本周，流言已久的“证监会VIE报告”终于现身。这个月来，有关证监会上书国务院叫停VIE模式的声音，让互联网界和投资界捏着一把冷汗，因为一旦传言属实，可能让很多人“弹尽粮绝”。好在结果虚惊一场，报告只是证监会内部的研究文件，并没上报，甚至没有证监会官方落款。

　　VIE是英文（variable interest entities）缩写，在国内被称为“协议控制”，指由境外的上市实体通过协议的方式控制境内的业务实体的一种模式。

　　这怎么来的呢？一直以来，我国法律出于经济安全考虑，对一些行业领域和其细分业务的外商投资有着严格限制，很多是不让外商直接投资的；同时，国内资本市场在财务指标、经营年限及审批流程等方面门槛，又把很多成长性很强的公司（尤其是互联网公司）据之门外。这样的公司想融资上市怎么办呢？VIE模式就诞生了。

　　比如内资公司A为了海外上市，自己先跑开曼群岛这样的地方成立一个外资公司B，然后再两家公司（实际就是自己和自己）签个协议，把内资公司的债务和权益，多少年之内，都转移给海外的公司，再用海外的公司上市，或者获得外资融资。最早2000年，新浪赴美上市就是这么做的。现如今，阿里、百度、腾讯等都用这个模式，只不过手法大同小异。

　　证监会报告，对VIE模式和国内互联网企业海量境外上市非常担忧，说弊端多多，甚至影响到国家互联网安全了：第一，资产外流，多少资产通过几页纸就别成外国人的了；同时互联网技术信息外泄，到人家那里上市，你得披露公司的信息啊；第三，多头管理，其实一个经济实体，一搅合成了好几套班子和制度，很多财务制度、公司事项绕开了国内监管部门的管理，这里面就涉及到合法性的问题；第四，其他传统行业一看能绕开国内管理，这几年也都这么干。

　　都这么干，主管部门就不干了。