央广网北京8月18日消息 据经济之声《交易实况》报道，今年以来，消费各板块逐渐走出行业低谷，包括生猪，禽蛋，调味品等多个行业复苏态势迅猛。其中调味品景气度子行业中最好，2015年利润增速维持在22.9%的高位，应该是与产品提价、结构升级带来毛利率提升有关。

　　有机构分析，预计2015年调味品营收应可稳定增长，毛利率仍将走高，行业盈利向好趋势不变。这样的判断是否接近行业真实状态？哪些调味品公司今年会有较好的收益？2014年调味品行业的产量和销售额比上年增长10.5%以上，虽然增长率受我国总体经济增长速度下滑以及餐饮业下降的影响，但仍然达到了两位数增长实属不易。今年上半年，这样的趋势是否仍旧保持？广发证券研究员王永锋就此做出了深入分析与解读。

　　王永锋：我觉得保持两位数的增长应该没有问题，2007年到2008年是经济危机，经济危机之后调味品行业的增长一直没有出现任何问题，也是保持在百分之十几到百分之二十的增长。在经济危机情况下还能保持，所以这次也不会例外。虽然中国经济GDP没有那么快的增长，但是调味品今年下半年还会保持百分之十几，甚至接近20%的增长。

　　从中报业绩上来看，目前调味品行业上市公司普遍的收益和市盈率如何？

　　王永锋：做酱油的海天，做醋的恒顺醋业，还有另外一个做酱油的中炬高新是行业的三大龙头。海天的中报已经出来了，收入大概是12%、13%，利润是20%多一些，中炬高新和恒顺醋业中报还没有出来，但是从我们终端调研的情况看，预计中炬高新收入端的增长应该会在10%多一些，恒顺会在15%，甚至接近20%，而业绩增长估计会比收入增长要快一些，估值情况目前来看，海天、恒顺、中炬高新应该是30倍出头。

　　调味品原本是市场的微利产品，中国特有的酱油、食醋和榨菜均具有较强的区域特点。更大范围的调味品中还包括食用盐和食用油。这些子行业当中，哪些景气度上升得更快一些？

　　王永锋表示，目前景气度比较好的就是酱油和醋，这其中有一个原因，即中国的消费结构升级。比如可能你几年前吃的醋是两块钱一瓶，现在卖一个饺子醋或者其它什么给你提到了四块钱，但是这对你来说并不是特别敏感，因为你肯定半年才吃一瓶醋，所以当生活水平上去的时候，这种结构升级确实一直在，酱油也是如此。所以这个行业未来还是稳健地往上增长，景气度还是比较高。

　　从市场价格看，味精已经连续两年价格上涨，自2014年11月以来，味精市场价已先后四次上调，这样的趋势能保持多久？

　　王永锋：现在味精的调价处于一个中级阶段，还没到上调的最后一个阶段，这个趋势应该还会持续。因为味精行业跟酱油、醋不一样，它之前是供需失衡的一个行业，供给端往往大于需求端，所以一直在去产能。最近因为行业几个龙头开始并购，供给端已经出现了整合，供需慢慢达到了一个比较均衡的状态，所以其价格会起来。因此这个行业的竞争格局在改善，未来一段时间价格还是会往上走。

　　国内二级市场味精公司有梅花生物、莲花味精(600186.SH)。梅花生物业绩是稳定增长，但至于为什么莲花味精的业绩是亏损的，王永锋说，对于莲花味精的关注比较少，因为公司相对来说跟基本面的关系不是特别大，它也搞一些其它的东西。而梅花味精相对来说，是一个更值得去看好的公司，它确实是由基本面去驱动的一个公司。

　　自4月末本榨季收榨以来，5、6两月白糖进入纯销售季。由于今年蔗糖大幅减产，白糖价格明显回升。业界预计在15/16年度，全球糖市六年来将首次出现供应缺口，供应短缺量将为200-250万吨。今年厄尔尼诺气候现象也将削减糖产出，加速糖价反弹。南宁糖业(000911.SZ)，贵糖股份(000833.SZ)、中粮屯河(600737.SH)这些生产白糖的上市公司今年会有多少业绩提升？

　　王永锋：首先，糖业的公司属于日常消费品，可能不属于调味品的范畴。第二糖算农业的，不算是食品饮料的，如果上述那个前期条件成立，这几个公司应该有很好的表现，因为它也是跟别的行业一样，有个周期，都是看供需。如果供求端表现不大，供给端在收缩，那价格提起来，这些公司都会值得重点去关注。

　　国企改革在调味品行业也在进行，像消费者熟知的恒顺醋业受江苏国企改革推进影响，新都化工的食盐产品在上游产能全国布局占行业20%以上，有分析认为2015年推出盐改方案属大概率事件。这些公司的估值空间会有多大变化？

　　王永锋：国企改革应该是2015年下半年一个很重要的主题方向，它对消费品公司最核心的改变是机制和人，消费品是一个完全竞争的行业，当机制跟人发生很大的变化，它就有动力去将业绩做出来。比如恒顺醋业收入增长可能是10%多一点，如果机制放开，它可能收入增长会到20%多，因为像管理层手上持有股票还有期权这些东西，它的动力就跟之前完全不一样。所以我觉得股权激励包括国企改革做完以后，对消费品的业绩提升会非常大，未来2—3年，或者3—5年都值得去看好。

　　王永锋认为，在调味品这个子行业当中的投资逻辑最核心的本质有两点，一是量跟价，二是国企改革。