央广网北京4月17日消息（记者孙文轩）4月16日晚间，贵州茅台发布了2025年年报。年报显示，贵州茅台2025年营业收入1688.38亿元，同比下降1.21%；净利润823.2亿元，同比下降4.53%；扣非后净利润为822.93亿元，同比下降4.58%；经营活动产生的现金流量净额为615.22亿元，同比下降33.46%。

这是贵州茅台自2001年上市以来，首次出现年度营业收入与净利润双双下滑。

公司表示，本次营收变动主要受酱香系列酒产品结构调整影响。报告显示，2025年，茅台酒实现营业收入1465亿元，同比微增0.39%；毛利率93.53%，较上年减少0.53个百分点。其他系列酒实现营业收入222.75亿元，同比减少9.76%；毛利率76.11%，较上年减少3.76个百分点。

2025年公司基本每股收益65.66元，同比下滑4.34%。公司拟实施2025年年度利润分配，向全体股东每股派发现金红利27.993元（含税）。

此前3月31日，贵州茅台将飞天53%vol500ml贵州茅台酒（2026）销售合同价由1169元/瓶调整为1269元/瓶、自营体系零售价由1499元/瓶调整为1539元/瓶。

华泰证券表示，白酒行业当前正处于深度调整与去库周期的尾声，行业已从过去的粗放式总量增长全面迈入存量竞争新阶段。短期看，批价企稳、库存去化、渠道情绪修复是行业走出调整期的核心观察变量。