作者 易建涛

　　资金只有流动起来，才能越滚越大。

　　A股上市公司去年的年报披露已经落幕，从中我们可以发现，上市公司玩转投资理财的戏码仍在不断上演。

　　对于部分上市公司来说，投资理财成了支撑业绩的强大支柱，甚至是公司扭亏的“救命稻草”。

　　2015年全年数据显示，共有625家上市公司宣布投资理财产品，投入金额共计约为5482亿元。另外，2015年A股上市公司共有456家公司披露了证券投资情况，投入金额共计约为5307亿元。

　　比如，投资理财金额最多的新湖中宝，金额高达95.96亿元。公司将近三分之一的资产都拿去投资理财产品。但是，公司去年净利润仅为1.13亿元。

　　相比理财产品，炒股这样的高风险投资渠道对一些上市公司更具有吸引力，　　比如，深圳惠程就是上市公司中A股投资界的翘楚。公司年报显示，2015年实现净利润1.28亿元，其中证券投资收益1.15亿元，占净利润的近九成。深圳惠程在去年上半年通过爆炒某公司股票赚了超8000万元，在第三季度市场暴跌近乎空仓，几乎毫发无损，第四季度买入ST股及时在年底退出，其精准的节奏把握堪称“股神”。

　　不过“股神”一定是少数派，兰州黄河、九牧王等公司证券投资收益就不太理想。

　　理财炒股都有风险，为什么会有那么多的上市公司不好好去经营主营业务，而要去搏一搏投资理财呢？

　　其实上市公司购买理财产品的现象以前就有，证监会数据显示，2011年度委托理财累计发生额超过100亿元的公司有2家，发生额在10亿元到100亿元的公司有21家，2012年更多。

　　更有一些上市公司主业不振，不做业务创新改进，而是把募集资金用来买理财产品。如中粮屯河在2012年业绩巨亏，从2013年开始，公司出售致亏资产后，计划以增发股份的方式购置优质资产和业务。而中粮屯河再融资后却令市场大跌眼镜，其开始大规模购买银行理财产品。

　　究其原因，在全球经济疲软，国内经济增长放缓的大背景下，上市公司如何保证业绩的持续增长，一些在主营业务经营上陷入困境的上市公司要保持业绩增长，或许依靠外生力是一条可选途径。

　　上市公司用来理财炒股的钱是从哪来的呢？

　　上市公司闲置资金主要由闲置募集资金和自有资金组成，闲置募集资金又包括闲置的计划性募集资金和超募资金。由于超募资金属于计划外资金，因此长期处于闲置状态，而另一类闲置资金是闲置自有资金，是指公司存放于一般账户或以现金形式持有的闲置资金。

　　2012年底证监会发布《上市公司募集资金管理和使用的监管要求》，适度放宽了上市公司闲置资金使用范围，允许上市公司用闲置募集资金购买安全性高、流动性好的投资产品，比如固定收益类国债、银行理财产品以及其他投资类产品等。

　　根据相关的规定，上市公司自有资金用于投资只需要董事会通过，无需进行股东大会表决。这就意味着，不管募集资金还是自有资金，只要保证安全，就可以买理财产品。

　　有了政策支持，众多上市公司踊跃地加入了理财大军。于是那些流动性好、有保本约定的银行理财产品最受上市公司青睐。

　　不过，对上市公司购买理财产品，投资者对此是褒贬不一。主流观点是，公司上市融资后募集的资金应该投入运营，推进公司业绩增长，而不是用于购买理财产品。但也有不少人认为，从公司运营策略上来看，资金配置只要不影响公司运作，运用自有闲置资金或募集闲置资金进行理财投资，实现公司资金的保值、增值，也是优化资产配置、回馈股东的行为。

　　上市公司资金使用方向一直都是市场关注的焦点。我们需要警惕的是实体企业专注于炒房炒股、委托理财等投机行为，甚至完全脱离实业的情况。物极必反，上市公司对理财产品的追捧如果超过了理性区间，过度投资理财产品将阻碍公司主业发展，有不少公司因为投资不慎而业绩变脸就是最惨痛的例子了。

　　更多《易说》内容请关注《易说》微信公众号，在《易说》微信公众号会有更详细的内容呈现，请在微信搜索“易说”两个字，添加关注。