央广网北京12月28日消息（记者吕红桥）据经济之声《天下财经》报道，全国人大常委会昨天表决通过授权国务院，在实施股票发行注册制改革中，调整适用〈中华人民共和国证券法〉有关规定的决定。根据这个决定，股票发行实行注册制，具体实施方案由国务院作出规定，报全国人民代表大会常务委员会备案。决定自明年3月1日施行，期限为两年。

　　法律障碍去除 注册制可能明年六月落地

　　注册制授权决定获得通过，标志着推进股票发行注册制改革有了明确的法律依据，也是完善我国资本市场顶层设计的重大举措。表明我国资本市场改革加速。

　　市场最大的疑问是：注册制究竟什么时候实行？根据决定的表述，从明年3月1号起的两年内都可以实施。证券日报副总编辑董少鹏等多位分析人士预计，由于注册制实施方案的制定、征求意见、批准以及备案都要一定的时间，注册制改革真正落地的时间可能是明年6月。

　　董少鹏：真正落实到由交易所来审核上市公司，我觉得在3月1号之后还需要一个准备时间。这个准备时间我预计是两到三个月，就是说6月有可能正式启动相关的申报审核工作。

　　此外，决定的期限是两年。两年的期限到期之后，注册制将何去何从呢？申万宏源证券研究所市场研究总监桂浩明指出，这要结合当前证券法的修订进程来看。

　　桂浩明：如果两年之后，全国人大没有通过证券法修正案，或者当中没有同意搞注册制，那么这个改革到这个时候就只能暂停。如果两年期间，全国人大通过了证券法，并且有关注册制的条文明确了，那么以后就不是授权，而是完全依法进行操作。

　　监管部门不再背书新股质地与投资价值

　　证监会强调，注册制改革绝不是简单的把审核权力下放给证券交易所，而是要把工作的重心放到依法监管和保护投资者利益上来。实现监管方式的根本转变。注册制实施后，发行人、证券公司、会计师事务所、律师事务所等中介机构将对上市公司的信息真实性、准确性、完整性负责。监管部门不再为新股的质地与投资价值“背书”。证监会审核的重点在于信息披露的齐备性、一致性和可理解性。不过，董少鹏强调，注册制也要有对发行节奏的宏观调控。

　　董少鹏：过渡阶段乃至注册制改革的初期，还要重视宏观调控。就是对供需、对发行结构、对发行的价格，还是要给予必要的宏观管理。

　　英大证券研究所所长李大霄则认为，与注册制配套，退市机制也应同步推进。有进有出，才能保持市场的恒定，而不是一味的膨胀。

　　A股“选真时代”将替代“选美时代”

　　不管怎么说，股票发行注册制改革都是我国资本市场的重大变革。它的核心在于理顺市场和政府的关系，既要解决好发行人与投资者信息不对称所引发的问题，又要规范监管部门的职责边界，充分发挥市场配置资源的决定性作用，因此，影响不容小觑。以估值为例，目前，大盘的平均市盈率为17倍，中小板平均市盈率为64倍，创业板为107倍。对此，李大霄认为，注册制可以看做是资本市场的供给侧改革，会促进股票整体估值的理性回归。

　　李大霄：注册制实施之后，A股就有可能永久性改变供不应求的局面。这样，市场将回到真实的估值水平里面。虚高的股价会掉下来，低估的股价也会逐渐显现它的价值，A股以后会更加理性一些。

　　董少鹏进一步指出，注册制开启后，一批真正优质的股票将涌现出来，从供给的角度，满足投资者的需求，使投资升级换代。这样，在A股市场，“选真时代”将替代“选美时代”。

　　在A股市场，壳资源是“抢手货”，天价炒壳、拼死保壳的现象也屡见不鲜。而董少鹏指出，注册制推出后，壳资源将不再如此稀缺。

　　董少鹏：壳资源的价值是必然消退的，拼命地维护他的壳所付出的代价，和他获得的收益就会成为反比，退市的畅通性会显著增强。

　　还有，不少分析师指出，推行注册制之后，券商的作用将更加突出，市场将更加考验券商的定价能力。如果券商承销的股票上市后屡次出现价值偏差，不光信誉受损，还会受到惩处。

　　正如证监会所说，实施注册制，就是要真正建立起市场参与各方各负其责的责任体系，建立健全“宽进严管、放管结合”的新体制，突出强调切实保护投资者的合法权益，严格规范市场参与各方的权利义务，通过职责清晰、监管有力的法律责任规范，建立起强有力的法律约束机制。