央广网北京6月14日消息 据经济之声《交易实况》报道，资金短缺的情况下，曾经的国产婴幼儿奶粉龙头贝因美无奈走上了质押股份换取融资的道路。日前，贝因美发布公告说，公司控股股东贝因美集团已经将所持有的部分股份质押，用途为融资。此前，由于业绩承压，贝因美还通过恒天然入股获得了35亿元资金。

　　贝因美的公告显示，这次质押股份为4800万股，占贝因美集团所持贝因美股份比例为14.2%。用途为融资，质权人为工商银行杭州西湖支行。

　　值得注意的是，贝因美集团质押贝因美股份的时间比较长，长达四年。另外，在公告中，贝因美只是简单提到质押股权将用于融资，并没有详细说明融资用途是什么。

　　北京商报的报道指出，实际上，贝因美的现金流问题一直比较敏感。贝因美2016年一季度财报显示，该公司今年一季度经营活动产生的现金流量净额为 -1804.2万元，虽然相比去年出现了93.05%的提升，但是依然是负数。

　　乳业专家宋亮指出，在乳企中，通过质押股份换取融资的现象并不常见，说明贝因美目前的现金情况处于紧张状态，质押股权后，贝因美能够获得充足的现金流，在乳业新政之后加大市场投入和产品铺货。

　　质押股份换取融资的无奈之举对贝因美股份的二级市场走势有什么样的影响？一方面是资金难题，一方面是乳业新政的压力，在转型道路上步履维艰的昔日国内奶粉业老大还具有怎样的投资价值？金元证券投资顾问袁强做出了分析点评。

　　经济之声：这次质押股份获得融资，不仅是贝因美的无奈之举，也是冒险之举。有分析指出，它可能会引发整个股市对贝因美看法的变化，而且如果它在四年后偿还不了资金，所押的股份将由质权人所得，很可能被拍卖，这会对贝因美的正常运营产生很大影响。其实这次贝因美质押的股份占公司比例并不大，影响会有这么大吗？

　　袁强：贝因美集团总共持有公司的股份是3.38亿股，占公司总股本的33.06%。他累计质押的是4800万股，占公司总股本的比例是4.69%，从占比来看确实不大。根据目前的股价，此次被质押的股份市值大约是6.35亿元，如果部分资金无法偿还，对于贝因美来说确实会是一个不小的损失，但是考虑到质押期为4年，无法偿还的概率相对也比较小。上市公司进行融资其实也是非常正常的，而且融资手段也非常多，比如发债、定增、股权质押、大股东减持等等。我觉得大股东没有选择抛售股票而选择了质押，而且是部分股权的长期质押，对上市公司的影响相对会比较小。如果通过融资能有效地解决现金流的问题，在二代政策执行后，乳品市场扩大的情况下，可以抢占市场份额，进而推动企业的发展。

　　经济之声：从盘面上看，昨天，在大盘大幅下跌的情况下，贝因美走出了独立行情，红盘报收，明显强于市场，但今天低开之后，低位震荡，这是和质押股份换取融资的举动有关吗？还有没有其他原因？

　　袁强：我觉得昨天的走势和股权质押融资的关联度并不是非常大，因为质押的消息最早是6月6号公布的，前两天的盘面可以说已经是对场消息进行了消化。近期贝因美的走势相对是强于大盘的，而且自从1月27号贝因美短期见底之后，一直是运行在上升通道之中，昨天冲高后的回落主要还是与短期压力位以及整数关口的压制有关。

　　经济之声：贝因美2013年的业绩达到上市以来的高峰，当年其净利润达到7.2亿元。自此之后，贝因美业绩突然反转。2013年6月工信部印发“双提方案”，九部委制定了《关于进一步加强婴幼儿配方乳粉质量安全工作的意见》，当时也被称为史上最严乳业新政等等。贝因美业绩突然反转和哪些因素有关？现在业绩改善情况如何？

　　经济之声：如果看好的话，那回调是不是介入的机会，看好的理由又是基于什么呢？

　　袁强：首先关于介入点的问题要稍微区分一下，如果是对技术面比较关注的投资者，我觉得可以利用回调逢低买入。这个“低”在哪里，我认为可以参考前面提到的上升通道的下轨附近，可以作为一个买入点。如果是比较关注基本面的投资者，我觉得可以基于业绩改善来考虑。因为今年是猴年，相对来说生育的需求会比较高一点，因为去年羊年压抑了部分生育需求，在今年叠加部分的二胎生育，生育率有望提高，这可以从一些医院的反映来看。