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　　 央广网河南分网消息 据中证网报道：“上市公司+PE”组合是目前A股市场最火爆的拍档，这种由上市公司出面设立并购投资基金的模式炙手可热。数据显示，今年以来已有26家公司公告设立产业并购基金，大多投资于战略性新兴产业。

　　 “这是一笔划算的买卖。”一位创投人士指出，在国内经济转型的大背景下，有业绩支撑的新兴产业公司估值通常较高，这对增厚上市公司的EPS大有裨益。

　　 上市公司争设并购基金

　　 Wind数据显示，2013年至今年10月10日，有30家公司公告设立产业基金用于并购，其中有26家公司是今年公告设立的。这26家公司分别属于17个行业，其中5家生物医药公司、3家传媒公司、2家电子公司，这些行业是目前二级市场资金青睐的新兴行业。

　　 今年以来，有5家生物医药公司公告要参与设立产业并购基金，但出资的比例不高，5家生物医药公司设立基金总规模在30亿元，上市公司出资总额不足8亿元。生物医药公司并购方向主要是保健品、生物技术、新建医疗项目。

　　 据券商人士介绍，并购是医疗服务行业未来大趋势，并购能带来相关公司业绩和估值的双重提升，协同效应明显。而产业并购基金先运作项目再择机注入上市平台的投资方式，可大大减少直接注入的不确定性。

　　 另外，今年26家设立产业并购基金的公司中，有11家明确主要将产业基金投资方向为战略新兴产业，可穿戴、智慧城市、节能环保、生物医药、医疗健康等行业最受青睐。这意味着，大量传统企业通过产业基金培育新兴市场。

　　 青岛海尔9月18日公告，公司拟使用自有资金与海尔赛富及公司关联方海尔创投合伙设立总规模约3.2亿元的产业基金，投资方向限定为广义智慧家庭产业。北玻股份参与设立的5亿元产业基金以高新玻璃技术装备和材料及相关领域企业项目为主要投资方向，已取得标的公司实际控制权为主要目标。康得新参设的20亿元产业基金，以先进高分子膜材料为基础，逐步延伸至碳纤维、石墨烯、新能源电动汽车行业类的项目。

　　 新兴产业成为并购热点

　　 2013年新股上市渠道仍受限，PE积极寻找上市公司接盘投资标的。自2011年始，天堂硅谷先后已与大康牧业、广宇集团、京新药业和升华拜克等上市企业签署了发起设立并购基金的协议。由此，硅谷天堂在国内首创了“上市公司+PE”的并购模式。

　　 据业内人士介绍，2013年大多数公司还仅限于接盘PE拟退出的项目，但从今年情况来看，上市公司开始“PE化”，尤其是积极关注估值较高的新兴产业。

　　 从Wind统计的30家公司来看，可比的27个产业首期募集资金总额达174.26亿元，但上市公司出资总额仅为36.65亿元，占比为21.03%。设立产业并购基金，除了上市公司出资外，剩下的资金主要由PE向公众或者特定对象募集资金。

　　 上市公司并非没有足额的自有资金。中国证券报记者统计发现，可比的27家公司截至2014年6月30日的货币资本总额为467.19亿元，这一数额远远超过并购基金规模。

　　 实益达10月10日公告，公司控股子公司深圳前海实益达投资发展有限公司、公司董事及总经理乔昕等拟与新余久益投资管理合伙企业(有限合伙)、周展宏、郑宏炳、陈芳及顾军等共同发起设立新余九派凯阳投资合伙企业(有限合伙)，九派凯阳首期规模不超过4亿元。而前海实益达将以自有资金投资持有1.25%的出资份额。值得注意的是，当天公司决定使用暂时闲置募集资金人民币9300万元购买兴业银行“企业金融客户结构性存款”理财计划产品。

　　 *ST合泰10月9日公告，其与深圳长润联合资产管理有限公司设立10亿元产业基金，公司仅出资8000万元，但*ST合泰称，投资后一旦达到退出标准，立即寻求退出。标的项目退出的首要选择是由公司或公司控股子公司以股票或现金方式收购；经投资决策委员会审议通过，标的项目方可转让给第三方或独立上市，在达到一定的盈利能力和规范程度后由公司按照相关证券法规和程序收购储备项目。

　　 分析人士指出，上市公司通过这种方式可以用较小的资金成本撬动更多社会资金参与相关项目。同时，上市公司参与本身也为基金的退出提供了保证。由于目前产业基金关注的领域多是医疗、可穿戴、智慧城市、新能源等战略新兴行业，有很好的市场炒作概念，因而二级市场算是上市公司支付给PE的另一对价。

　　 “PE化”意在一举多赢

　　 从统计的30家上市公司上半年业绩来看，仅有2家公司出现亏损，其余28家公司中报均有盈利，其中24家公司净利润出现了增长。实益达、*ST合泰、辉煌科技等上半年的净利润增幅超过100%。

　　 对于设立产业基金的目的，几乎所有公司都表示，拟通过各种金融工具和手段放大投资能力，围绕公司战略规划进行并购，提升公司盈利能力。

　　 *ST合泰称，设立产业基金的目的是，抓住智能穿戴发展的市场机遇，为公司未来发展储备更多并购标的，进一步提高公司在智能穿戴领域的开拓能力和核心竞争力。今年3月，合力泰借壳联合化工成为今天的*ST合泰，主营业务由化工逐渐向触控显示及智能穿戴等电子类产品转型，但明年3月参与公司重组的首批资金也将解禁，解禁规模为10034.28万股，占总股本的9.3%。众所周知，可穿戴设备仍处于起步阶段，未来市场炒作空间较大。

　　 海通证券预计，公司智能事业部将爆发式增长，预计2014年、2015年销售收入分别为3亿元、10亿元，其中微投影仪7亿元、电子纸2亿元、可穿戴1亿元。业内人士认为，如果有产业基金孵化的可穿戴设备资产注入，这将为股价上涨拓展空间，为机构在2015年减持提供条件。就在*ST合泰公告设立产业基金之后的两个交易日，公司的股价出现了上涨。