央广网北京7月10日消息（记者刘柏煊）据中央广播电视总台经济之声《天下财经》报道，作为支持基础设施建设的新金融工具，中国版公募REITs（不动产投资信托基金）正在逐步揭开面纱。根据媒体报道，最新动向是相关部门正在积极研究针对公募REITs的税收政策，这些政策涵盖产品设立、存续、退出等多个环节。针对市场关注的税收安排问题，普华永道和世邦魏理仕相关负责人接受中央广播电视总台央广记者采访。观点指出，“重复征税”和所谓的“提前交税”是潜在的两大问题，可能需要政策“补丁”；对标成熟REITs市场，要明确“税收中性”原则。

　　业内人士介绍，REITs是一种投资不动产的信托基金，被称为“不动产证券化”的一颗明珠。而公募REITs就是面向社会公众投资者的信托基金。REITs作为永续、权益性金融工具，可以帮助企业提前回笼资金、盘活存量资产、降低负债率。今年以来，政策信号多次释放力挺REITs，明确要稳妥推进基础设施领域的REITs试点，调动各类社会资本的积极性。

　　随着中国版公募REITs逐步揭开面纱，税收安排问题受到市场关注。税收问题尽管并非设立REITs的先决条件，但对调动各方积极性、推动市场发展壮大至关重要。

　　世邦魏理仕中国区研究部主管谢晨表示，概括来说，REITs产品主要有四个环节。“第一是资产注入环节，也就是资产重组，把资产剥离放到REITs架构里；第二是运营环节；第三是利润分配环节，也就是说分红；第四是资产处置环节。”

　　在普华永道中国税务及咨询北部金融服务主管合伙人康杰看来，在上述四个环节当中，目前担心的一个问题是，在项目运营环节和利润分配环节中可能存在“重复征税”。

　　他解释，持有基础设施资产的项目公司在运营过程中，需要就经营收益缴纳企业所得税；而项目公司把税后的收益向上进行分配时，对于投资者是否需要再缴纳个人所得税，目前实际上并没有明确。“在运营过程中，项目公司层面已经交了一次企业所得税。收益穿过产品结构到公募基金的过程中，如果要求专项计划向公募基金分配时，比照封闭式基金的相关规定再去交一次个人所得税，那可能就会出现‘重复征税’的尴尬局面了。”

　　另一大问题是可能在资产注入环节存在所谓的“提前交税”。

　　康杰表示，为了保护投资者的利益，按照今年新出炉的《公开募集基础设施证券投资基金指引（试行）》（征求意见稿）要求，基础设施资产原始权益人需要将项目公司的全部股权向REITs转让，转让就必然要100％缴纳企业所得税。与此同时，现有试行政策也需要原始权益人参与REITs战略配售，并且需要持有不少于20％的份额5年以上。而这就导致20%的部分实际上是提前交了税。

　　康杰说：“原始权益人实际上最终只让渡了资产80%的最终权益，但交税的时候是按照100%的口径去交的，然后20%自持的部分，需要等待至少5年锁定期结束以后，才能去交易、变成现金。如果我们通俗地去解释这个问题，就相当于原始权益人提前5年去交了整个资产20%部分收益的所得税，这会影响到原始权益人参与的积极性。”

　　对标国际上成熟的RETIs市场，康杰介绍，“重复征税”的问题基本不存在，通行的解决办法是，在投资人层面征税，而不在项目公司层面征税。而对于所谓的“提前交税”问题，康杰指出，应结合中国的税制特色来进行有效的协调和解决。

　　总体而言，谢晨认为，在REITs税收安排的设计中，“税收中性”原则应该成为一个共识。就中国版公募REITs的推进来说，现阶段最重要的是做好现有税收政策的梳理、衔接、补充和优化，形成专门为REITs配套的税收规则。

　　谢晨说：“应该尽量遵循‘税收中性’原则，也就是说，一方面，不应该因为REITs这一结构本身而为投资者或者说社会增加额外税收负担，出于鼓励发展的角度可以给予一定优惠；另一方面，也不应该因为转换成了REITs结构，而对于国家税收造成了明显损失。我们的建议是，接下来针对REITs这一单项，有一套专门的、系统化的财税安排。只有税收效率提高了以后，对于参与REITs市场的各方，才会有比较高的意愿投入进来。”

　　需要注意的是，基础设施领域是中国版公募REITs试点的第一站，现阶段还没有囊括所有资产类型。世邦魏理仕预计，短期内，中国REITs市场将达到数千亿人民币规模。从更长期来看，可能会超过10万亿元人民币规模。