【导读】场外配资清理上紧发条，涉及47家券商2000亿资金待清理。《央广财经评论》本期关注：场外配资清理再升级。

　　央广网北京9月9日消息 据经济之声《央广财经评论》报道，继6月中旬及7月中旬两次要求证券公司对场外配资进行自查、核查后，8月底监管层针对场外配资再出重拳。

　　此番，监管层发文要求券商彻底清除违法违规的配资账户，重点是违规接入的以恒生HOMS系统、上海铭创、同花顺为代表的具有分仓交易功能的信息技术系统。此轮针对场外配资的清理工作共涉及47家券商，而待清整的存量账户资产料在2000亿元以上。如果把本轮清理场外配资和之前做个对比，这次的2000亿元会给市场带来怎样的影响？对此，经济之声特约评论员、东方证券投资顾问 左剑明进行了相关分析与评论。

　　左剑明：第一就是整个市场当中的总量，之前两轮市场中的一个降低杠杆的操作一方面是针对场外配资市场当中的普遍预期，场外配资可能在一万亿左右。另外，到目前为止，两融市场已经经过了一系列的调整，最高峰时已经超过了两万亿。通过这两次的调整，整个市场中的杠杆比例已经明显下降，按照我们目前的资金量，市场中起码消失了两万亿的资金，因此，这对市场的冲击力应该有所降低。第二，之前的两融，包括场外配资都经过了一连串非常凶猛的调整，这次有可能会给出一个宽限期，例如9月底和10月底，因为在之前一轮的调整当中，它是一个急刹车，而这一次是缓慢的刹车，所以它对市场造成的影响可能较为缓和。

　　经济之声：让多家机构异常紧张的是，上述清理整顿工作原则上要求在9月30日前完成，个别存量较大的公司不得晚于10月底前完成。值得一提的是，多数券商目前仍处观望之中。为什么会出现这样的情况？

　　左剑明：我认为这里可能包含了几方面的困难，第一，在这次降低杠杆的过程中，场外市场资金会被彻底的清理出去。例如信托资金完全是通过渠道方，这里面包含绑定了银行的资金，绑定了客户的资金，邦定了信托的资金，所以在多方利益中，清理可能无法像之前一样容易。另外，在整个市场的存量中，存量点应该不多，主要集中在这几大主要的券商中，其实主要就是在前10家里面，所以我们认为我们要关注这前10位。第三，我认为示范效应非常重要，因为在前两轮的清理过程中，我们已经掌握了一系列成熟的方法，所以我们可能会继续有条不紊的推进下去，只是时间可能会有所延长。

　　经济之声：8月下旬开始的一轮股市下跌，还有观点提到了另一个原因，就是人民币贬值。这两天，关于外汇方面也是消息频出。先是央行公布数据，8月我国外汇储备大幅减少939亿美元，创单月减少额最高纪录。今天外汇局的消息是对个人购汇分拆交易提高警惕，必要时拒绝购汇申请。专家认为，监管为防范国内资本外流，对个人旅游等购汇需求影响不大。人民币汇率的变化与股市又有着怎样的关系？

　　左剑明：人民币汇率可能包含有直接和间接的变化，自2005年的汇改之后，人民币汇率在不断升值，因此，海外的资金都会想兑换人民币，随后再进行投资，从而不论是房地产还是股市，整个市场中的投资品都得到了提升，包括中国的一个国债市场和债券市场都得到了蓬勃的发展。如果人民币开始贬值，它将造成反向的影响，这就是所谓的直接效果。

　　另外一个就是间接效果，中国经济是出口型的经济，目前为止占到全球出口市场的13%、14%左右，如果人民币币值调低，我们可能会像邻国日本一样拉动出口，但是情况可能会有所不同，因为出口产品的结构非常重要，所以我们认为间接影响相对有限，直接的拉动作用会比较直接。因此，人民币存在一个贬值区间，整个市场的资金可能会往外流散，截至目前，一个月里几百亿美元的流失可能会引发不小的流动性风险。

　　经济之声：这场风波的另一主角——配资公司也处极度不安之中。目前各方关注的焦点主要在于提前终止协议产生的罚息由谁承担。如果产品提前终止，信托公司至多可以做到免掉客户的管理费。而按照此前签订的协议，如果产品提前终止，劣后客户必须向优先资金赔付一个月罚息。“从我们目前跟银行的沟通来看，银行不同意免收罚息，配资客户听到产品提前终止，还要赔付罚息更是气得跳脚。”最终将如何演变，业内人士判断并不一致。您的判断？

　　左剑明：我认为多部门应该进行协调，如果没有一个跨部门的连续结构，这个操作是有难度的，因为这里面涉及到多种金融机构，不光是券商还有银行和保险公司，甚至有些配资公司。所以，我认为多部门之间需要建立起一个沟通渠道，目前这个沟通渠道还没有搭建起来。第二，我认为在整个清理过程当中，资金量虽然不大，但是资金结构非常复杂，所以它需要有一个明晰的操作步骤。第三，这次资金的总量不大，这对于二级市场的冲击就比较有限，所以我认为政策方面也需要做一个判断。