【导读】10月份金融机构外汇占款增加129亿元，五个月来首次出现资本净流入。经济之声《央广财经评论》带来数据解读：外汇占款由降转升释放什么信号？

　　央广网北京11月16日消息 据经济之声《央广财经评论》报道，央行昨天发布数据显示，10月金融机构外汇占款增加129亿元人民币，扭转此前连续四个月减少的势头。受股市大跌以及央行大幅下调人民币汇率等因素刺激，我国的外汇抛售从7月开始加强，8月和9月加速外流。国务院发展研究中心金融研究所研究员吴庆分析，外汇占款在10月份出现回流，是国内外市场多种因素共同作用的结果。

　　吴庆：一方面，国内证券市场资本市场走稳，国内的信心有所恢复，投资也趋于稳定，回归常态。另外一方面，国际市场反倒有一些波动，比如美国加息预期重新又恢复，美国股市立刻就有反映，欧洲也不景气，由于这种综合因素的影响，资金从中国大规模流出情况就告一段落。

　　尽管此前四个月资本连续净流出的局面被打破，缓解了外界对于中国金融稳定的担忧，但是吴庆提醒，放眼中长期，外汇波动难以避免，对于资金流出不能掉以轻心。

　　吴庆：未来国际金融市场还会有波动，未来国内资本市场在恢复过程中需要有一些制度上调整，包括恢复再融资功能，还有承诺过的注册制改革都会推出，所以金融市场还会有波动，这种波动很有可能还会传递到外汇市场。另外，之前国际金融市场波动的大的预测是没有改变的，随着美元的加息进程开始，会有全球性的流动性减少的过程，种种因素加在一起，我们也不可以对汇率市场的波动掉以轻心。

　　短期来看，外汇占款恢复增长，对接下来货币政策的走向会有什么影响？吴庆分析，虽然当前资金面处于相对宽松的局面，但不会改变货币政策的大方向，央行年内依然有再降准的可能。

　　吴庆：货币政策的目标不会改变，还是要采取一种中性偏宽松的货币政策，至于释放流动性的进程，有可能是根据外汇占款变化进行相应调整，但是这并不意味着货币政策目标会有任何改变，相反货币政策在宽松的道路上走的一点都不会有犹豫，一方面如果考虑到CPI、PPI，再考虑到银行间市场流动性，相信未来货币政策还会在继续宽松货币道路上继续前进。

　　经济之声：外汇占款在10月份能够出现转头，由降转升高，对中国来说是一个比较意外的惊喜，大家此前可能对人民币压力有很多担心。另外，有很多朋友在过去的一季度换了一些美元换了之后缺少投资好的标的，只能拿着美元看着，美股包括美国其他资产房地产都处于高位，去做接盘侠确实不爽。怎么来看10月份的外汇占款出现129亿的流入？中国外汇投资研究院院长谭雅玲进行分析。

　　谭雅玲：跟整个市场价格变化有比较大的关系，加上美联储的加息预期在强化，同时跟商业银行本身经营状况有关，毕竟10月份人民币贷款状况应该不是特别乐观，相对于外汇占款增加，可能结构性的调整和这种转化应该起到的作用比较多，加上中央银行本身和现在政府的意愿，是在SDR上做了很多功课，这些关键因素都是引起短期这个跨境资金流动的变数。

　　经济之声：中长期来看这种资金的流向是什么方向呢？

　　谭雅玲：中长期的角度，外汇占款压力还是比较大，第一是跟美国和美元美联储因素有关，第二还是跟自己内部实体经济和实业方面关联有关，毕竟内部本身，包括人民币本身基础方面相对调整比较艰难，说实话并没有明显体现，在跨境资金流上可能外流这种压力还会反复出现，关键在于着眼点在哪儿，资金流本身还是看，实体经济和政策导向还有自己结构性的调整。

　　经济之声：目前看到各种信息面，包括英国、德国、以及美国的表态，还有拉加德本人的表态都是支持人民币的，这一次是不是加入SDR的可能性很大？

　　谭雅玲：第一，市场把加入SDR看得过重了，SDR本身作用是一个记帐功能，当然显示货币在国际商地位和身份是比较重要的，第二个角度，目前市场一边倒的预期相对比较明显就是SDR加入的可能性很大，但是其中按照SDR的标准，实际上还是有不足的，怎么评论未来预期。第三，就是重要经济和中国金融当下最重要的问题是什么，经济增长速度问题和结构调整效率问题，把主流和主线的东西看重一点，去做一些有实际意义和有实际结果的东西。相对于货币SDR的功能，SDR的作用，它都是局部的和有限的，所以着眼点到底应该在哪，对当下中国经济非常重要，如果能加入，对中国经济利好是非常明显的，如果不能加入，就说明改革不足和跟国际货币组织要求还是有差别的，实际上每个人实际感觉都感受到，人民币本身市场化程度或者产品化的功能还有结构性配置还是存在着一些很大不足，跟国际标准和发达国家比较起来还是有不足的，我们怎么评论，从什么角度切入，对现在实际作为和宏观经济行动和行为有非常重要关联，金融是服务于经济，金融是服务于实体，人民币只是一个货币形式，最重要的是使实体经济很强大，金融市场很健全，核心要素非常重要。

　　经济之声：核心是金融服务于实体经济的，这是强调主线，可能在关注SDR时候不要把服务功能当做主线，毕竟有一个主线问题还有一个眼下热的问题，眼下SDR确实比较热，咱们应该关注什么，如果成功的话，能带来哪些好处呢？

　　谭雅玲：网络舆论发达程度，炒作因素应该很大。第一，SDR是有局限，第二，中国标准是有不足的，第三，现在国际环境是复杂的，这三个因素去看待舆论导向，可能炒作氛围应该更重一些。当然，从SDR的角度看，如果能够加入，可能对发展带来外部机遇会加大，对中国因素热情会进一步高涨，毕竟从一个完全本地的形式变成国家多边机构记帐或者是资金筹集的方式，会我们打开一些通道，但是中国现在实体经济问题什么样，金融市场经济问题的什么样，我们自己心里都心知肚明，着眼于自己的发展且欠缺和不足，尤其是问题，有所改进，有所改建，有所发展，无论加入与不加入，对我们的来讲都是非常积极和正面的。

　　经济之声：这是对于目前SDR的热的一个分析，那说回来，这一次谈到的外汇占款，中长期谈到了资金流出仍然可能会存在，那么面对这样的情况咱们怎么化解资金的压力。

　　谭雅玲：因为现在是市场关注资金的话题太热了，关注流动性的敏感度太强了，但是中国从自己发展走到今天这样，我们真的缺钱吗？缺钱的概念是因为我们投入的太多，而且投入过程中我们的损失很大。这个情况应该是不正常的，真正投入到实体的东西实际上并不多，实际上经济冷和金融热就是我们的一个严重的结构性的错配。从这个角度说去看，我们实体经济的流动性包括资金概念应该是十分不足，所以研发、生产力、外贸、制造业都不是特别景气，所以重心到底应该在哪儿，过去中国30年建议已经告诉我，重心是在生产上、外贸上，制造上，人民币走到今天被认可了。如果再往前，人民币被接纳了，或者是人民币成为SDR，如果你的实业，中国外贸中国制造不好，你想即便加入了SDR，未来还有很多吗？还是把风险和问题想的更多一些，改变现在比较极端化，比较偏激化的景象，作用于实体，这个是中国当下是最重要的，钱不是一个重要问题，而是方向和结构怎么样去进行修整和调整才是关键。