日前全国人大常委会批准，股票发行注册制改革授权期限延长两年至2020年2月29日。这意味着，注册制改革在当前推出的时机尚不成熟。证监会主席刘士余也表示，将继续积极创造条件稳步推进注册制改革，条件成熟时适时向国务院提出具体实施方案建议。
注册制改革稳步推进
2015年12月27日，全国人大授权国务院进行注册制改革，授权有效期确定为两年，即从2016年3月1日至2018年2月28日。此次在授权期限届满之前，全国人大常委会批准授权期限延长，市场普遍解读为务实、必要之举。
武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示，注册制改革是A股市场基础制度改革的突破口，市场的很多矛盾都汇集于此，通过延长授权，可以凝聚更多共识，为注册制改革提供更好的条件。方正证券策略高级分析师胡国鹏则表示，实施股票发行注册制，必须要先完善退市制度。
华南地区一位投行人士对南方日报记者表示，“市场机制还需要更加完善，比如信息披露、退市机制、违法惩罚机制等。此外刘士余主席所说欧美股市波动问题，如果美股见顶，对国内资本市场也会有明显的负面影响。因此，选择延期，是一种务实之举。”不过，他强调，授权期限是指国家允许推进注册制改革的时间。注册制不会马上实行，但注册制改革还在稳步推进中。
注册制的本质是事前备案制，取消审核后，注册制实施将带来什么影响？
接受采访的不少市场人士认为，注册制将进一步缩小一级、二级市场间的价差，让两个市场间的风险与收益更加平衡。如果发行股票不再有相比一级市场的大幅溢价，市场将更加健康。因此，类似成熟市场的注册制，不仅不会增加市场风险，反而会有效防范个股和市场风险。
北京大学金融与证券研究中心主任曹凤岐表示，注册制是成熟市场普遍采用的发行制度。证券监管部门公布股票发行的条件，满足条件要求的企业均可发行股票。申请时，发行人须依法将各种资料完全准确地向证券监管机构申报。证券监管机构的职责是对申报文件的真实性、准确性、完整性和及时性做出形式审查，将发行公司质量留给证券中介机构判断，对发行人、证券中介机构和投资者的要求较高。
华南地区一位私募人士表示，与注册制伴随的是更加严格的信息披露制度，投资者对个股的选择将具有更多的参考依据，成熟的注册制不仅不会增加市场风险，反而有利于对中小投资者利益的保护。
IPO“堰塞湖”已获有效缓解
对于注册制改革授权期限延长的必要性，证监会主席刘士余明确表示，目前在多层次市场体系建设，交易者成熟度，发行主体、中介机构和询价对象定价自主性与定价能力，以及大盘估值水平合理性等方面，还存在不少与实施注册制改革不完全适应的问题，需要进一步探索完善。
多位接受采访的券商人士表示，尽管存在一些难点，但在本届证监会两年的治理中，注册制实施的条件已经获得了大幅改善。
首先，IPO“堰塞湖”有效缓解。官方数据显示，2017年，证监会审结IPO企业多达633家。截至2018年2月22日，证监会排队企业降至438家。相比2016年6月的800多家显著减少。刘士余在向全国人大常委会做说明时表示，两年来，证监会持续完善新股发行环节的市场化运行机制，坚持新股发行常态化，逐步放开新股发行节奏，新股发行“堰塞湖”问题得到有效缓解。
其次，对违法违规行为的监管加强，尤其是加强交易所一线监管职能。数据显示，2017年全年证监会启动调查478件，新增立案案件312件，其中重大案件90件，同比增长一倍。全年办结立案案件335件，同比增长43%。
第三是信息披露监管增强。信息披露是注册制改革的核心，过去两年，监管部门加强信息披露监管，推出投资者适当性管理办法、欺诈发行“先行赔付”制度、投资者保护机构“持股行权”等，为注册制的实施逐步创造条件。
南方日报记者 张俊
《答卷》
