【导读】外汇占款连续3个月下降，下降规模大幅收窄，《央广财经评论》重点关注，人民币单边升值趋势基本结束。 

　　央广网北京6月4日消息 据经济之声《央广财经评论》报道，中国人民银行数据显示，截止到4月末，央行口进的外汇占款为26.77万亿元人民币，环比减少459.42亿人民币，而据了解，这是今年央行外汇占款连续第三个月负增长，但是下降的规模大幅收窄，专家认为外汇占款下降使得基础货币的投放渠道变窄，因而近年来，央行创设常备借贷便利SLF以及中期借贷便利MLF和抵押补充贷款工具PSL等工具来供应基础货币，对于央行再次进行1.5万亿抵押补充贷款，也就是PSL操作的传言，央行日前也通过官方微博进行否认。央行表示，2015年以来，人民银行继续通过抵押补充贷款，为开发性金融支持提供长期稳定、成本适当的资金来源，5月末PSL的资金余额6459亿元，其中1到5月新增2628亿元，截至目前，人民银行未对其他金融机构开展PSL的操作。

　　首先解释一下什么是外汇占款和外汇储备。当资本项目和经常项目出现顺差时，大量资金会流入企业和个人，企业和个人再将这些外汇卖给银行，银行又卖给中央银行，形成中央银行的资产，这个资产用人民币表示，就叫外汇占款；用美元表示，就叫外汇储备。

　　值得注意的是，今年以来，央行口径的外汇占款，除1月份小幅增长外，2、3、 4月都是负增长。有观点认为，以往作为重要基础货币投放渠道的外汇占款的角色正在改变，中国宏观对冲研究院院长付鹏先生针对此说法做出评论和分析。

　　付鹏：确实是这样。随着贸易项下更加均衡化的发展，资本项下的逐步开放，未来一段时间内，外汇占款实作为自主货币投放的主要工具的历史时代已经过去。

　　当前中国的国际贸易规模非常大，其中人民币结算比例持续提升，此外国际金融的便利程度在提高。付鹏认为，在这样的背景下，外汇占款运行的波动性也随之增加。

　　付鹏：未来一段时间内，如果贸易项下均衡化保持比较明显，资本项下对外汇占款的影响将逐步加大。考虑到人民币国际化进程中，人民币和美金双向持有的意愿逐步增强，资本流动的频率和速度都会加快，导致资本项下外汇占款的波动会随之提高。

　　交通银行首席经济学家连平认为，虽然5月份相关数据还未出炉，但5月外汇占款的波动幅度可能会比较小。在汇率预期方面，他认为，人民币对美元的汇率长期单边升值的趋势基本结束，汇率全月维持一个基本稳定。

　　付鹏表示，随着贸易顺差更加均衡和资本项下的逐步开放，考虑到国内外的利差资产价格，一旦资本双向流动起来，人民币，包括国内资产价格的吸引力实际上会被削弱，人民币相对来讲保持在合理水平内，很难出现大幅度贬值。因为考虑到人民币国际化进程尚未完成，央行比较乐意维护人民币相对稳定，处在相对均衡化状态。

　　当然，对于央行再次进行1.5万亿抵押补充贷款操作的传言，央行通过官微进行了否认。据观察，目前银行间的隔夜回购利率降到大概1%左右，但十年期国债利率半个月以来上升了20个基点。6月2号，央行公布大额存单管理暂行办法，使得利率市场化出现了提速，存款竞争加重，利率上行等压力。那么央行收短放长，压低长端利益是否将是大概率事件？

　　付鹏：亚洲市场、欧洲市场都出现了偿债利率快速走高的迹象，不仅仅是国内的状况。从全球来看，大家都在抛售10年期的债券市场，对未来经济温和通胀的预期态势的反应比较明显。在国内，长端利率的传导不是特别明显，但因为资金通道不健全，导致国内的利率市场化程度仍有待提高。