【导读】三大期货交易所连夜出招，为商品期货市场降温。《央广财经评论》本期关注：抑制交易过热，防控市场风险。

　　央广网北京4月22日消息 据经济之声《央广财经评论》报道，昨日，国内商品期货市场上演涨停潮：铁矿、沥青等10个品种主力合约收盘集体涨停，郑棉、热卷等8个品种盘中触及涨停。也就是说，昨天共有18个商品期货主力品种盘中触及涨停。

　　关于这一话题，经济之声特约评论员、申银万国证券研究所首席分析师桂浩明进行了分析与评论。

　　经济之声：为防控市场风险，昨日晚间，上期所、大商所和郑商所三大商品交易所先后发布通知，提示各会员单位做好当前市场风险控制工作，提醒投资者谨慎判断市场信息，理性投资，维护市场平稳运行。与此同时，各期货交易所还调整部分品种涨跌停板幅度、最低交易保证金和手续费等，以抑制交易过热、防控市场风险。如何评论三大交易所监管加码这一动作？

　　桂浩明：一旦商品交易价格出现持续大涨或者大跌以后，它都会一方面放大涨跌停板的体系，另一方面加大保证金，因此避免交售风险。近一段时间，商品价格特别是螺纹钢的涨幅非常小。在实体经济并没有真正好转的情况下，这些商品的大幅上涨更多的是体现出短线资金的炒作，所以对此予以一定的遏制，特别是通过最近的交易制度予以限制是一个必然的措施。提高保证金实际上是降低它的资金使用效率，商品交易过度投机蕴藏着巨大的风险。

　　经济之声：三大交易所齐出招的背后，是大宗商品市场的集体疯狂。统计显示，去年6月股市大幅下挫以来，商品持仓额逐步攀升。在股市下跌的初期，整个商品市场持仓额最低时不足7000亿元，但至2015年底，持仓额攀升至9700亿元，而目前持仓额已经超过12500亿元。这意味着，4个月不到的时间，期货市场出现了大幅扩容，成交量和持仓量成倍放大。什么原因造成的？

　　桂浩明：两方面原因。第一，金融期货交易所去年11月份对金融期货交易采取了一些限制性的措施，所以此次金融期货交易基本上很难正常开展，这就使得一些资金开始回流到商品期货，因为商品期货的交易条件还是相对比较宽松。另外，由于股市持续低迷，其他交易品种中的交易股也不活跃，所以会有更多资金逐渐流向商品期货，因为商品期货往往可以今天买今天卖，但是价格波动的速率比较大，所以它就成为了目前市场中一个比较具备投资机会的品种。再加上近期在国家供给侧改革的大背景下，原先大跌的一些大宗商品价格出现了反弹，国际市场中也有类似的动力，所以这些品种的价格出现了上升，从而获得了很大的想象空间。虽然大量的游资、短线资金进入之后有利于暴涨，但是暴涨的背后也许就是暴跌。

　　经济之声：令人生疑的是，这些大规模涌入商品的资金来自哪里？商品市场资金流入有多个迹象显现，首先是持仓的明显增加，其次是商品价格出现大幅上涨后所对应需要的保证金 绝对量也在增大，还有就是一些品种因为价格波动幅度较大面临保证金比例的上调。资金的另外一个来源则是，大量产业资金的流入。商品期货市场对资金的吸引力何在？

　　桂浩明：实际上金融期货吸引了大量资金，现在金融期货受到了限制，它不再像过去那样能够自主操作短线，因为期货投资的功能在很大程度上被弱化。虽然有部分可以进行，但我们也不能排除在股票市场盈利困难，甚至是大家的预期并不良好的情况下，有一些本来用来炒股票的，甚至是打新股的短线资金失去了作用。从今年的情况看来，商品期货交易不同于其他交易，它有它的特殊性，因为它有非常复杂的机制，还有交割的规则，所以在投资者不太了解的情况下盲目进入是存在很大风险的。

　　经济之声：上述举措出来后，夜盘各商品走势分化，今天早盘国内商品期货开盘低开高走，黑色系再度发威，市场多数品种翻红。铁矿石攻势强劲，创14个月新高。这种热潮也带动了股市相关板块的火爆，疯狂的背后，特别想听听您的投资建议？

　　桂浩明：这种上涨我们可以分开来看。首先，它有它的合理性，铁矿石即便是创了这个月的新高，但是从长期来看，它还是处于一个比较低的位置。商品价格过低，油价过低虽然不利于整体的发展，但是在短期内或者缺乏有效需求的背景下暴涨，纯粹是资本运作的产物，这就不是一件好事情。所以普通投资者也应该看到商品期货暴涨背后的一些不合理因素，大家应该理性的对待这样一种上涨，不要盲目的跟风操作。