央广网财经北京6月23日消息 据经济之声《交易实况》报道，上周开始，市场进入IPO打新期，目前四只新股确定了发行日期，今明两天今世缘、一心堂和富邦股份开始申购，北特科技申购推迟到7月10日。几只个股的基本面如何？投资者该如何安排自己的资金？国泰君安投资顾问杨晓磊对此进行分析解读。

　　经济之声：这我们首先来回顾上周新股申购的情况。从网上中签率来看，龙大肉食、雪浪环境、飞天诚信、联明股份分别为0.437%、0.458%、0.833%、0.544%，全部低于1%。如此低的中签率，在您看来，如此低的中签率会不会对今后新股申购热情造成影响？

　　杨晓磊：我觉得这个问题要分开网上和网下投资者来看，首先从网上投资者角度来说，这一次新股中签率是符合大家的预期的。1月份是其中一个月发行了50支新股，由于分散的资金对单支新股的新股中签率会显得比较高，但是这一次管理层说过，下半年一共发100支新股，这样的话，资金的集中申购就会造成中签率比较低。从网上投资者具体来看还可以，其实中签率还可以，真正比较失望的是网下投资者，网下投资者我计算过大概收益率也就和余额宝差不多。所以这一次，我觉得可能这么低的中签率对网下的投资者热情影响不会太大吧。

　　经济之声：那么从整个资金层面上来看，我们看上周三4支新股参与网上申购资金被冻结的数量3800亿，这是被广泛转载的一个数字。而上周三打新的资金在周末是冻结了，今天还会有两支新股申购，那这是不是也意味着今天两家公司申购难度更大一些？

　　杨晓磊：我计算了一下具体每支新股的新股申购上限，如果上周三6月18日的新股你全部打足的话，需要的资金大概是70万左右。但是这周一，发行的这两支新股，由于它的上限比较高，所以三个账户全部打足，需要用的资金是61万。从资金的角度来说，其实今天的申购难度和周一的申购难度是差不多的。

　　经济之声：从基本面看说，目前确定发行日期的四只新股，今世缘、一心堂、富邦股份和北特科技，您比较看好哪支？

　　杨晓磊：其实这首批10支新股里面，我个人认为只有两支新股的质地比较好，但是这一周发行的4支新股都不在这10支之内，看好的是莎普爱思和飞天诚信。如果我们在矮子里面拔一个长子的话，4支新股里边可能我相对看好一心堂一点，对于富邦股份和北特科技我们认为持续盈利能力有一些问题。长期来看不宜申购，但是由于这一次的打新政策导致新股定价严重偏低，其实对于我们普通投资者来说，每支新股都可以参与。

　　经济之声：我们来看一心堂，公司是中国西南地区最大的连锁药店品牌企业。公司目前有1500余家直营连锁药店，绝大多数门店位于西南地区。我们看到一心堂发行价是12.2元，市盈率是13.35倍。按照目前医药流通企业如嘉事堂、上海医药等的市盈率来看，您认为公司价格在多少比较合理？

　　杨晓磊：我们通过一些估值的分析，其实和一心堂业务比较相似的是重庆的桐君阁以及在上海的复星医药这两家公司，现在的动态估值都是60倍左右。但是这两个估值这么高，是由于有一个资产重组的预期，相对来说我们觉得对于医药流通行业，38倍左右的市盈率比较合理，那么对应一心堂的发行价格，在35元到40元之间相对来说是比较合理的价格。

　　经济之声：接下来还有两支新股的基本面还是请晓磊加以分析，尽管并不是特别的看好。我们看到市场对于今世缘这家白酒公司有虚增利润的质疑，而北特高新持续盈利能力也被市场怀疑，您怎么看这两家公司基本面？

　　杨晓磊：其实我仔细看了一下关于今世缘这份报道，其实今世缘不完全是虚增利润，而是一种调节利润的手段，它是通过一种在当期2013年少计收入的方式，把2013年收入部分挪到2014年。实际上这不是的虚增利润，是虚减利润。通过一些会计的调节手段把这些收入和利润挪到2014年了。投资者如果仔细看一下，可以有一个技巧，就是看一下今世缘公司的2012年和2013年的资产负债表。有一个科目，叫预收账款。在预收账款这个科目当中，可以看到，今世缘这家公司2013年的预收账款是比2012年有所增加的。而这一部分预收账款在2014年是极有可能转化到营业收入里面去。所以2014年今世缘这部分预收账款有望给公司的营业收入增加一份动力。总体来说，投资者需要学会这样一个的技巧去分辨上市公司。另外说到北特科技的话，其实这家公司我不是很看好，公司所处的行业，决定了它很难成为大牛股，公司主要是转向器和变向器这种低档的汽车零售件。在这个行业其实竞争非常激烈，行业集中度非常低，我们可以看到公司过去三年，净资产收益率已经从28.66%下滑到17.85%，毛利率、资产负债率以及流动比例这些现金流指标也在恶化，所以这家公司不是一个可以值得长期投资的公司。

　　经济之声：那最后一个问题，目前在这样一个市场环境之下，投资者其实对打新还是很有热情的，最后晓磊有什么样投资建议，包括风险上的提示？

　　杨晓磊：个人认为，其实这一次打新股制度，由于被认为压低了。比如说我举一个例子，就是一个20块钱的肉，现在被人为压掉5块钱，所以对于我们的投资者来说，最重要是如何抢到这个廉价的猪肉获取这个套利的空间，那个人认为，可能10个新股里面，我们选那种超额认购倍数最低，市场相对来说最不看好的股票，现在对我们投资者来说是最重要的事情，基本面我们可以二级市场里面去挑，不一定要在新股里面挑。