【导读】产业资本震荡市抄底，险资举牌上市公司潮起。央广财经评论：产业资本举牌促行业整合契机。

　　央广网北京9月21日消息 自6月15日以来，A股市场的持续震荡，让各路资本“嗅”到举牌或增持机会，但是至今仍未出现反转迹象，那么产业资本最近三个余月的抄底真的赚钱了吗？

　　《第一财经日报》不完全统计发现，资本大鳄及相关机构在6月15日至9月20日期间的增持行动，如今来看“有人哭有人笑”，但似乎“哭”者要占大多数。其中资本大鳄刘益谦在此期间的投资为“浮盈”状态，而中科招商总裁单祥双、前海人寿等则尚处于浮亏状态。

　　在今年A股第一轮巨幅调整之时，刘益谦就曾高调宣布“砸10亿救市”，此后其掌舵的国华人寿通过二级市场增持甚至举牌多家上市公司。而自6月15日至9月20日的持股变动中，刘益谦举牌的有研新材、国农科技、天宸股份、新世界、东湖高新、华鑫股份6家上市公司，增持长江证券1家公司。经估算，刘益谦增持的7家上市公司中，仅在增持新世界上为浮亏，约浮亏1.14亿元，投资其他6家上市公司均实现一定的浮盈，累计浮盈约4.13亿元。这意味着在第一轮股灾至今的投资中，刘益谦浮盈约2.99亿元。

　　与刘益谦类似，以中科汇通股权投资基金有限公司为股东名义，单祥双趁市场深度调整扫货16家上市公司，但是其最终收益情况却并不乐观，整体处于浮亏状态。　

　　而作为深圳宝能投资集团旗下的金融平台，前海人寿在资本市场被视为“宝能系”重要的出击渠道。在6月15日至9月20日的持股变动中，前海人寿将6只个股纳入囊中，其中4只个股遭到举牌。

　　在前海人寿青睐的6只个股中，对万科A的投资手笔最大，为7.36亿股，占其总股本的6.66%，但也是浮亏最大的一只个股，浮亏约9.22亿元；其次，则是两次增持南玻A4084万股，浮亏2.33亿元；另外合肥百货、中炬高新则给前海人寿带来的浮亏在1亿元以下。而韶能股份、明星电力两只个股则给前海人寿带来一定的浮盈。

　　经济之声特约评论员、香颂资本董事沈萌对此解读。

　　经济之声：一般认为，产业资本作为先知先觉的群体，它大力增持个股确实能给予市场信心。但是这波调整震荡市中产业资本抄底到目前来看是有人哭有人笑，原因是什么？

　　沈萌：前面统计的时间大概是3个月，一个季度的时间。作为已经深度回调的股市来说，短时间并不能真正反映出一个震荡行情很大，或者破动很剧烈的这一市场的明确走势。所以，在这种情况下，它们增持了一些个股的话，目前还没有真正的走出多空双方对个股未来发展的一个走势的明确判断。所以，对这些金融机构，要么是浮亏，要么是浮盈。但是都不是真正的实际盈亏。也就是，如果把时间再拉长一段，当整体市场信心逐渐恢复之后，现在这些可能浮亏的一些投资也会随着整体市场的上扬，然后呈现出浮盈这一状况。

　　经济之声：也就是对于产业资本或者险资举牌来看，我们应该从中长期的角度，放眼于一种长期战略的角度来看待他们所增持的这种行为。

　　沈萌：像机构投资者来说，他可能并不看重一天两天甚至于一周两周这样的变动。相对于个人投资者来说，他们有更强的研究分析的能力，他们可能能够从包括资金规模的这个势力，他们可能就从一些更高端更宏观的这种长期的这种角度，去分析一支个股未来发展的这个状况，所以他们可能并不看重于这个短期的一些小的波动。

　　经济之声：那您觉得像这个时候他们的举牌是不是也可以显示出他们的一些价值投资的意图，对于我们市场的判断来说是有一定的参考价值的。

　　沈萌：要分角度来看，因为有一些保险机构的投资完全是作为一个财务投资者，是看重这个个股的未来得走势的向好。比如像前海人寿增持万科，这就有了一定战略投资者的角色。如果我掌控万科这一全国最大的地产公司之一，那我可以在接下来的产业整合方面，能够提供更多的优势。所以，对于投资者来说，可能看重的就不是万科的这个股票价格的涨跌，而是如果我能够主导万科这样一个庞大公司的话，那么我可能就是在接下来的这种投资或者是产业调整当中，可能就会获得更多的这种收益。

　　经济之声：但是像您谈到的险资举牌当中，我们谈到了比如有房地产，另外我们梳理还发现，险资举牌还集中在了包括像银行还有商贸这些行业，您觉得险资举牌这些行业公司它是处于什么样的考虑？

　　沈萌：从保险公司的投资风格来说，它们应算是一个风险厌恶性的投资者，因为毕竟险资是收取的保费。长远来看，这个保费还是要退还给这些投保护的。收益是要重点考虑的，但是更重要的是他们要考虑所投资的安全性。房地产始终是中国经济的一个支柱性的行业，虽受到很多宏观调控的限制。但是，目前仍然要把拉动GDP增长的重担要交给这个行业。所以，对于房地产行业来说，这个投资的风险就会相对比较小。像银行和能源，它们在成份股里，有很多这种相关板块的企业。比如像国家队，它在救市在投资一些成份股的时候，就有可能把能源和银行这种板块的其他的个股也进行这种带动式的这种上涨。这对于保险公司也不会受到太多波动的影响。