央广网北京3月22日消息 据经济之声《交易实况》报道，昨天（21日），央行发布公告称，人民银行、民政部、银监会、证监会、保监会日前联合印发了《关于金融支持养老服务业加快发展的指导意见》，以进一步创新金融产品和服务，促进养老服务业加快发展。养老产业将会带动哪些产业链？投资空间有多大？东方证券投资顾问左剑明就此话题进行了解读分析。

　　经济之声：以前养老市场更多的是关注老年人健康，如何获得基本养老保障以及比较高质量的医疗保障和服务资源。现在多部委联合发布的高规格体现国家级别战略高度，金融支持将会对养老产业发展带来哪些新变化？

　　左剑明：首先，这次多部门联合发布意见，是集整个市场之力来解决现在的整个投资环境问题。第二，针对于现在养老领域当中的融资打开了一个非常大的口子。无论是针对于银行还是证券市场，包括保险市场，都有可能会有多部门发力。第三，成熟的优质项目也受到了像发行一些企业债、公司债，包括项目的收益票据和资产支持证券，这些也都会在一些债务的融资工具当中有所发展。第四，无论是PPP的模式，还是针对于上市的融资，其实政府都打开了一个口子。所以现在的养老产业当中出现比较大的变化，最主要的一点就在于现在的资金得到了一定的关注。

　　经济之声：由于投资周期长等原因，中国养老服务产业的供给端的增长显著慢于居民实际需求。目前养老服务产业在哪些方面有短板，需要金融大力支持？

　　左剑明：目前为止有两个短板值得关注，第一，整个养老产业的成长性和未来的想象空间非常巨大。但是针对2015年的一个数据来看，整个养老市场当中的产业的规模产值达到了2480亿元，但是又有非常现实的一点，到2015年上半年，全国的养老床位数只有585万张，如果按照2480亿来做一个折算，单张床位的成本是42400元，而城镇人均可支配收入，2015年得到的数据是3.11万元，也即我们一年的可支配收入还是住不了一张床位。这就存在了一个现实和理想之间的差距。所以目前为止，养老产业空间巨大，但是目前为止我们的收入和成本还没办法达到一个确定的盈利。第二，如果把养老机构以公立和民营进行区分，公立的有可能是政府已经买单了，民营的养老机构当中只有9%的机构实现盈利，也即在于大多数的养老机构都属于亏损的状态，这可能是非常现实的一环。

　　至于这次《指导意见》提出的“金融推动养老”将会带动哪些产业链的发展，从投资机会看，哪些板块可以关注？左剑明认为，一方面在于金融领域，另一方面在于医疗器械领域。

　　经济之声：我们看到现在部分上市公司早已在这个领域布局了。最早在2010年底，新华锦跟外资企业成立公司共同打造华东地区高端的国际医养中心；金陵饭店也和美国知名的养老机构合作，投资建造养老公寓；双箭股份主营橡胶制品，通过控股、收购布局养老产业多年。从公司的业绩看，养老产业能够给上市公司贡献多少收益？

　　左剑明：这三家公司中，双箭跟上海红日集团一块做的合资，红日是一个非常老牌的机构，但是仔细看一下它的财务数据，它整个上海的床位数只有690张，而且它虽然管理了7家公司，但大多数都是以品牌加盟和管理输出为主，也即自己真正控股的只有690张床位数。另外，两家公司的合资公司的金额在500万，要投资一家养老院，以一个200张床位做计算，500万投资相对来说还是比较偏低，往往投资金额都是过千万级的。也就是，如果要把养老产业作为一个落地的项目，目前为止输送到上市公司的业绩非常有限。

　　第二，其实上市公司中还有一家叫做绿庭投资。在整个上海，上海领航是非常重要的一个养老基地，但是在那块地方，单张床位，如果月养老金额低于8000块钱，他们称之为亏损项目。8千块钱针对一个普通的工薪族而言已经非常昂贵，但是针对一个养老机构来说，它刚刚到自己的一个盈亏平衡点。所以现在盈利模式相对来说比较艰难。此外，整个养老产业当中，要靠养老机构单独盈利，目前为止还没有找到非常确定的方式，但是有一点，各个公司都在不断探索，我们认为这个探索更多是向高端养老地产和居家养老这两个方向做一个发展。

　　经济之声：世联行在中高端社区介入物管方面增加养老服务，地产龙头企业保利地产也在做养老项目。房地产企业在养老产业方面介入，是否有一定的优势？也更能获得金融方面的一些支持？

　　左剑明：我觉得现在的地产公司介入到养老领域是一个非常好的切入点，也是一个非常好的转型方向。不过介入之后不要打着这个概念，希望真实落地。但是在落地当中，需要有几个方面的配合，比如在整个养老地产当中，跟商品房之间的配比关系如何等，作为一个地产公司，它有一个现金流的匹配，通过商品房能够短期回笼自己的资金，而养老地产更多是持有物业。第二个方面是在于要引入更多医疗服务机构。第三，还在于整个器械，养老领域还包括一些康复、理疗等。

　　经济之声：在医疗服务领域，鱼跃医疗、迪安诊断也都有涉及养老医疗设备和产品，悦心健康002162是医养结合的上市公司，不过公司目前养老项目正处于规划阶段。这些医药公司在养老产业发展中，产品收入有多大上升空间？

　　左剑明：在整个医疗领域当中，它们的介入可能相对其他一些企业，特别是产业资本介入到养老领域当中，我认为它有一个更好的上流优势。一方面在于整个产品，它可以通过这个渠道更多的来扩大自己的销售规模；另一方面，我们也相信针对于这样的一个服务人群，它有更多一个心得和自己的产品定位。所以在这块领域当中，这些企业有可能有一个领跑作用。

　　另外，整个养老领域的投资周期会非常漫长，这有可能需要多方的合力，单纯靠一己之力难度偏大，是否能够跟地方政府做一个搭建，地方政府将整个养老产业园做一个基础建设，之后由这些企业来运营，我认为这有可能是一种模式。此外，在整个资金的利用率方面，养老产业的净利润率相对来说比较偏低，这有可能跟很多上市公司目前主营业务的利润率无法匹配，而企业有一个融资诉求，净资产收益率如果是低于10%之后，它的融资渠道会受到一个阻力。再者，现在的医疗设备企业进入到养老产业里，它还需要有一定经验的摸索。