央广网财经北京12月31日消息（记者 吕红桥）据经济之声《天下财经》报道，货币市场这几天出现了相互矛盾的一面：一边是同业拆放利率临近年底却逆势回落，显示流动性压力不大；另一边是宝宝收益率集体飙涨，显示资金依然抢手。面对这样的矛盾，央行却稳坐泰山，昨天连续第十次暂停了公开市场操作。货币市场的诸多现象让人有些愈发看不懂。

　　同业拆放利率不升反降 “宝宝”收益水涨船高

　　上海银行间同业拆放利率显示，短期各期限利率延续整体下跌的趋势。其中，隔夜利率为3.3800%，下跌3.50个基点；而7天期利率和1月期利率更是分别下跌了7.50个基点和12.40个基点。

　　临近年底，银行间同业拆放利率不升反降，并且保持在较低水平。对此，中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇认为，这反映出货币市场流动性有所松动。

　　郭田勇：整个银行体系的流动性应该还是有所松动，这和央行近期采取的一系列政策，包括前些日子的降息以及最近的将非银行金融机构的存款改为一般存款还是有关的。

　　然而与此同时，以宝宝军团为代表的货币基金收益却是水涨船高。据了解，货币基金的7日年化收益率均值目前是4.5%左右。余额宝的收益出现了七天上涨17.5%的表现，目前也是维持在4.85%左右的高位。而广发天天红等几只宝类产品，收益率更是上探6%的高度，超过了商业银行5.6%的短期贷款利率。

　　同业拆放利率和宝宝收益为何背道而驰

　　按照一般的理解，在流动性趋紧时，货币借贷成本上升，货币基金收益率也会跟着上涨。这样看来，货币市场的流动性又并非是刚才所说的出现松动。那么，如何解释这个矛盾呢？国务院发展研究中心研究员吴庆认为，这是由于统计方法的差异所导致的。

　　吴庆：就是一个统计方法的问题嘛，“宝宝”们公布的是前面几个交易日的平均利率，所以它显示得就比较高一些。货币市场反映的只是当天的利率。实际上，“宝宝”能享受的利率和货币市场的利率是紧密相关的。

　　不过，在一些专家看来，并非是统计方法不同这么简单。兴业银行首席经济学家鲁政委就表示，这样看似矛盾的状况，跟目前火热的股市有一定的关系。因为一些货币基金参与了股市的融资融券业务，收益率自然比同业拆放利率高很多。

　　鲁政委：这些“宝宝”们作为货币基金，可以把它们的资金有可能直接或间接的配给。面临着IPO、融资融券方面的需求者，配给他们的时候，目前融资融券的投资收益平均是8%。所以它6%的话，其实还有200个点的差距。

　　当然，还有其他的说法。比如，郭田勇认为，临近年底，银行急于吸收存款，也会导致对内和对外借贷利率的差别。

　　郭田勇：银行之间，包括其他金融机构之间，由于年终大家有这种排名，大家会竞争存款。这样的话，就会使得对外，包括余额宝之类的理财产品的资金面相对会紧张一些。但吸收起来后，这些钱并没有往外贷。只有形成银行间的资金面，才会松动。

　　货币市场迷局下央行按兵不动

　　矛盾的市场，专家的莫衷一是，似乎让货币市场的流动性压力陷入迷局。这个时候，央行选择以静制动。昨天，央行连续第十次暂停了公开市场操作。再加上周四适逢元旦假期，本周公开市场可能延续空窗操作。

　　鲁政委认为，没有资金投放和回笼，央行这种按兵不动的淡定，其实是在表明一种谨慎态度，也暗示央行认为目前的货币流动性松紧适度。

　　鲁政委：对于股票来说，肯定希望看到牛市，但一定不是“疯牛”；那么对于融资来说，希望看到融资对经济增长的目标是适度的，但绝对不希望看到融资的急剧放大，当然也不希望看到融资大规模的萎缩。