央广网财经北京1月13日消息 据经济之声《交易实况》报道，市场对于IPO的理解和管理层对IPO的理解是非常重要的，对于市场方向是有一定的指引作用。IPO刚刚开始启动的时候，大多数投资人把它理解成利好，但是江苏奥赛康药业IPO在上周五（10日）网上申购当日突然紧急叫停，由于老股转让规模过大，以及新股“三高”(高股价、高市盈率、高超募资)问题再现，均对监管层正在推进的新股市场化改革提出挑战。

　　自此之后，投资人出现了很多的反感情绪，如何看待现在IPO总体的感觉？是不规范的成分更多一些，还是积极因素更多一些？首创证券天津营业部总经理王建铭对此进行解读。

　　王建铭表示，制度设计的时间存在一些忽略的问题，比如在存量发行方面，《公司法》或《证券法》要求，上市部分低于4亿左右的股权股本公司，一方面要求不能低于25%的股份，另一方面募集资金超过的部分，就需要增量发行来解决。所以从本质上讲，奥赛康第一个反映的是它的股权，老股东抛售力度很大，但是这里面也有满足《证券法》的要求，它带来流通的股份不能低于25%。如果募集2亿多的资金，可能需要发行2个300万的股票就可以，这样就满足不了《证券法》的要求，所以必须要卖掉老股的一部分。但是在制度设计的时候，忽略了这个问题，一旦发行价特别高，就会发现老股东套现的压力，无论是主观上还是被动的，都需要套现，所以在这点上是一个问题。

　　另外，王建铭指出，承销商包括市场机构投资者，在定价方面还不是很明显，资本市场无论如何发展，最核心的工作就是要给企业、给股票定价，因此定价的过程反映专业化程度的问题。所以这一次在定价方面又反映出这样的问题，对于市场的参与者讲，在定价方面是需要要深思的。另外一方面，在制度设计的时候，制定者也需要考量一些细节问题。