投资要点

　　2016年第一季度业绩同比增长103%。报告期内，公司实现营业总收入57，309.64万元，同比增长166.45%；归属净利润19，405.18万元，同比增长103.14%；扣非后归属净利润19，393.86万元，同比增长136.51%。

　　现场娱乐板块：产品不断丰富，文化演艺核心竞争力进一步加强。预计千古情系列产品2016Q1增速在25-35%之间，三亚宋城浪浪浪水公园和湘湖宋城景区分别于1月22日、3月18日开业，上海、丽江项目也在有序推进中，为宋城演艺的持续高速增长蓄力储备。受益于迪斯尼开业对华东客流的提振，下半年公司游客增长有望迎来爆发增长，预计全年增长40-50%。

　　互联网娱乐板块：“网红平台”六间房增长强劲。目前，六间房签约表演者超过13万人，月均页面浏览量达6.16亿，注册用户数达4，151万，网页端月均访问用户达到3，256万。同时，“六间房”在VR、AR领域的研发也持续获得突破，计划在年底呈现创造性的产品和模式。受高增长和低基数(2015年8月并表)影响，预计六间房全年业绩增速50-60%。

　　影视综艺娱乐内容板块：深度挖掘粉丝经济。公司与卫风传媒战略合作，通过大型演艺女团选拔节目合力打造大型演艺女子天团--树屋女孩，节目将于第二季度正式上线。公司将深度挖掘粉丝经济，构建全球演艺女团产业链，形成产业闭环。

　　投资建议与盈利预测：2016年是公司海外战略落地之年，为了加快国际化步伐，公司拟出资5亿元在上海自贸区设立子公司，为成为“世界演艺第一”、“全球主题公园集团前三”奠定基础。预计公司2016-2018年的EPS为0.69、0.91、1.12，PE(2016E)为38.78倍，维持“买入”评级。

　　风险提示：游客接待量低于预期；行业竞争加剧的风险；投资并购整合的风险。东吴证券股份有限公司