中央广播电视总台央广经济之声《基金观察》记者易建涛专访嘉实基金基金经理归凯，本期主题：科技股如何选？

　　易建涛：您非常了解新兴产业，现在A股已经有了科创板，很多新科技类的企业也在回归A股，对于这方面您如何看待？科创板成立以后，运行到现在，呈现出了怎样的特点？对国内的新兴产业支持作用发挥到了什么程度？

　　归凯：科创板的设立对推动国内科技企业的发展有非常积极的作用，过去无论创业板还是其他主板，都对上市公司的盈利有要求，只有达到一定盈利水平才能上市，但是科创板的设立更符合科技行业、科技公司发展的特点，很多是很有前景的科技公司，但是因为短期盈利不好，过去是无法上市的，但是现在可以上市，这是比较重要的作用。科创板肯定对中国经济对科技企业发展会起到很好的助力作用。

　　易建涛：现在科创类企业上的家数也还是比较多的，IPO的速度也有所提速，另一方面也看到，市场中有一些个股出现破发的情况，科创板的个股在前一段有过比较好的涨幅之后，也有一定程度的回调，也有出现破发的情况。对于这些现象，您如何看？

　　归凯：这也是很正常的现象，毕竟上市公司的数量比较多，里面的公司质量也是有差异的，所以一些基本面弱的公司，短期市场振荡的时候出现破发，也是可以理解的。总体上看，这里面的公司有一些是非常优秀的公司，也有质地一般的公司，所以它们上市以后股价表现分化也是正常的。

　　易建涛：投资者如果关注科创板，如何选择其中的标的呢？

　　归凯：科技股有它自身的特点，具有赢家通吃的特点，所以我们投资科技股肯定要在头部公司里选择符合我们投资框架的公司。选择二线、三四线公司，其实投资风险会非常大，所以要在头部公司里选。

　　易建涛：头部的公司如何选？找这个板块里体量最大的，还是竞争力最强的公司？怎样定义龙头公司呢？

　　归凯：龙头肯定是市场中市场份额或者技术领先性都突出的公司。一方面在头部公司里选，第二，投资科技股应该去考虑大的科技创新周期，投资科技股必须得和当前科技创新周期相契合，我们认为科技的创新周期是10年一个维度，硬件的创新或者软件的创新。第三阶段就是媒介迁移来商业模式的变现，无论看移动互联网还是过去的桌面互联网，其实都遵循着这三个阶段，十年一个周期，所以投资科技股的时候，你选的标的应该符合当前科技创新周期所处的阶段，这样你的投资效果才会更好。

　　《基金观察》是中央广播电视总台央广经济之声《交易实况》栏目特设的投资专栏。对基金业内专业人士进行深度访谈，聚焦资本市场，分析市场热点，帮助投资者把握投资机会。周一至周五交易日，经济之声10:30播出。

　　归凯

　　12年投研经验，清华大学经济学硕士。2014年加入嘉实基金，先后任机构投资部QFII专户投资经理、股票投资部GARP投资组基金经理，现任成长投资策略组投资总监。归凯先生管理的嘉实泰和基金荣获2017年度“三年持续回报平衡混合型明星基金”，归凯目前主要管理嘉实基金产品：嘉实泰和、嘉实新兴产业、嘉实增长。

　　易建涛

　　中央广播电视总台经济之声《易说》专栏制作人、财经评论员、《书里淘金》主持人。