作者 易建涛　　

　　今年市场市场可谓“一半海水，一半火焰”，上半年市场持续走牛，下半年狂跌然后横盘。而有一股力量始终是以彪悍的风格驰骋于市场之中，那就是——险资，它们疯狂举牌，搅动市场的一池春水。

　　宝能与万科大战,其背后也就是保险资金的大手笔举牌动作。使得万科A从12月初以来，涨幅已经超过60%，再看紧随其后的同仁堂、金融街、欧亚集团、金风科技等个股，12月以来涨幅也基本都超过了40%。这背后都是险资在“兴风作浪”。

　　进入12月份后，有16家保险企业出动，频繁调研了多家上市公司。这些保险公司包括：中国人寿、前海人寿、阳光保险、天安财险等等。中国人寿是其中的“劳模”，调研了龙力生物、恒泰艾普、英特集团、福星股份和东江环保。12月份，被险企调研的上市公司就有28家之多。

　　在那些被调研的公司中，以深市上市公司为主，中小创企业居多，占比达到85%以上。

　　据统计，今年四季度以来，至少有30家公司被险资举牌，主要分布在房地产、商业贸易等行业。万科就是其中的龙头品种，也备受市场瞩目，带领着房地产板块12月以来整体涨幅接近20%。

　　何谓“举牌”？股市上说的“举牌”跟拍卖场上的“举牌”有点类似，但不完全相同，都是一种交易行为。一句话来形容就是“我看好你，我要买你！”

　　资本市场上的“举牌”指的就是收购，“举牌规则”的设定，主要是为了保护中小投资者利益，防止机构大户操纵股价。《证券法》中规定，投资者持有一个上市公司已发行股份的5%时，应在该事实发生之日起3日内，向国务院证券监督管理机构、证券交易所作出书面报告，通知该上市公司并予以公告，并且履行有关法律规定的义务。业内就将其称作“举牌”。

　　“举牌”就意味着在明面上交易，不是暗地里操作，让所有中小股东都来“围观”，这就反倒促成了“举牌概念股”的产生。看看本月火热的举牌概念股就知道，一被举牌，众多投资者就会蜂拥而上，这就是一场抢轿子的游戏，都希望后面进来的人给自己抬轿子。

　　有个问题需要厘清，各路主力资金在市场上搏杀，为什么偏偏是保险资金抢了风头？而且在众多抢筹码的险资中，以中小保险公司为主，像前海、安邦这些激进型的保险公司。这类保险公司往往会推出一些短期高收益理财型产品，好处是可以帮助公司快速增加保费，做大资产，缺点是保单的成本较高，退保率较高，保费增长的持续性差。为铺盖成本，就需要保险公司在外的投资收益率得到提升，配置更多股票就很有必要。

　　另外要清楚一个“偿二代”的概念，全称是“中国第二代偿付能力监管制度体系”。该体系用来监控保险公司的偿付能力，这是保监会对保险公司监管的核心指标，类似银监会对银行资本充足率的监管。偿付能力充足率水平的考核时间点为每季度和每年度，而一旦水平低于监管红线，保险公司相关承保、投资等业务就会被叫暂停。

　　目前这个制度还没有正式实施，现在是在过渡阶段，但是保险公司要提前打好基础做准备，积极改变策略。举牌上市公司持股比例超过20%后，保险公司可将这笔投资体现在“长期股权投资”项下，并由原先的公允价值计量改为权益法计量，在一定程度上可以提升偿付能力充足率。

　　一方面是限制，一方面是放开。今年7 月，保监会发布通知，放宽保险资金投资蓝筹股票监管比例，再加上“资产荒”的背景，险资频繁举牌上市公司也就不足为怪了。

　　作为二级市场上的投资者，通过险资的动向，我们可以整理自己的投资思路。以万科为例，股市上那些股价被低估、股权分散，同时又具备品牌、渠道或技术等核心资产的公司，容易被举牌。在房地产、银行、农产品板块中就有很多这类标的。另外，高现金流、高股息率的个股受到险资青睐的机会也在加大，水电、天然气、高速公路等标的会有所受益。