经济之声：暂停近五个月后A股IPO重启，首批新股申购本周启动。初期发行的28只新股沿用“全额预缴”模式，被称为“天量资金最后的打新盛宴”，有观点认为，由于IPO新规将在明年正式实施，届时打新基金收益会有所下降，因此，本轮打新很可能成为打新资金无风险高收益的最后机会。您的观点？

　　沈萌：IPO新规则的实施主要是为了解决现有模式下，新股上市就被爆炒导致股票价格严重背离价值的问题，但毕竟新规则落地可能还需要一个时间周期，而部分IPO企业的排队成本已经非常高，因此在IPO模式转型期内，可以说这是打新最后的晚餐，但同时也要注意到，即便是最后的晚餐也不意味着打新仍会像以前一样必定赚的，特别是在目前资本市场清理整顿的关键时期。所以大家可以抱着一个比较高的目标，但是可能在预期上要有一定的调整。

　　经济之声：到底应该如何来调整呢？因为新股上市第一波炒作一般不是以价值来分析，投资者对这些公司都一知半解，大部分属于雾里看花。所以一般说来题材好、流通市值小、股价低的新股上市后容易受到追捧。据了解，已经有一些投资者抛售近期涨幅巨大的题材股备战打新，准备在本轮打新中再碰一把运气。投资者如何打新，您的建议？

　　沈萌：题材好、流通市值小、股价低的新股容易被巨量的打新资金所左右，或者是市场资金所左右的股票，打新获得暴利是基于IPO现有审批制的规则之下，是新股供给不足与巨额打新资金之间矛盾的产物。未来随着资本市场的供给侧改革、IPO注册制逐步落地，A股市场新股供给不足的现象会改善。因此新股IPO有可能会接近于供需平衡，而此前IPO后连续涨停板也有可能会有明显改变。而在目前这个审批制向注册制转型的过程之中，我觉得监管层也势必会积极监控其中可能会暴露的各种问题，降低在转型期内打新获利的预期。虽然最后一批现行规则下新股上市仍然具有一定的打新获得暴利的空间，但实际概率有可能会被逐步调控降低。因此投资者可以提前去摸索适应注册制下新股IPO时价格与价值的趋近，更多去关注上市公司自身的盈利能力、信批规范的程度、所处行业的发展潜力，以及这个公司治理结果是否完善等基本面的因素。

　　经济之声：换句话说，即使要打新也要对即将上市的新股有所了解，不要盲目出击。随着此次IPO重启，注册制改革问题再度牵动市场神经。上周五晚，证监会发布《关于进一步规范发行审核权力运行的若干意见》。《意见》针对现行发行条件过多过宽问题，研究取消《证券法》明确规定之外的首发和再融资发行条件，调整为通过信息披露方式落实监管要求，压缩审核权力项目和内容，从源头上减少寻租空间。您如何评论证监会规范IPO发审？

　　沈萌：在证券法修订基本上已经确定要延期，以及肖钢主席表态要以国务院授权的方式在明年3月左右实施注册制之后，再加上特别是证监会原有的发行审核权利的结构被打破，证监会对于A股注册制的制度建设正在加速。此次发布的这个意见，其实就是以部门规章的形式将原本权利寻租空间最大的发行审核流程回归到法律，也即证券法的框架，减少认为的衍生干扰，将权力放到制度的笼子里，为证券法的最终修订以及注册制最后的落地实施铺路搭桥，让资本市场的参与各方提前适应未来新的游戏规则之下的新模式。

　　经济之声：在上周五创下近3个月来的最大单日跌幅后，市场是否还能再坚挺起来，成为投资者最为关注的一个话题。今天市场是出现了一个探底反弹，双双红盘报收，小幅上涨。调查的结果显示，四成股民将持仓死守。还有一个消息，今天国际货币基金组织（IMF）可能会将人民币纳入特别提款权（SDR）货币篮子，给予人民币储备货币地位。一旦纳入，将提振人民币以及中国在国际经济中的影响力，也将提升股市信心。但是从消息面来看，新股申购、美联储加息、继续规范配资等仿佛都成了市场利空的因素。IPO开闸，A股怎么走？

　　沈萌：上周五的大跌其实是受到综合因素的影响，包括上周证监会停止了收益互换类的融资，加上这一周开始IPO，市场资金从现有投资当中获利回吐准备打新，还有一部分比较谨慎的投资者，他可能会降低持仓过周末可能会因为热点事件的黑天鹅导致的损失，再加上今天IMF可能会审核人民币纳入SDR的一篮货币等的各方综合因素的影响。但其实从走势上来看，此次新股IPO的重新开闸将会是新一轮资本市场改革的序幕，未来会接连出台新的改革措施，资本市场供给侧的改革将会平衡股票的供求关系，促使股票的价格向价值趋近，投机泡沫去除之后，逐步消除估值的泡沫将会是下一阶段资本市场供给侧改革的一个重点。A股的整体走势也会伴随着改革进程的深入走向稳定和均衡，其他如美联储加息以及IMF的一篮子货币等，其实这些事件都需要有一个发酵的过程，所以可能短时间之内会形成一个比较剧烈的波动，但是实际上从长期来看很容易将这些消息消化，不会对整个A股恢复健康慢牛的行情产生太多的影响。