【导读】央行今天发布的数据显示，6月份社会融资规模1.86万亿元，上半年广义货币余额133.34万亿元，同比增长11.8%，人民币贷款增加6.56万亿元。经济之声《央广财经评论》带来最新数据解读。

　　央广网北京7月14日消息 据经济之声《央广财经评论》报道，央行今天发布2015年上半年金融统计数据报告。数据显示，6月末，广义货币(M2)余额133.34万亿元，同比增长11.8%，增速比上月末高1个百分点，比去年末低0.4个百分点；狭义货币(M1)余额35.61万亿元，同比增长4.3%，增速比上月末低0.4个百分点，比去年末高1.1个百分点。上半年人民币贷款增加6.56万亿元，比去年同期多增5371亿元。上半年社会融资规模增量是8.81万亿元，比去年同期少1.46万亿元。此外，6月末，国家外汇储备余额3.69万亿美元。财经专栏作家叶檀一起来解读数据。

　　经济之声：今年4月，M2增速一度下跌到10.1%的历史相对低点，此后逐月回升。虽然市场普遍预计，随着央行降息、降准政策效果逐渐显现，未来几个月M2有望回升，但6月末增速达到11.8%，怎么评价这个速度？

　　叶檀：从M2的数据来看，它确实是在接近回升过程当中，说明居民存款都在上升，而且跟现在经济数据其他进出口数据或者是购房数据来比较，M2的11.8%增速还是比较快的，属于可以接受范围之内。从趋势上，M2的增速会维持在12%左右，因为要考虑到将来一些存款及像实体经济的投入。

　　我们的政策一直在微调，上半年央行其实是一个净回笼。大家会觉得很奇怪，既然M2在增长，为什么经济数据并不是太好央行还不放货，其实银行间的拆借利率、资金导向，今年上半年一直是处于导流过程中，当它导入到每一个方向后，银行间的拆借利率是比较低的，没有大规模的发放货币的可能性，现在数据并不算低，但是未来想要高也不是太可能的。

　　经济之声：上半年人民币贷款，增加了6.56万亿元，比去年同期多增加5371亿元。新增信贷可能主要集中哪些领域？

　　叶檀：分部门贷款数据，中长期贷款增加1.34万亿。住户中长期贷款主要是集中在像房贷等领域，如果这一块贷款增加，说明中国房地产交易可能在好转，另外非金融企业和机关团体贷款，由于定向的导流的关系，比如找到小微或者三农企业，非金融企业的团体贷款在增加。另外一方面，有一些东西略有增长，但是增长的不快的，比如融资增长并不快，但是中长期贷款增长2.33%万亿，说明中期投资项目在增加，有可能置换项目在增加，长期投资和房地产是应该引起关注的。

　　经济之声：央行调查统计司的司长盛松成介绍，谈到信贷结构变化，强调四点，一个是中西部的增长，一个是中长期贷款的增长，还有小微的增长，还有地产的增长。是不是意味着房地产在未来下半年可能给经济数据有更强的支持？

　　叶檀：从今年上半年交易量来看，尤其是一线城市和核心城市交易量在上涨，到今年上半年，如果是维持房地产稳定的话，起码它不会对经济造成太大的压力。另外今年下半年很多固定资产投资，包括轨道交通在内，包括像水利、核电投资源源不断在释放预期，投资依然是非常重要的一块，考虑到房地产固定资产投资占了总体固投25%左右，房地产稳定是非常重要的。

　　经济之声：从目前数据来看，能不能判断经济基本已经见底企稳？

　　叶檀：从现在的数据来看，在一个谷底震荡筑底的过程中，如果是国际情况比较差的话还会略微下行或者上升，最主要的是在谷底震荡，要到什么时候才能结束震荡，现在没有人能够预计。

　　经济之声：上半年社会融资规模增量是8.81万亿元，比去年同期少1.46万亿元。社会融资规模增量同比减少，主要原因是什么？

　　叶檀：现在社会融资的总量其实在减少，前几年社会融资总量非常庞大，弥补了银行一些不足。现在来看，主要是两方面，第一个透明化问题，当时很多事情银行在表外，现在它进入表内，表内数据增加，但是总体的量、社会融资总量可能会因此下降。另外民间场也是在调整当中，一旦纳入表内之内的话，总体量在下降，但是在某些分向方面上升，这应该是一个健康的数据。如果都是不可控的，都是在表外的，将来的风险也就不可控。

　　经济之声：另外融资结构的问题，上午发布会盛松成司长还谈到一点，股市融资比重增速已超过债市，这种趋势还会延续吗？

　　叶檀：这种趋势取决于债市和股市发展速度以及发展的健康程度，今年上半年事实上一个月IPO量有可能就比往年半年的时间多，所以直接融资量非常的大，但是这个也会有一定问题，比如场外配资市场问题，比如暴涨暴跌问题，直接融资都属于直接融资，债权市场也应该发展。相对来说，债券市场从目前情况来看，交易并不是太活跃。怎么样来活跃债券市场，这是我们要考虑的，将来债券市场应该大于股权市场，这样市场才比较健康，而不是让股权市场来一枝独秀，它的风险是不可控的。

　　经济之声：另外从社会融资结构来看，上半年实体经济发放人民币贷款占同期社会融资规模74.8%，同比高出19.2个百分点。这样增数，怎么来看？

　　叶檀：贷款占比是非常大的，尤其在经济还在震荡过程中，这样贷款比说明用投资或者用贷款来拉动比较大，第二有很多数据现在进入到表内，这个数据看起来就非常大了。另外一方面，它也是一个规范的过程，如果继续维持这样的数据，也说明有一些直接融资功能恐怕还没有发挥。将来一方面是要继续发展直接融资，另外一方面要加强贷款有效性和透明性，这样风险和效率还是比较可控。