。短期您怎么看待这种现象呢？

　　乔培涛：外资的流入不是一成不变的过程，其中也存在非常大的波折，这与外部环境有关，当我们内部的资本市场在达到一定的估值上限时，甚至板块个股估值偏高时，流入就会有一定的波折。但总体来看，这一年外资持续流入的趋势是不变的，因此我们在单日可能会看到较大的外资流入或流出，但如果将时间拉长至一个月或一个季度来看，是平滑掉短期的波动，整体还是持续流入的过程。

　　易建涛：前期有些热点板块都有所调整，当前市场运行状况是不是已经趋于稳定了呢？

　　乔培涛：简单分析一下，这波牛市是从2019年年初开始的，我认为目前基本上已经到了中间阶段，现在显然不是牛市初期，如果以Wind全A或是沪深300这样的宽基指数来看的话，整体估值还在中位相对比较合理的位置。但我们不可否认的是，部分行业、个股估值已经处在较高的位置了，此时需要进一步提升业绩，用业绩来驱动估值的消化，在行情还能往上走一波，因此下一步重点要看上市公司的业绩能否支撑这样的估值。

　　风险提示：上述观点不代表投资建议，市场有风险，基金投资需谨慎。

　　《基金观察》是中央广播电视总台经济之声《交易实况》栏目特设的投资专栏。对基金业内专业人士进行深度访谈，聚焦资本市场，分析市场热点，帮助投资者把握投资机会。周一至周五交易日，经济之声10:30播出。