【导读】聚美优品私有化再起波澜，维权股份占比达到10%。《央广财经评论》本时段关注：中概股回归A股不能忽视投资者权益。

　　央广网北京2月29日消息 据经济之声《央广财经评论》报道，聚美优品因为私有化价格过低的问题，在前几天引发媒体的广泛关注。这起事件现在又有了新的进展。不少股东因为私有化价格过低而决定维权，而目前已经有3家机构加入到维权的队伍当中，从人数上来说，维权的人数接近270人，参与维权联署的股份可能达到1400万股，占到了企业全部股份的10%。

　　根据参与维权的机构i美股的公告，针对聚美优品管理层发起的私有化，维权者们可能采取的行动包括：在美国发起针对聚美公司CEO陈欧、产品副总裁戴雨森的申诉和诉讼，怀疑其先操控股价再发出私有化邀约；如果股东大会投票通过7美元的私有化方案，将可能在开曼发起针对买方团的诉讼；另外，聚美优品将来在中国国内申请IPO时，向证监会投诉，同时在中国发起针对公司和管理层的诉讼。

　　事实上，这已经不是聚美优品面临的第一次被起诉危机。聚美优品在美国遭遇律所集体诉讼，其理由包括聚美优品存在多个虚假披露、误导性陈述，以及未披露信息等违法情况。而在此之前的 2014年7月份，聚美优品还爆出过“祥鹏恒业假货”事件，为此2014年年末陈欧在微博上发布长文称“希望股东相信我们，给我们更多时间，我们只是在积攒力量”。

　　这一回，聚美优品再次面临诉讼，从目前来看，诉讼的结果究竟如何现在还无法估计。而经过这次的维权，聚美优品在投资者心目中的形象又会如何，我们还需拭目以待。

　　关于这个话题，经济之声特约评论员、企业管理和投融资咨询专家况杰作出了评论。

　　经济之声：其实聚美优品这次遭遇投资者的维权，核心问题就是私有化的价格太低了。我们看看聚美优品在纽约股市的表现就可以发现，大部分时间股价是在10美金以上的，股价最高时接近40美元，虽然在2016年初全球资本市场暴跌的过程中，聚美优品的股票连创新低，但是从登陆美股以来到私有化要约的570个交易日，只有21个交易日的股价是低于这个7美元的，从而引发许多投资者的质疑。您怎么看7美元这个私有化要约价格，是不是真的太低了？

　　况杰：显然和发行价比起来是非常低的，虽然以前也有比如人人网、当当网等私有化价格比较低的情况，但是他们离上市都好几年了，而聚美优品上市一共还没多长时间，所以这个价格至少从感情上对投资者来说是不太尊重的。但是，从法律上来看，仅仅是私有化价格低这件事本身，聚美优品没有什么违法的事情，或者说没有什么做的不对的事情。但是，现在引起这么大的反响，聚美优品的管理层或者大股东应该要反思一下。假定中概股私有化以后，要回归到A股去上市，同样还要面临投资者的问题。在这种情况下，你还是要考虑到自己的信用等其他方面。希望聚美优品的大股东、私有化团队能够提高这个价格，到一个相对比较合理的水平，能够和中小投资者一起有一个双赢的结局。

　　经济之声：对于投资者来说，这次维权的声势还是比较大的，进行维权的股东所持有的股票占到了聚美优品总股份的10%，维权人数超过200人，而且还有机构参与其中。对于这次维权的结果，您如何预判？

　　况杰：我们要看它到底要起诉什么事情，现在几个律师通过媒体的表态也没有搞清楚起诉什么内容。我想，因为聚美优品本身是在开曼群岛注册的，所以可能按照开曼群岛的法律去起诉它。另外，因为它是通过美国存托凭证的形式在美国上市，也有在美国起诉的可能。存托凭证实际上是一个类似于收益权的凭证，还不是一个股票直接上市的形式，所以你很难去起诉聚美优品的价格涉嫌什么不好的地方。不过还有一点是美国的证券监管部门也许会关注的，就是聚美优品的价格为什么这么低，因为定7美元是按照最近10个月的交易日股价进行相关议价得出来的，那么为什么这段时间的股价这么低，是不是涉嫌人为操控股价的可能性，现在我们还没有看到证据，但是如果中小投资者通过其他的一些手段能够有这样一些证据的话，那对聚美优品的私有化是比较致命的。

　　经济之声：摆在聚美优品面前的路似乎不太平坦。聚美优品准备私有化后在A股上市，但是私有化的一开始就遭遇了维权，这肯定会影响公司的品牌形象。而且前面也说到，聚美优品之前曾经因为出售假货而惹上官司，这样的企业能否保持核心的竞争力，还是会有不少人打一个问号。回归A股，现在对于聚美优品是不是一个好选择？

　　况杰：从目前的股价来看，聚美优品现在的市值大概是9亿美元左右，它自己的账户现金大概有4亿美元，所以从静态的估值来看是低一些。同时它作为一家在美上市的公司，它还是有一定的品牌形象的，它的用户数量等等都还是不错的，也就是说这个价格显然不太符合它的价值，所以它从美国股市离开是正常的。那么，如果回归到A股，显然A股的估值是高得多，当然是个好的选择，但并不是所有的中概股回归都有很好的效果。从聚美优品的收益来说，本身公司的收益并不是太理想，但是作为电商它有一定的优势，在它能够有更好的发展前景的情况下，回归A股才会有好的表现。

　　经济之声：有数据显示，自2010年以来，中概股私有化退市的共有37家，过去每年私有化的不超过5家，但去年一年就有17家。回归A股看来已经是一种趋势。对于有计划回归A股的中概股来说，需要从聚美优品这起事件中吸取哪些教训？或者说，在回归A股的过程中，需要注意哪些问题？

　　况杰：当然回归A股是相对来说不错的选择，无论是推出注册制还是上海的战略新兴板，这对中概股回归都是有帮助的。其中有几个方面需要注意，一个就是主营业务首先必须要做好，即使是A股综合估值比美国股市的估值高，但如果业绩很差，到哪一边的估值都不会高。第二点，我们国内的监管，尤其是相关的监管法律规定也在逐渐趋严、逐渐完善，所以如果是抱有侥幸想要回归的话，恐怕以后可能性越来越小。第三点就是作为中概股回归，还要处理好与投资者的关系，从聚美优品身上学到相关的一些教训。换句话说，在任何一个市场上，都是要处理好与投资者关系的。