【导读】巴菲特抄底能源股之后，股市油价出现紧密联动。经济之声评论：密切关注油价、股市、美元、黄金的联动关系。

　　央广网北京2月22日消息 据经济之声《交易实况》报道，上周，全球股市终于迎来了上涨，并且股市和油价的联动性紧密。据报道，国际油价和MSCI世界指数200日平均相关性已达41%，升至1980年以来的新高，并且还在持续走高。分析人士指出，两者之间的高联动性是出于投资者对全球经济进入衰退的担忧影响，而当两个市场里的交易员和投资者相互观察彼此市场行情寻找线索的时候，便使得整个市场的熊市情绪恶化。更有数据显示，截至今年1月25日的20个交易日里，国际油价和标普500指数之间的相关度达到了0.97。

　　如果相关度达到1，意味着油价和股市走势及幅度都将一致。为什么会出现这样情况？经济之声特约评论员香颂资本董事沈萌进行评论解读。

　　沈萌：原油价格和股票市场波动，都反映一个世界经济状况。一旦原油价格持续下跌，说明整个经济状况处于需求减缓疲软时期。股市会因为经济下行造成盈利空间压缩导致前景黯淡，近期原油市场与股市波动曲线相关性增高，主要原因或许是因为股票市场对于世界主要产油国之间动产协议达成，乃至对减产预期乐观带动世界经济走出通缩判断。由于长期经济增长导致泡沫化，在上一轮全球性金融危机之后，严重恶化全球经济基础，温和通胀已经开始被恶性通缩所替代，即使在主要经济体轮番通过宽松的货币政策刺激下，也仍然不见起色。

　　大宗商品价格与股价一跌再跌，消费需求端极度萎缩，让世界经济前景空前暗淡。但是目前各方已经开始有摒弃前嫌迹象，坐到一起开始认真讨论消除供给泛滥，保证价格稳定的合作妥协，这就给全球投资者看到一丝改善曙光。如果国际油价能够因为产能控制而回升到供求平衡稳定状态。可以刺激相关产业的资本支出，进而进一步带动下游扩张，提高衍生需求形成联动效应。但由于各种政治因素复杂纠结，国际油价回暖目前仅仅只是曙光乍现，如果在三月初的关键时点到期无法达成更加明确油价稳定约束，通缩的阴影还会反弹，全球股市走势还可能会反复。

　　经济之声：具体到投资，股票市场里一些板块和油价的相关性较高。而另一些板块则和油价走势呈现负相关性。有分析人士建议，投资者投资和油价负相关的股票来对冲油价下跌带来的风险，包括必需消费类和医疗股。是否赞同？

　　沈萌：油价负相关板块主要包括两个部分，其一是原油使用量大的板块，比如化工，因为原油价格下跌，使得原材料成本降低，利润空间看涨，将一些这种精细日用化学，化纤材料等等。其二就是新兴产业板块，比如像医疗保健，信息科技等等，因为当原油价格下跌的时候，使得一些资源工业等受传统经济影响大的板块，不受市场资金的看好，因此大量的资金流向新兴产业板块，但总体来说只是宏观上的判断，而具体的个股是否会与板块大势同步，还需要分析油价波动状况以及个股的基本面，另外哪些板块的相关性高，哪些板块相关性较低也亿需要根据更多的数据去进行分析。

　　经济之声：在过去6个月里能源股和金融股是表现最糟的两大板块，但许多机构投资者包括华尔街不少大鳄都在借低油价买入能源股。其中，最有代表性的就是"股神"巴菲特旗下伯克希尔－哈撒韦公司在去年四季度大笔买入一些能源股的股票。仅上周就斥资1.98亿美元买入了254万股原油公司Phillips 66股份，购入量为90万股。这是一家下游石化行业的巨头，公司盈利点主要是石油精炼，出售原油化工成品。市盈率为9.3倍，低于标普500成分股均值的17倍。市场一开始的猜测就是巴菲特在涉足石油投资，而市场参与者都在质疑今年油价到底是不是会见底。巴菲特投资能源股的逻辑是怎样的？

　　沈萌：能源股走低是受油价持续下滑带动，虽然油价低迷形成通缩给经济各门类都带来不小影响，但其中也有一些行业或者是企业会受益于油价的下跌。比如巴菲特买的Phillips66，它是国际石油巨头美国康菲公司原来的精炼部门独立分拆出来的一个新公司，算是一个以原油为生产原料进行高附加值石油、化工下游产品生产的企业，它的历史包袱很小，产品竞争力比较强。此前受石油行业整体下滑影响，股价不断下跌，形成了一定的价格洼地。目前看，即便是石油生产国达成减产一致，国际油价也很难短期内恢复到此前历史高点，因此以石油为原料的下游石化行业就有了更大利好。巴菲特选择买入Phillips66主要的两方面的原因，一个就是公司包袱小，历史的问题没有那么严重，第二就是它是以原油作为原材料，原油价格长期保持中低水平对它来说是利好，但不能表示所有的石油或者石化行业，石化企业因此具备了投资价值，同期也有很多国际石油的大的企业股价仍然是在大幅下跌。

　　经济之声：2016年以来，资本市场风云变幻，油价、股市、美元、黄金价格此消彼长，还出现了一定程度的联动。从目前的情况看，这四者之间的关系是怎样的？    

　　沈萌：油价、股价、美元、黄金四者都与世界经济波动息息相关，全球经济上行特别是新兴经济体快速增长的时候，油价和股价都会随着看涨，这代表了对能源需求的逐步增加以及企业景气程度的看好。但是如果只是美国经济一枝独秀，或是美国经济不是非常好但其他经济体衰退程度更大，美元就会成为市场资金竞相追逐的硬通货。美元经济向好意味着弱势美元政策即将结束，美元资产价值会逐步的提升，但如果全球经济都在持续低迷，黄金作为避险资产成为投资者主要选择的标的，原来以石油为代表的大宗商品也是避险资产，但目前全球通缩显著加剧，需求不震，大宗商品其实不再具备避险功能，投资者密切的关注主要经济体发布的经济数据以及相应货币政策，从相关的蛛丝马迹当中发现经济走向的潜在迹象以及政策的隐性走向，从而判断各类投资标的价格波动。

　　经济之声：具体到现阶段，投资者怎么通过四者之间价格的变化情况把握投资的方向？

　　沈萌：目前世界经济处于剧烈波动的状况，选择进行资产配置，一定要包括既包括避险的资产，也包括像美元可能未来潜在增值资产，油价可能在相当长的一段时机，差不多一年左右时间处于低迷的状况，如何去调配避险与风险资产的配置，可能短期之内还是要以比较保守谨慎角度去看待。