中国重启信贷资产证券化试点的首单产品将于本周五正式推出。昨日，国家开发银行公告表示，将于9月7日集中配售101.6亿信贷资产支持证券(ABS)。

　　自2005年来资金规模最大的一单

　　公告显示，该单产品名称为2012年第一期开元信贷资产支持证券，法定到期日为2018年1月12日，划分为三个层次：优先A档、优先B档、次级档证券。分别为80.68亿元AAA评级的优先A档、12亿元AA评级的优先B档、8.9844亿元未评级的次级档证券。

　　据了解，这是中国自2005年开始资产证券化以来资金规模最大的一单，也是今年首单发行的信贷资产支持证券。资产证券化作为资本市场上直接融资的一种方式。与债券、股票类似，资产证券化发行人在资本市场中通过向投资者发行资产支持证券进行融资。资产证券化的还款来源是未来可回收的现金流。业内人士分析，资产证券化可有效缓解商业银行资本充足率不足的压力，但下半年银行贷款质量承压，也给资产证券化带来风险压力。

　　根据国开行的公告，本期资产支持证券的资产池涉及43名借款人向发起机构借用的49笔贷款。发行说明书显示，资产池中的19笔贷款为发放给电力、热力和供应业的贷款，约占总笔数的40%；7笔为铁路运输业。全部信贷资产均为浮动计息、按季度付息，且均为正常类贷款。

　　国家开发银行在本期发行公告中提示，“本期证券仅代表特定目的信托受益权的相应份额，不构成发起机构、受托机构或任何其他机构对投资者的负债，资产支持证券持有人在本期证券下的追索权仅限于信托财产。”这意味着信贷资产被完全出售，资产风险相应完全转移给投资人，一旦发起银行破产，已出售资产不列入清偿范围，同样，被出售的信贷资产的信用风险也不由发起银行承担。

　　为银行提供新的盈利增长点

　　招商证券分析师罗毅表示，信贷资产证券化有利于降低银行的存贷比水平，缓解资本补充压力，改善资产负债结构。银行的信贷资产证券化，在未增加负债业务的情况下，可以改善银行的存贷比水平，化解负债成本上升压力，缩小风险资产规模，缓解资本补充压力。同时，资产证券化将较为长期的优质信贷资产作为证券化标的，可以盘活银行体系的存量资产，提供新的资产负债管理工具。

　　信贷资产证券化为银行业务提供了新的盈利增长点。从国内上一轮的信贷资产证券化来看，标的资产主要是优质的对公贷款和按揭贷款，这点与境外市场用不良资产作为标的资产有明显的区别。有助于降低资产支持证券的违约风险，同时也为参与者保留了较大的盈利空间，成为新的盈利增长点；另一方面，市场标的质地优良有利于提升参与者的积极性，提高市场的流动性。

　　此次重启，基础资产种类将扩大到国家重大基础设施项目贷款、经清理合规的平台贷款等多种优质贷款，参与机构的范围也同步扩大。此前6月份，分析师预计本次批复的规模预计达500亿元，接近上轮的总额，交易规则上看，风险可控，体现了管理层做大资产支持证券市场的决心。“500亿元的额度相对于银行信贷58万亿的规模虽小，短期来看，效果或有限，但政策意义和中长期的利好甚为明显。随着资产证券化的逐步推进，市场成熟之后，规模将得到扩大。但需注意宏观经济下滑超预期的系统性风险。”