央广网上海1月3日消息(记者吴善阳)渣打中国中小企业信心指数12月SMEI整体指数由11月的55.0略升至56.1，数据显示中小企业经营表现稳健。12月SMEI三个分项指数中，经营现状指数较11月上升2个百分点至57.7；预期指数持续降至近11个月以来新低55.8；信用指数由11月的52.3改善至54.8。
本月中型企业改善幅度超过小型企业，前者经营现状和经营预期均好于后者。按地区看，东部小型企业和南方、东部中型企业表现最好。按行业看，IT行业和批发及零售行业最为活跃。
12月SMEI各分项指标显示销售加速，推动生产活动升温。然而，生产和销售前景均出现疲软，表明受访中小企业谨慎看待一季度前景。产成品去库存尚未结束。销售上扬推动企业盈利改善；然而投入价格大幅上涨或在销售放缓时侵蚀企业利润。中小企业信用环境恶化。银行对中小企业放贷意愿仍显低迷且流动性相对收紧致企业融资成本升至历史新高。美元大范围走强背景下人民币对美元贬值预期加重，接近2016年初时的水平。尽管多数受访中小企业对能源成本走势仍持谨慎态度，预期能源价格将上升的企业数量增多。我们预测2016年中国GDP同比增长为6.8%，但预计2017年初面临下行风险。
12月中小企业经营现状指数由11月的55.7略升至57.7，表明实体经济增长稳固。然而，预期指数下降（由11月的57.0降至55.8）反映受访中小企业对2017年一季度经营前景愈趋谨慎，因而这一改善或难以持续。12月新订单现状指标较上月上升4.7个百分点至63.2，同时新出口订单现状指标亦有所改善，这一结果表明由于圣诞订单和1月底春节前销售提前的推动下，国内及出口需求均出现改善。尽管如此，新订单预期指标较11月下降2.6个百分点，暗示企业预期未来一段时间尤其是春节期间销售增长或将放缓。
12月销售加速推动生产现状指标较上月巩固2.1个百分点至62.5。然而，生产预期指标较上月下降4.0个百分点至58.8，降至2016年1月以来最低水平，表明未来生产势头下滑。2017年削减过剩产能或将延续，这同样可能拖累生产。12月投资现状指标较上月上升0.9个百分点至55.2 ，而投资预期指标下滑，反映受访中小企业经营目前持平稳扩张意愿，伴随对近期经营前景愈趋谨慎。企业用工现状指标上升1.7个百分点至54.2，销售加速和产能利用率上升是主要支撑因素。然而，用工预期指标下降1.6个百分点。由于预期一季度生产将放缓，近期劳动力市场或同样降温。
中小企业增加原材料库存。12月原材料库存指标由上月的50.0升至51.9，表明中小企业预期通胀上涨因而积极增加原材料库存。另一方面，生产动能不足导致原材料库存预期指标下降1.7个百分点。
产成品库存持续下降。12月产成品库存现状及预期指标均位于收缩区间，其中产成品库存现状指标较上月下降0.5个百分点至48.9，产成品库存预期指标下降2.6个百分点至46.3。这一结果表明产成品去库存过程尚未结束。盈利能力提升。12月销售增长加速推动企业盈利现状指标上升2.8个百分点。然而，未来若销售放缓，原材料价格大幅上涨（该项指标升至历史新高66.9）或侵蚀企业利润，特别是下游行业利润，因此盈利预期指标较上月下降2.9个百分点。
12月中小企业信用指数由11月的52.3略升至54.8，现金盈余增加是主要驱动力。中小企业融资成本普遍上升，融资渠道受限仍是问题。12月银行对中小企业放贷意愿由上月的51.6温和升至53.0，但仍然较低。尽管如此，销售加速和应收帐款周转率指标上升推动现金盈余指标较上月上升3.4个百分点至56.1，推动12月信用指标上升。最新官方数据显示银行对企业放贷意愿仍显低迷。与国企和大型企业相比，中小企业无法提供质押品或资产担保；导致其较难获取银行贷款。鉴于银行信贷融资困难较大，中小企业或转向更加多样化的融资渠道。
中小企业融资成本加速攀升。受访中小企业银行及非银行融资成本指标分别降至43.2和44.3，反应企业融资状况恶化。市场流动性仍相对趋紧，推高12月货币市场利率。人民银行已显示出有意维持流动性供需“紧平衡”，但2013年市场流动性崩溃重演的似乎不大可能。我们预计政府将致力于降低货币市场杠杆同时不增加实体经济融资成本。
最新一期中小企业信心调研结果显示受访企业对人民币对美元贬值的预期加重，而能源成本走势的预期仍基本平稳。529家受访中小企业中，47.4%的企业预期人民币将对美元贬值，持此观点的企业比例高于11月的43.6%，到达2016年1月以来最高水平。我们预计中国当局将人民币汇率有效盯住一篮子货币已锚定市场预期并维持国内市场流动性相对收紧，并可能上调公开市场操作利率以稳定人民币汇率。
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